來源：華爾街見聞

　　8月22日周四，在美國勞工統計局公布了十五年來最大規模非農就業人數下修的一天后，“薩姆規則”提出者、New Century Advisors首席經濟學家、前美聯儲經濟學家Claudia Sahm稱，這次下修令“美聯儲9月絕對有降息50個基點的理由”，而且她認為“美聯儲早就該降息了”。

　　Claudia Sahm稱，美聯儲9月大幅降息50個基點“不一定是個錯誤”，尤其是如果認為原本7月就應該降息25個基點的話，“也許只是一開始降息的起步慢了一點”。

　　她認為，美聯儲只能根據當時手頭現有的數據和信息做出決策，所以不能據此去指責它降息過晚，因為也確實需要就業市場走弱才能降低通脹。而截至3月一年內非農就業大幅下修是“往后回視的”，說明美國勞動力市場放緩程度甚于之前認為的水平：

“因此降息50個基點不一定是錯誤，而是對政策進行‘重新校準’，重新把它帶回正軌。”

　　她還強調，美聯儲其實不應該用“以后的每一份數據都可能指導決策”來看問題，而是應該側重于方向或者預測。從這點來說，美聯儲早就該降息了，因為勞動力市場的疲軟已經過度：

“對美聯儲決策影響最大的就業數據不是9月份的非農就業，而是半年后的就業報告。在9月降息時我們不持有那一份未來的就業數據，但美聯儲必須能夠預測這個動能趨勢，預測事情的走向。

美聯儲現在應該更加強調最大化就業這個任務了，對勞動力市場的關注程度不應該亞于必須降低通脹的重要性。在就業和通脹雙重使命之間的平衡已經移動了，很多聯儲官員也承認這一點。”

　　她還稱，現在應該認識到美國勞動力市場已經不再強勁（strong），鮑威爾應該也會承認這一點，周五的杰克遜霍爾年會講話時可能不會再提及就業強勁，“因為不強勁，而是正在走弱”。

　　兩周前，當歐美股市因擔憂美國7月非農就業預示經濟衰退已經降臨而大跌時，“薩姆規則”提出者曾站出來反對市場過于悲觀的預期稱，“美國經濟尚未陷入、但已令人不安地接近衰退”。她預計美聯儲決策者可能會重新調整方針，以考慮到日益加劇的風險。

　　隨后她又進一步提出，考慮到如今美國就業市場發生變化，薩姆規則有所失效，并不能證明美國已經陷入衰退。例如，目前失業率上升不再是因為市場對工人的需求減弱，而是由于勞動力供給增加。疫情后美國移民激增促進就業市場恢復，失業率由此上升，不能單純作為衰退參考指標。

　　周四期貨市場的押注顯示，9月美聯儲降息50個基點的概率從昨日的38%重新回落至不足25%，說明降息25個基點是“板上釘釘”。

風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：歐陽名軍