白電風(fēng)起云涌:格蘭仕欲控股“燙手山芋”惠而浦,欲借殼上市?

白電風(fēng)起云涌:格蘭仕欲控股“燙手山芋”惠而浦,欲借殼上市?
2020年08月27日 00:55 21世紀經(jīng)濟報道

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  原標題:格蘭仕欲控股“燙手山芋”惠而浦(維權(quán)) 白電風(fēng)起云涌 來源:21世紀經(jīng)濟報道

  在短暫停牌兩天之后,格蘭仕要約收購惠而浦方案如期公布。

  8月25日晚,惠而浦(600983.SH)發(fā)布公告披露格蘭仕出具的要約收購方案。公告顯示,這次要約收購股份數(shù)量為467527790股,占惠而浦已發(fā)行股份總數(shù)的61%,要約價格為5.23元/股,所需最高資金總額為24.45億元。若此次收購順利,格蘭仕將成為惠而浦中國的控股股東。

  8月26日上午,惠而浦股票復(fù)牌,早盤一字漲停,報6.96元/股,最新總市值53.3億元。

  家電產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時表示,對于每年營收規(guī)模兩三百億元的格蘭仕來說,此次控股惠而浦付出的代價并不高。

  “若此次收購?fù)瓿桑裉m仕順利接手惠而浦,在中國市場長期面臨虧損的美國惠而浦可以甩掉這個‘燙手山芋’,而格蘭仕則可以借用惠而浦的殼推動自身上市進程。”他說道。

  擬收購61%股份

  8月23日,惠而浦發(fā)布公告表示,公司在8月21日收到廣東格蘭仕家用電器制造有限公司書面告知函,正在籌劃部分要約收購事項,本次要約收購不以終止公司的上市地位為目的,但可能導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變更。

  惠而浦股票自8月24日早盤起停牌。兩天后,惠而浦再次公告,并披露具體要約收購方案。根據(jù)方案,格蘭仕擬以最高24.45億元價格收購惠而浦61%股份。

  據(jù)了解,這次收購范圍是惠而浦全體股東持有的無限售條件流通股,其中現(xiàn)任第一大股東惠而浦(中國)投資有限公司合計持有惠而浦51%股份。合肥市國有資產(chǎn)控股有限公司持有惠而浦23.34%股份,為第二大股東。

  不過記者注意到,截至今年6月30日,惠而浦投資持有的約2.34億股份存在限售條件,其鎖定期至2017年10月23日結(jié)束,但截至今年8月25日尚未辦理解禁手續(xù)。

  格蘭仕在要約收購報告書中表示,“本次要約收購不以終止惠而浦的上市地位為目的,若本次要約收購?fù)瓿珊蠡荻值墓蓹?quán)分布不具備上市條件,收購人作為惠而浦的控股股東將協(xié)調(diào)其他股東共同提出解決股權(quán)分布問題的方案并加以實施,以維持惠而浦的上市地位。”

  但同時格蘭仕方面也指出,這次要約收購具有不確定性。“如果本次要約收購?fù)瓿珊螅召徣顺钟胁坏陀谏鲜泄?1%的股份,將成為上市公司控股股東,上市公司實際控制人將變更為梁昭賢、梁惠強父子。如果預(yù)受要約股份的數(shù)量少于上市公司股份總數(shù)的51%,則本次要約收購自始不生效,所有預(yù)受的股份將不被收購人接受,上市公司控股股東、實際控制人將不會發(fā)生變更。”

  對于此次要約收購的目的,格蘭仕表示基于對惠而浦未來發(fā)展的信心,并看好上市公司與自身的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng),擬通過本次要約收購獲得上市公司控制權(quán)。公告顯示,在本次要約收購?fù)瓿珊?2個月內(nèi),格蘭仕暫無增持或處置惠而浦股份的計劃,且暫無改變惠而浦主營業(yè)務(wù)或者對惠而浦主營業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的明確或詳細計劃。

  擬收購消息發(fā)布后,惠而浦中國相關(guān)負責(zé)人對外回應(yīng)稱,“惠而浦不會退出中國,惠而浦在合肥市擁有大量投資,對中國市場長期投入的戰(zhàn)略初心不會改變。”

  “燙手山芋”

  資料顯示,惠而浦中國前身是上市公司合肥三洋。2014年,美國惠而浦收購合肥榮事達三洋電器股份有限公司51%股份,合肥三洋更名為惠而浦(中國)股份有限公司。

  據(jù)悉,當(dāng)時美國惠而浦接手的合肥三洋已經(jīng)是一個“燙手山芋”,不僅合肥市國資有參股,旗下三洋品牌的白電部分海外權(quán)益已賣給海爾,榮事達品牌的冰洗一度交給美的運營,此外上市公司與榮事達小家電商標授權(quán)商也糾紛不斷。因此,業(yè)內(nèi)大多數(shù)人并不看好該次交易。

  但對于美國惠而浦來說,入華多年始終未能打開銷售通路,希望借助合肥三洋的經(jīng)銷渠道創(chuàng)造奇跡。此外,合肥三洋在合肥當(dāng)?shù)氐闹圃旎匾彩敲婪秸J為的重要資產(chǎn)之一。

  不過,雙方并未實現(xiàn)原計劃預(yù)想的“1+1大于2”效應(yīng)。因中美文化差異、策略不同等多重因素,包括金友華、章榮中等原合肥三洋高管陸續(xù)離開,惠而浦中國高管迎來大換血。近年來,惠而浦中國業(yè)績持續(xù)下滑。2017年到2019年,惠而浦中國分別營收63.64億元、62.86億元、52.82億元。

  今年上半年,惠而浦中國實現(xiàn)營業(yè)收入21.56億元,較去年同期下降20%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.16億元,較上年同期下降93%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-1.30億元,較上年同期下降44%。雖然凈利潤從一季度的虧損1.07億元大幅收窄到二季度的虧損0.09億元,但仍無法扭轉(zhuǎn)虧損的局面和業(yè)績下滑的趨勢。

  除了業(yè)績慘淡外,惠而浦中國還面臨行政處罰。今年8月1日,惠而浦發(fā)布公告稱,公司于7月31日收到中國證券監(jiān)督管理委員會安徽監(jiān)管局《行政處罰決定書》,經(jīng)查明,惠而浦涉嫌編制虛假的銷售訂單、少記銷售折扣和營業(yè)成本、延遲確認銷售費用、收入跨期確認等,影響了2015年度和2016年度營業(yè)收入和利潤數(shù)據(jù)。

  對此,梁振鵬認為,美國惠而浦在中國市場出現(xiàn)了嚴重的戰(zhàn)略失誤。據(jù)悉,早在十多年前,惠而浦就把其全部空調(diào)業(yè)務(wù)、熱水器業(yè)務(wù)以及一部分小家電業(yè)務(wù)外包給蘇寧易購

  作為零售商的蘇寧易購,只能靠代工廠生產(chǎn),在制造上不具優(yōu)勢,導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)質(zhì)量直線下降,常被市場監(jiān)督管理局檢測出不合格產(chǎn)品,最終完全透支了惠而浦的品牌信譽。此外,美國惠而浦原本把惠而浦定位為中高端品牌,但是零售商蘇寧易購卻打起價格戰(zhàn),讓定位為中高端的惠而浦產(chǎn)品價格比國產(chǎn)品牌還要低。

  “從惠而浦把相當(dāng)一部分品牌授權(quán)給蘇寧易購的那天起,就注定了美國惠而浦在中國市場會面臨徹頭徹尾的失敗。”梁振鵬直言。

  英國歐睿信息咨詢數(shù)據(jù)顯示,2018年美國惠而浦的洗衣機全球市場份額位居世界第二,僅次于海爾。但在國內(nèi)市場,惠而浦洗衣機只能屈居第二梯隊。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù),今年上半年,在國內(nèi)洗衣機線下市場,海爾、小天鵝、西門子三強的地位牢固,松下、美的、惠而浦則成為穩(wěn)定的第二陣營。

  目前,惠而浦中國在冰箱、洗衣機等品類上仍具有一定優(yōu)勢,近年來在廚電業(yè)務(wù)上逐漸加大布局。而格蘭仕的核心業(yè)務(wù)是廚電,但其白色家電業(yè)務(wù)一直沒有打開局面,市場份額較低,因而惠而浦對于格蘭仕而言有一定的吸引力。梁振鵬預(yù)計,格蘭仕收購惠而浦后,會把占據(jù)惠而浦營業(yè)額一半以上的洗衣機業(yè)務(wù)繼續(xù)做大。

  格蘭仕欲借殼上市?

  作為繼美的之后佛山第二大家電集團,格蘭仕多年來尚未上市,其IPO進程一直是外界關(guān)注的焦點。由于沒有通過上市融資來促進企業(yè)跨越式發(fā)展,導(dǎo)致格蘭仕的業(yè)務(wù)發(fā)展速度比較緩慢。

  數(shù)據(jù)顯示,2017年格蘭仕營收為200.92億元,2018年營業(yè)收入為212.44億元。同期,美的集團分別營收2419.19億、2618.2億元,目前總市值超5000億元。

  多年來,格蘭仕給外界的深刻印象是“價格屠夫”,借助價格戰(zhàn)將微波爐價格壓低至199元、299元水平,雖然登上微波爐市場老大,但自己也沒能賺多少錢。

  近年,作為微波爐行業(yè)龍頭品牌的格蘭仕也加快多元化步伐,先后進軍冰箱、洗衣機、熱水器、廚電等產(chǎn)業(yè)。若此次收購順利進行,雙方或能借此實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)品類之間的互補。

  而這一系列的變化與新一代格蘭仕管理團隊的加入有密切關(guān)系。去年3月底,95后的梁惠強作為“創(chuàng)三代”,首次以格蘭仕集團副董事長的身份亮相在格蘭仕年會。同父親梁昭賢當(dāng)年一樣,梁惠強進入格蘭仕之后同樣負責(zé)海外市場業(yè)務(wù),并同時負責(zé)推動公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

  這位年輕接班人未來會給格蘭仕帶來哪些改變,備受大眾關(guān)注。

  不久之后,格蘭仕正式宣布科技轉(zhuǎn)型,并進入芯片、邊緣計算和無線電力等領(lǐng)域。今年初,格蘭仕再次發(fā)布重磅消息,宣布將投資超100億元到開源芯片和工業(yè)4.0基地等項目中。格蘭仕集團董事長兼總裁梁昭賢更雄心勃勃地提出,在2020年要“再造一個格蘭仕”。

  事實上,早在去年,梁昭賢就曾向外界表示,格蘭仕將朝世界500強企業(yè)目標邁進,未來3-5年將達到超過1000億元的年營收規(guī)模。并購顯然是迅速擴大盤子的不二法門。

  梁振鵬認為,如果此次收購?fù)瓿桑裉m仕相當(dāng)于借殼上市,此后可以把集團業(yè)務(wù)打包注入惠而浦這個殼,從而實現(xiàn)格蘭仕集團的整體上市,并且還可以獲得惠而浦優(yōu)質(zhì)的冰箱洗衣機生產(chǎn)線,補齊在白色家電領(lǐng)域的短板,加快自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。

  但他同時表示,格蘭仕接盤惠而浦后,仍有諸多問題需解決。“比如說,格蘭仕能否順利整合業(yè)務(wù)虧損的惠而浦,以及龐大人員規(guī)模的調(diào)整、部分生產(chǎn)線的去留問題。此外,如果暫停和蘇寧易購之間的合作,需要賠付多少金額等等,這些都是格蘭仕接手后需要面對的問題。”

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