專題：網(wǎng)下打新規(guī)則迎大改 10月1日起施行

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　　中國證券報·中證金牛座記者8月22日從業(yè)內(nèi)獲悉，為深入貫徹落實新“國九條”和中國證監(jiān)會“科創(chuàng)板八條”的部署要求，不斷強化網(wǎng)下投資者自律管理，中國證券業(yè)協(xié)會近期起草形成《關于修改〈首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則〉的決定（征求意見稿）》，并于近日開始征求行業(yè)意見。

　　據(jù)悉，此次對《網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》的修改涉及30條，其中修訂22條、新增6條、刪除2條。總體來看，此次修改的重點在于強化網(wǎng)下投資者的專業(yè)性、優(yōu)化注冊條件、做好與科創(chuàng)板新股市值配售制度的銜接、強化投資者適當性管理和行為管理等多個方面。

　　具體而言，《修改決定》強化了網(wǎng)下投資者專業(yè)性要求。網(wǎng)下投資者作為具有專業(yè)研究定價能力、在新股發(fā)行一級市場發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)重要職能的參與主體，其詢價和申購行為對新股發(fā)行產(chǎn)生重要影響，關乎著發(fā)行人和其他投資者的切身利益，也關乎著新股發(fā)行的成敗，因此，網(wǎng)下投資者要對發(fā)行人進行深入研究，作出專業(yè)價值判斷，切實發(fā)揮市場主體責任。

　　為進一步提高網(wǎng)下投資者的專業(yè)能力，《修改決定》在注冊條件和業(yè)務開展過程中進一步強化了投資者的專業(yè)能力要求和薪酬約束，明確機構(gòu)投資者應建立首次公開發(fā)行證券（以下簡稱“首發(fā)證券”）薪酬考核機制，設置首發(fā)證券風險績效考核指標，對報價的客觀性、審慎性進行回溯驗證，有關指標或者驗證結(jié)果應納入研究人員和投資決策人員等績效薪酬遞延支付或者回退機制。此外，進一步明確專門從事證券投資業(yè)務的一般機構(gòu)和個人可申請注冊為網(wǎng)下投資者。

　　《修改決定》進一步優(yōu)化了網(wǎng)下投資者注冊條件，加強網(wǎng)下投資者誠信約束和持續(xù)經(jīng)營能力要求，增加了網(wǎng)下投資者近12個月未被列入失信被執(zhí)行人名單、經(jīng)營異常名錄、市場監(jiān)督管理嚴重違法失信名單，最近12個月未發(fā)生重大經(jīng)營風險事件、被依法采取責令停業(yè)整頓、指定其他機構(gòu)托管、接管、行政重組等風險處置措施的注冊要求。

　　《修改決定》解決了與科創(chuàng)板新股市值配售制度的銜接問題，貫徹落實“科創(chuàng)板八條”，配套完善科創(chuàng)板新股市值配售有關安排，新增網(wǎng)下投資者及其管理的配售對象持有科創(chuàng)板股票市值的注冊和賬戶管理要求。

　　《修改決定》還強化了網(wǎng)下投資者適當性管理。明確網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象發(fā)生重大事項的，網(wǎng)下投資者應自發(fā)生之日起五個工作日內(nèi)自行或者通過推薦其注冊的證券公司向協(xié)會報告，同時進一步細化完善協(xié)會針對重大事項報告采取的處理措施。

　　《修改決定》進一步優(yōu)化了對網(wǎng)下投資投資者的賬戶管理。為進一步優(yōu)化網(wǎng)下投資者管理系統(tǒng)運行效率，完善對注冊賬戶的跟蹤分析評價和分類管理。明確網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象因被采取不得參與網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務、列入限制名單的資格限制自律措施期限屆滿后，自動由限制狀態(tài)轉(zhuǎn)為暫停狀態(tài)。

　　《修改決定》還加強了對網(wǎng)下投資者的行為管理。為推動形成網(wǎng)下發(fā)行良好輿論環(huán)境和行業(yè)文化，提高網(wǎng)下投資者報價行為的規(guī)范性，《修改決定》進一步明確和細化網(wǎng)下投資者獨立開展網(wǎng)下詢價與申購業(yè)務、不得在詢價結(jié)束前向其他投資者泄露估值定價方法和協(xié)商報價、審慎合理使用主承銷商提供的投資價值研究報告、不得發(fā)表與網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務相關不實或不當言論并對網(wǎng)下發(fā)行秩序造成不良影響或后果、不得接受其他網(wǎng)下投資者的委托代其開展首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和申購業(yè)務等行為規(guī)范要求。

　　《修改決定》進一步完善了對證券公司及其工作人員禁止性規(guī)定，明確證券公司及其工作人員不得接受網(wǎng)下投資者的委托代其撰寫定價依據(jù)，或者進行報價、申購的要求，確保網(wǎng)下投資者獨立開展首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務。進一步壓實證券公司網(wǎng)下投資者推薦責任。證券公司推薦網(wǎng)下投資者注冊前，應當對投資者進行事前培訓，并對培訓情況進行驗收，驗收通過并符合協(xié)會和證券公司設定的注冊條件的予以推薦注冊，確保網(wǎng)下投資者熟悉并掌握網(wǎng)下投資者相關法律法規(guī)、首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務有關業(yè)務規(guī)則。

　　《修改決定》還加強了網(wǎng)下投資者信息以及相關數(shù)據(jù)資料的保護和管理。明確任何組織和個人不得擅自公開或者泄露網(wǎng)下投資者信息和有關數(shù)據(jù)資料，同時明確協(xié)會提供查詢服務的具體情形，規(guī)范網(wǎng)下投資者信息查詢工作。

　　《修改決定》重塑完善了違規(guī)行為處理機制。對中證協(xié)可采取的工作措施類型進行調(diào)整，移除網(wǎng)下投資者關注名單和異常名單兩類工作措施。考慮到關注名單和異常名單為中證協(xié)對網(wǎng)下投資者開展的分類名單管理機制，實施市場化聲譽約束，因此由《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評價和管理指引》統(tǒng)一作出具體規(guī)定。同時，為保證與《中國證券業(yè)協(xié)會自律措施實施辦法》的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，及時公開網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象被列入限制名單的書面自律措施實施情況，強化懲戒力度。

　　需要注意的是，為貫徹落實嚴監(jiān)嚴管的工作要求，嚴把注冊端口，強化網(wǎng)下投資者隊伍建設，對于故意隱瞞重大情況或者提供虛假材料申請注冊網(wǎng)下投資者以及配售對象的網(wǎng)下投資者申請主體，采取不予受理或者不予注冊的處理方式，同時在一年內(nèi)限制其再次提交申請。

　　此外，為進一步強化對違規(guī)主體的震懾力度，優(yōu)化違規(guī)行為處理措施，對頻繁高報價機構(gòu)從嚴進行資格限制；加強自律管理與行政監(jiān)管的有效銜接，明確“有關主管單位已經(jīng)給予懲戒處理的，可從輕、減輕或免于采取處理措施”；完善違規(guī)行為處理程序性規(guī)定，補充增加協(xié)會自律處分與內(nèi)審專業(yè)委員會復審、復核等程序性規(guī)定，提高疑難、復雜或者重大案件的審理、復核工作質(zhì)量，充分保護網(wǎng)下投資者合法權益。

　　《修改決定》進一步深化了網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務的自律監(jiān)管。在監(jiān)管趨嚴的背景下，中證協(xié)貫徹橫向到邊、縱向到底的強監(jiān)管要求，通過加大檢查頻次和力度，優(yōu)化檢查、調(diào)查方式，不斷維護網(wǎng)下發(fā)行秩序。明確要求自律管理對象應提供的與檢查事項有關的制度、文件和資料具體包括相關的金融賬戶；發(fā)送問詢函或者直接詢問的對象范圍擴大為自律管理對象董事、監(jiān)事、法定代表人、執(zhí)行事務合伙人或者其委派代表、高級管理人員、其他工作人員以及股東、實際控制人或者其他關聯(lián)方等。同時，對自律管理對象的廉政監(jiān)督權利作出規(guī)定。

　　此外，《修改決定》明確新規(guī)自2024年10月1日起施行，現(xiàn)有規(guī)則同時廢止。

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責任編輯：凌辰