基金紅人節(jié)|金麒麟基金大V評選 百位大咖入圍→【投票】
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原標(biāo)題：巨豐投顧：3個(gè)月?lián)p失9500億 “A股信仰”貴州茅臺倒了 周期股能否扛起反攻大旗？
觀點(diǎn)：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然仍處于加速狀態(tài)，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入了后期，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入后期以及流動(dòng)性邊際收緊之際，接下來實(shí)質(zhì)性收緊也將是趨勢，這對股市來時(shí)不是好消息。而且經(jīng)歷2月中旬以來的下跌之后，市場牛市格局也有望發(fā)生較大變化，牛市依然沒有結(jié)束，但是已經(jīng)進(jìn)入牛市后期，整體性機(jī)會(huì)并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機(jī)會(huì)。
全天，滬深兩市雙雙高開，開盤后展開震蕩，隨后小幅上行。周期股繼續(xù)爆發(fā)，刺激市場熱情，但市場分化嚴(yán)重，抱團(tuán)股繼續(xù)走低、成長類表現(xiàn)較弱，市場午后一度跳水，4月30日以來四連陰，延續(xù)此前的反復(fù)震蕩格局。
值得注意的是，5月6日貴州茅臺跌破半年線支撐，隨后迎來兩連陰，而自4月29日以來，也已經(jīng)是五連陰了，從最高的2627元回調(diào)以來，已經(jīng)累計(jì)下跌近30%，3個(gè)月又來市值損失約9500億。雖然基本面穩(wěn)定，盈利能力也較強(qiáng)，但從技術(shù)上看，顯然已經(jīng)進(jìn)入了個(gè)股的熊市。而且，作為“股市一哥”以及A股的“信仰”，短期的“倒掉”其實(shí)對市場的影響還比較大。我們可以粗略的認(rèn)為，良好的盈利能力對茅臺股價(jià)仍有支撐和提振，但階段性的回撤足以令市場低迷以及情緒低落。此前，有投資者戲言“茅臺不跌，A股難漲”，實(shí)際上，市場漲跌并不是茅臺說了算，因?yàn)楸澈蠖际菣C(jī)構(gòu)資金的主導(dǎo)，資金對誰傾斜的力度大了，誰就能代表市場。
所以，我們看看周期股，此前就有資金的不斷進(jìn)入，現(xiàn)在游資也比較瘋狂了。從去年開始受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的提振，周期類品種業(yè)績提升，進(jìn)而刺激股價(jià)上漲。而二季度以來，全球通脹預(yù)期不斷提升，大宗商品漲價(jià)潮不斷，資源股再次迎來爆發(fā)，煤炭、有色、鋼鐵更是領(lǐng)漲兩市，以資源為首的周期類顯然成為市場新的“王者”。短期看，市場風(fēng)口以及資金追捧下，周期類仍有繼續(xù)走高的基礎(chǔ)，但能否迎來大周期，還需要留意全球大宗商品的走向。在連續(xù)的大漲之后，至少目前不建議隨意追進(jìn)。
回到市場，盡管分化嚴(yán)重，但是機(jī)會(huì)還是比較多。盡管機(jī)會(huì)集中于周期股，但這種結(jié)構(gòu)性的行情也是此前預(yù)期之內(nèi)。此前，我們多次提示市場已經(jīng)進(jìn)入牛市的后半程，春節(jié)以來，抱團(tuán)股的集中回調(diào)之后我們看到，以銀行為首的金融股表現(xiàn)良好，而資源股等順周期品種更是強(qiáng)者恒強(qiáng)，一批業(yè)績比較好的品種也在不斷抬升股價(jià)。而與此同時(shí)，我們看到包括醫(yī)藥、白酒、汽車等很多成長類的品種，除了部分龍頭堅(jiān)挺外，其他多數(shù)走呈現(xiàn)出調(diào)整的趨勢，其核心的因素就是因?yàn)榇鬂q之后過高的估值。而對于高估值，如果沒有更好的業(yè)績匹配的話，估值的回歸都是遲早的事情。
所以，當(dāng)前市場牛市后半程的特征較為明顯，也體現(xiàn)的淋漓盡致。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐以及流動(dòng)性穩(wěn)定的提振下，市場沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)，對于機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)都應(yīng)該有所清楚，并且睜大眼睛。機(jī)會(huì)方面看，此前反復(fù)提及的金融以及順周期、消費(fèi)龍頭品種等可繼續(xù)關(guān)注，而對于業(yè)績支撐的半導(dǎo)體、證券等超跌品種，也可逢低適當(dāng)?shù)年P(guān)注，而沒有業(yè)績以及估值過高的品種，建議盡量不要觸碰。
責(zé)任編輯：彭佳兵
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