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　　原標題：上市公司退市常態化 考驗股民的長線投資能力

　　文/畢舸

　　5月25日，上交所對*ST鵬起（維權）、*ST富控（維權）、*ST信威作出終止上市決定。*ST鵬起、*ST富控將于6月2日進入退市整理期，退市整理期為30個交易日。*ST信威根據公司股東大會決議不進入退市整理期交易，預計將于6月1日前完成摘牌。同日，*ST歐浦（維權）也發布公告稱，深交所決定公司股票終止上市，自2021年6月2日起進入退市整理期。

　　幾乎在一夜之間，4家上市公司進入退市流程，而受此波及的投資者數量多達24萬。值得注意的是，剔除上述4只股票，2021年以來A股已有10家公司退市。上交所表示，今年是退市新規首個執行年度，上交所將繼續堅決承擔退市監管主體責任，明確市場各方“應退盡退”的預期，推動形成“常態化退市”的市場生態。

　　隨著科創板推出、注冊制及退市新規落地，中國股市一方面對更多具有成長性的科技類等新興企業敞開大門，降低其準入門檻，實現股市供應側改革。另一方面，監管層對上市公司質量改善的強監管時代來臨，對于信息披露造假、偽市值管理等各類違規現象打擊力度不斷加強，而把已經不符合上市條件的企業淘汰出市場，更是促進股市優勝劣汰、生態凈化的“基礎配套”。

　　退市制度是形成上市公司有進有退、市場良性循環的“助推器”。一般被強制退市的上市公司大部分是“走不動、跟不上”或有重大違法行為的公司。然而，由于退市制度在我國尚處于發展階段，部分投資者仍然陷于“抄底”的跟風投機思維，或對ST股業務重組起死回生之類的小道消息過度迷信，從而冒險一博，最終其投資也就隨著該企業退市而灰飛煙滅。

　　正如不少分析人士所指出的，隨著監管層對于上市企業質量管理體系的日趨完善，上市公司退市走向常態化，這將考驗股民的長線投資能力。如果仍然停留于滿世界打聽內幕消息、緊盯短線炒作的舊思維，股民或將面臨更大的損失。

　　尤其需要看到，近年來面值退市漸成趨勢，根據《上海證券交易所股票上市規則》的規定，如果公司股票連續20個交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盤價均低于股票面值，該公司股票將被終止上市；《深圳證券交易所股票上市規則》也給出了相關規定。

　　2019年我國A股市場退市公司數量達到19家，其中面值退市公司達到6家，約占退市公司數量的三分之一。可以預料的是，未來或會有更多上市企業因該項關鍵標準不達標而被強制退市。

　　對于股民而言，這就要對逼近這一臨界點的股票進行更專業的分析，該股票估值如此之低，其原因是什么？哪些因素屬于短期影響，不會對企業長期發展造成根本性影響？哪些因素關系到公司的基本面，屬于不可逆后果？股民要么需要具備更強的專業分析能力，能搜集分析更多、更全面的相關信息，從而以此為基礎，摸清該股票及企業背后的“脈象”；要么就要對此類高風險股票敬而遠之，切莫抱著博一把的想法跟進。

　　同時，對于以往某些上市公司的概念操作，股民也需擦亮眼睛。以此次即將退市的信威股份為例，被人戲稱為A股可以對標樂視的“故事大王”，而且其業務更加具有“國際視野”。在曾經披露的海外業務中，信威股份曾經涉足開挖人造運河、發射人造衛星、建設海港、收購境外上市公司等諸多超級業務。

　　在諸多業務的堆疊下，市場資金也對信威股份熱情追捧，2015年牛市期間，公司最高股價達到67元/股，市值一度達到2000億元。現如今，公司股價1元/股出頭，市值也僅40億元，并最終被取消上市資格。

　　由此可見，對于某些上市公司動輒發布的重大利好消息，如進軍某個新興產業領域，前景被描繪得天花亂墜，股民切莫心急而動，需要對其自身資源、實力與新興領域的適配度詳加分析考察，否則就可能踏入套牢陷阱，甚至眼看著企業退市。

　　從經濟發展規律而言，股市是經濟的晴雨表，而經濟發展的效果顯現往往需要一個較長的周期。股民對于一家上市公司的投資，不能僅僅停留于二級市場的消息面獲取，更要遵循經濟發展規律，放置在更長的時間段予以考量，通過對該企業業績、既有業務發展空間以及身處行業整體前景的深入研究，才能給出投資與否的決定。

　　當然，股民自身要不斷提升長線投資能力的同時，我們也期待監管層在上市公司質量改善上有更多動作，這包括了進一步壓實上市公司在信披等方面的底線責任，加大其違法成本，壓縮其違規操作空間，不讓垃圾股被肆意包裝成白馬股，同時堅持對已經喪失上市資格的企業零容忍，確保退市機制的剛性，實現市場出清，從而讓股民可以在更優質的上市公司供應池中獲得投資收益。

　　只有建立一個鼓勵上市企業做好基本功、以長期發展成績換取投資的股市，股民們才有耐心和底氣轉型為價值投資者，實現個人投資回報與上市公司發展的雙贏。

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責任編輯：王婷