原標題：東莞信托董事長黃曉雯：融合共生——資產配置新格局下的信托責任

　　11月28日，由南方財經全媒體集團和中央廣播電視總臺粵港澳大灣區總部聯合主辦、《21世紀經濟報道》承辦的“南方財經國際論壇2020年會”在廣州保利洲際酒店隆重召開，此次論壇的主題是“新格局、新市場、新挑戰——后疫情時代的全球資本抉擇與突圍”。

　　東莞信托董事長黃曉雯出席了本次論壇名為《責任中國——2021年中國資產管理新趨勢》的分論壇，并發表了《融合共生——資產配置新格局下的信托責任》的主題演講。

　　黃曉雯先分析了我國金融資產結構的總分視角，指出我國金融資產結構中，存在金融資產快速增長、直接融資占比不升反降、表外和資管業務迅速發展、宏觀杠桿率上升較快等特點。具體來看，目前我國金融資產結構中出現“政府由金融資金的凈供給者變為凈需求者”，“金融機構貸款和債券投資較快增長”、“企業股票融資占比下降”和“居民金融負債上升較快”等趨勢。

　　黃曉雯認為，這一系列問題指向金融供給側失衡，具體表現為四個方面——直接融資與間接融資比例失衡、大企業融資過度中小企融資不足、居民過度依賴住房資產配置和風險過度向金融機構集中。

　　“風險向金融機構集中，容易扭曲激勵約束機制，影響金融資源的配置效率，還會扭曲風險定價，導致金融資產總量過快膨脹和部分資產質量下降，放大金融風險。”黃曉雯指出。

　　在黃曉雯看來，要解決這些問題，破題關鍵在于“大力發展資本市場”，解決四個問題：改變我國當前“貨幣多、資本少”的金融結構；平衡金融機構“服務實體“與”承擔風險”的兩難；緩解“流動性充沛“與”實體融資難”的矛盾；平滑“加杠桿需求“與”去杠桿要求“的沖突。

　　因此，黃曉雯提出，要共同創建資產配置新格局，攜手助力資本市場新發展。

　　在黃曉雯看來，金融機構的融合共生關系關鍵在于，“大力發展資本市場，需要銀行、信托、保險、證券、基金等金融機構充分協作，發揮各自比較優勢，良好借鑒成熟市場經驗，通過協同效應，引導和優化企業和居民的投融資行為，提高資本市場產品在資產配置組合思維中的比重，創建資產配置新格局。”

　　其中，信托公司服務資本市場存在五大優勢，包括跨市場優勢、高凈值客戶資源優勢、創新優勢、風險隔離優勢和后發優勢。

　　“信托公司的跨市場投資板塊里面，是唯一可以跨市場和資本投資的，可以在大類配置上實現跨市場組合，我們立志于服務高凈值客戶，高凈值客戶擁有的可配置的總額超過200萬億。創新的優勢是運用多元化投融資的手段，服務于更多的實體的需求。當然還有作為信托公司的特有優勢，風險的隔離優勢。一旦信托的財產進行了委托以后，它會和其他的資產進行風險的隔離，后發優勢還是在服務于資本市場，服務于經濟方面也是我們的不足，也是我們的后發優勢的來源。”黃曉雯表示。

　　此外，黃曉雯還探討了信托公司服務資本市場的幾種模式，包括FOF和另類投資基金模式、并購和定增、PE投資和資產證券化。

　　“今天主題是融合共生，我們跟銀行、保險、基金、證券怎么合作？跟銀行主要通過代理的推介、代理的托管，和保險主要通過投資（經營性物業資產證券化）；券商是我們主力的專業投資人的投資顧問，合作方式包括券商收益憑證投資、投資顧問、券商自營資金量化投資、代理推介；和基金也是一樣的，如投資顧問、FOF、PE、另類投資，彼此之間有很多的合作空間。”黃曉雯說道。

　　（作者：楊坪 編輯：朱益民）

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責任編輯：石秀珍 SF183