◎記者 孫忠

　　近期，部分銀行理財產品業績表現與展示收益率出現較大偏差，集中體現在近期收益率遠遠低于其展示收益率，兩者存在明顯的“倒掛”現象。

　　理財產品動態發布的年化收益率是按過去一段時期的收益率線性推算出的未來收益率，而投資者未來贖回產品時實際獲得的收益率是不確定的。

　　當前，底層資產收益率水平持續走低。業內人士表示，投資者應關注產品的投資方向，適度降低預期，購入符合自身風險特點的產品。與此同時，這種收益率“倒掛”現象，也加大了銀行理財自身運營壓力。

　　展示業績“失真”

　　近期，部分開放式銀行理財產品實際收益率水平出現了明顯波動。

　　記者在多家銀行App中發現，由于存在展示區間選擇問題，理財產品投資者實際感受與產品展示收益率有較大出入。例如，一款開放式銀行理財產品，頁面展示其近3個月收益率為3%，但實際最近一個月收益率僅1%。

　　2023年11月，中國銀行業協會發布《理財產品過往業績展示行為準則》，對理財產品過往業績展示進行了明確規范。

　　目前，不少銀行理財產品選用了區間年化收益率等形式向投資者展示參考業績，例如現金類產品往往采用7日年化收益率，而其他類型產品采用近1月、3個月、6個月等期限的年化收益率，采用最多的是產品成立以來的收益率。

　　“部分銀行理財產品展示收益率存在一定程度失真的現象。”一位銀行理財負責人向記者表示，主要是因為配置銀行理財配置的債券、銀行存款以及同業存款等資產收益率近期快速下行。

　　以10年期國債收益率為例，其在7月初為2.3%，但在8月初已跌至2.11%。與此同時，銀行存款利率在7月末也經歷了集體下行。國有大行整存整取一年期定存利率降10個基點至1.35%，二年期以上品種降低高達20個基點。

　　理財產品到期收益率也印證了這一趨勢。Choice數據顯示，銀行理財到期實際收益率也呈現出下行態勢，特別是6月以來已大幅下行。5月銀行理財到期收益率為4.34%，7月已降至3.39%。

　　普益標準監測數據顯示，上周理財產品發行市場收益率亦是延續走低態勢。開放式產品平均業績比較基準為2.46%，而封閉式產品平均業績比較基準為2.85%。

　　蘊藏風險

　　關于上述現象，某銀行理財負責人表示，在債券收益率震蕩下行階段，理財產品展示收益率應參考底層資產，展示區間收益率數值。例如，理財產品可采用“2.4%至2.8%”這一區間作為參考收益率。

　　展示業績“失真”，不僅對投資者選擇理財產品造成影響，還對銀行理財運作造成了一定影響。

　　一位研究人士向記者表示，這種展示收益率與現實之間的差距，使得部分產品出現了“倒掛”現象。與此同時，由于競爭激烈，為了吸引和留住客戶，銀行理財可能會提高業績比較基準，但這又進一步加大了實際收益率的壓力。

　　近期，央行在二季度貨幣政策執行報告中提示了理財產品業績展示的潛在風險。

　　央行在《資管產品凈值機制對公眾投資者的影響》專欄中表示，銀行理財展示的收益率有一定誤導性：“理財產品動態發布的年化收益率是當前時點的預期收益率，是按過去一段時期的收益率，線性推算出的未來的收益率，而投資者未來贖回產品時實際獲得的收益率是不確定的。現在凈值越高，意味著是在更高的價格位置投資，未來的損失風險可能越大。”

　　投資者應結合自身風險承受能力選擇投資產品。“比如說，存款收益率看似低于當前平均的理財收益率，但它是存款人確定可以獲得的收益率；資管產品的收益率是不斷變動的，投資風險大于存款，其相對較高的收益率是通過承擔價格波動風險換來的。”央行表示。

　　近期，市場還關注債市的久期風險和高杠桿風險。央行表示，今年以來，部分資管產品尤其是債券型理財產品的年化收益率明顯高于底層資產，主要是通過加杠桿實現的，實際上存在較大的利率風險。未來市場利率回升時，相關資管產品凈值回撤也會很大。

　　不過，多家銀行理財相關負責人向記者表示，目前正在關注銀行理財產品久期風險。由于投資組合更多配置于長久期債券，因此一旦市場出現異動，理財產品凈值也會發生劇烈波動。

　　尋覓優質資產

　　隨著債券等底層資產收益率持續走弱，銀行理財公司也開始尋覓其他優質資產，提升銀行理財產品競爭力。

　　民生理財副總裁徐紅表示，在優質資產稀缺的背景下，理財公司積極尋找更多資產和更豐富的策略。例如，拓展資產品類，在全球范圍內尋覓資產；向非銀同業學習，探索各類資產的配置組合、交易及策略組合；利用銀行對非標、項目等另類資產來源和風險判斷的天然優勢，合理提升這類資產在配置中的占比，從而提升產品收益等。

　　“債市二季度行情增加了銀行理財產品的波動性，但中期趨勢尚未改變。”一位國有銀行理財公司負責人對記者表示，從經濟周期角度看，債市依舊存在上行動力，仍是銀行理財的基本盤。但受監管、供給等因素影響，須控制市場大幅波動對于凈值化理財產品影響。未來，銀行理財公司可關注多種資產的搭配。

　　“銀行理財應重視全球資產配置價值。”貝萊德中國區負責人范華表示，各國經濟發展周期不同，投資者可以選擇不同周期的資產，進行全球資產配置能顯著提升組合收益率。

　　匯華理財總經理王茜認為，看好A股機會特別是絕對回報的機會。目前，匯華理財已開始重整“固收+”產品。此外，從長期視角看配置黃金的確定性較高。

　　光大理財固收部總經理許哲表示，資管機構一直都在尋找一個“黃金”資產配置比例。如今，一些能配置的資產供給大幅減少，進而影響收益。理財行業將仍以投資者利益為先，力爭找出性價比高的資產。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：尉旖涵