醬酒搶風頭 酒業淘汰賽愈加復雜

　　作者： 欒立

　　[ 根據河南省酒業協會公布的數據，2020年河南市場醬酒流通規模超過200億元，超越濃香成為白酒消費的第一大香型。另據廣東省酒類行業協會的數據，2020年在廣東260億元容量的白酒市場中，醬酒銷售達到126億元，占比達到48%。 ]

　　雖然醬酒熱還未真正擴散到消費者端，但醬酒熱帶來的擾動，卻讓未來國內白酒市場淘汰賽的局面變得更加復雜。

　　2015年自從白酒行業恢復以來，維持著擠壓式增長的態勢，市場逐步向名酒企業集中，而本輪白酒行業的增長主要來自于價格的提升和產品結構升級驅動。

　　2020年1~12月，國內白酒產量740.73萬千升，同比下降2.46%，相比于2016年的產量數字1358.4萬千升減少近半，雖然其中有統計擠水分的因素，但集中化的趨勢非常清晰，而且國內規模以上白酒企業的數量也在快速減少，從2017年的1593家減少至2020年1~11月的1040家，另有170家虧損。

　　從近期已經公布的2020年業績情況看，市場向頭部企業聚集的速度還在加快，國內弱勢區域酒企的增速較前幾年進一步放緩，頭部酒企則增長穩定。

　　貴州茅臺（600519.SH）公布的2020年生產經營情況顯示，2020年預計實現收入977億元，凈利潤455億元，均同比增長10%；五糧液（000858.SZ）則預計全年收入在572億元左右，盈利199億元，同比增長14%；瀘州老窖（000568.SZ）則預計全年盈利增長20%到30%。

　　相比之下，弱勢區域酒企的日子更加艱難。青青稞酒（002646.SZ）的2020年業績預報顯示，全年將虧損1.1億~1.3億元，而上年同期為盈利3611.83萬元，營業收入也從上一年的12.5億元下滑至7億到8億元。一直連續虧損的金種子酒（600199.SH）雖然預計2020年的盈利將翻正，為6500萬元到8500萬元，但這主要是由于阜陽市潁州區政府征收其所屬宗地獲得補償產生收益所致，而扣非后預計凈利潤約為虧損0.97億~1.17億元，虧損情況并沒有太大改觀。同期公布業績預報的迎駕貢酒（603198.SH）的凈利潤預計也只增長0~5%，和上一年度凈利潤同比增長近兩成相比明顯放緩。

　　而隨著醬香的興起，市場也擔憂醬香產品會對現有白酒消費市場造成沖擊，進而影響其他香型上市公司的業績。

　　東方證券研報顯示，目前醬香崛起之后，一方面在雙方交鋒較多的中高端和次高端領域，濃香型名酒在這一市場產品布局較密集，而且濃香品牌在品牌塑造和渠道運作方面積累深厚，接受面廣泛，因此暫時不會出現醬酒崛起帶來的降維打擊，國內次高端酒以及區域名酒上市公司未來業績增長依然具備較高的確定性和彈性，但在部分層級市場市場競爭的強度將變大。

　　但受訪經銷商告訴第一財經記者，醬香的消費者多數來自于其他香型消費者的轉化，隨著醬香消費的進一步成長，原本就受到一、二線名酒擠壓的弱勢區域酒企則會面臨更大的壓力。

　　在蔡學飛看來，目前醬酒消費市場正處于擴容階段，發展需要時間，但從市場走訪的情況來看，醬酒在消費市場已經有逐步趨熱的趨勢，特別是在河南、廣東、山東等市場，當地沒有強勢白酒品牌，醬酒發展較快。

　　根據河南省酒業協會公布的數據，2020年河南市場醬酒流通規模超過200億元，超越濃香成為白酒消費的第一大香型。另據廣東省酒類行業協會的數據，2020年在廣東260億元容量的白酒市場中，醬酒銷售達到126億元，占比達到48%。

　　值得注意的是，由于醬酒的生產工藝，決定了其基酒需要較長的生產周期后才能上市，因此基酒的產量對醬香型白酒的發展形成了制約。

　　但醬酒熱后，特別是從2019年開始，國內醬酒企業的主要酒企也開始了大規模的擴產。

　　其中，郎酒期望在IPO后將產能從1.8萬噸擴產至5萬噸；習酒也公布了2萬噸的擴產計劃；國臺酒業和金沙酒業也計劃在未來將產能分別擴充2萬噸和1萬噸等。而據行業內不完全統計，未來5年內，將有近20萬噸新增醬酒產能被釋放，而下一步白酒市場的競爭也將更加激烈。

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責任編輯：王婷