來源：華爾街見聞

　　全球最大啤酒生產集團百威英博（Anheuser-Busch InBev）周四（9月12日）宣布，將繼續推進旗下的百威亞太控股有限公司在香港上市的計劃。

　　該公司稱，其亞太部門已重啟其少數股權在香港交易所上市的申請，但補充稱，無法就交易是否將完成做出保證，繼續進行的決定將取決于若干因素和當前的市場條件。

　　百威英博宣布重啟IPO計劃后，港元大幅上漲。分析認為，由于投資者會為認購準備現金，大型IPO往往會吸走流動性。

　　圖片來源：英為財情

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　　上市計劃曾“夭折”

　　今年7月初，百威英博稱尋求讓亞洲子公司百威亞太控股有限公司（Budweiser Brewing Company APAC）在香港上市，擬發售原始股16.3億股，每股定價在40至47港元（約5.12美元到6.02美元）。

　　7月3日，百威亞太控股有限公司在香港舉行投資者推介會。

　　百威亞太的募資目標在83億到98億美元。即使達到此目標低端，百威亞太也將超越今年5月上市募得81億美元的Uber，創造今年最大規模IPO記錄。若達到募資高端目標，百威亞太的公司市值將隨之高達637億美元。

　　但在短短10天后，百威亞太就暫停了這項IPO計劃，稱基于考慮多項因素，包括當時市況，決定目前不進行其在全球發售及在香港聯合交易所有限公司主板上市的計劃。

　　有媒體稱，當時百威取消上市的主要原因是因為機構訂單不夠，但是又不愿意下調募資額。

　　百威亞太估值偏貴可能是許多機構望而卻步的原因之一。上述IPO定價范圍意味著，百威亞太的企業價值倍數（EV-EBITDA）為16到18倍，不但高于母公司百威英博的11倍，也高于兩大同行中國青島和日本麒麟啤酒，后兩者分別為15倍和10倍。

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　　高端啤酒霸主地位面臨追趕

　　百威英博是全球知名的啤酒釀造商，也是全球五大消費品公司之一。百威旗下經營有500多個啤酒品牌，包括百威啤酒、科羅娜啤酒等，業務遍及全球50個國家和地區，擁有員工約200000名，根據2018年統計，百威總收入達546億美元。

　　在中國啤酒市場，百威亞太有著舉足輕重的地位。

　　按銷量計，2018年，百威在中國市場的市占率為16.4%，排名僅次于華潤雪花和青島啤酒。在高端、超高端啤酒市場，百威亞太穩坐頭把交椅，2018年的市場份額為46.6%，遠超青島啤酒14.4%、華潤雪花11%、嘉士伯4.6%、喜力1.7%。

　　根據招商證券數據分析，高端價格帶，百威亞太除了超高的市占率，凈利率、EBITDA率顯著領先，出廠單價是中國啤酒行業平均噸價的兩倍。

　　不過在中國高端啤酒領域，百威也面臨著追趕。

　　從剛剛披露的半年報來看，國內另外兩大啤酒巨頭青島和華潤雪花均交出了靚麗的成績單，而高端化也正在成為國內啤酒企業利潤增長加速的重要驅動因素。

責任編輯：王帥