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原標(biāo)題：四家頭部券商上半年盈利近220億元
□本報(bào)記者 胡雨
8月25日晚間，中信建投披露2020年半年度報(bào)告，上半年?duì)I業(yè)收入近99億元，凈利潤(rùn)超過45億元，同比增幅均在60%以上。目前已有中信證券、中信建投、國(guó)泰君安、國(guó)信證券四家頭部券商披露了2020年半年報(bào)。通過中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)推算，4家券商2020年上半年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)占整個(gè)行業(yè)比重均在四分之一以上。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在未來行業(yè)格局和市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化的情景下，證券業(yè)差異化發(fā)展或?qū)⑻崴伲^部券商有望通過強(qiáng)大的綜合實(shí)力提高各項(xiàng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率。
頭部券商強(qiáng)者恒強(qiáng)
中信建投半年報(bào)顯示，2020年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入近99億元，同比增長(zhǎng)67.63%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)45.78億元，同比增長(zhǎng)96.54%；截至2020年6月30日，公司總資產(chǎn)合計(jì)3115.22億元，其中歸屬于母公司股東的權(quán)益590.86億元。
中信建投表示，上半年公司股權(quán)融資項(xiàng)目及主承銷金額雙雙居行業(yè)第一，債務(wù)融資主承銷項(xiàng)目及主承銷規(guī)模雙雙居行業(yè)第二，財(cái)富管理業(yè)務(wù)保持行業(yè)前10名，交易及機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)成績(jī)優(yōu)異。從收入構(gòu)成看，交易及機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)成為公司營(yíng)業(yè)收入的最大來源，累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入42.79億元，同比大幅增長(zhǎng)261.10%。
中國(guó)證券報(bào)記者梳理后發(fā)現(xiàn)，截至8月25日，目前已有中信證券、中信建投、國(guó)泰君安、國(guó)信證券四家頭部券商公布了2020年半年報(bào)，其上半年?duì)I業(yè)收入之和為604.94億元，利潤(rùn)之和為219.04億元。此前中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的證券公司2020年上半年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，134家證券公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2134.04億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)831.47億元。以此計(jì)算，前述4家頭部券商上半年?duì)I業(yè)收入合計(jì)已占到全行業(yè)的28.35%，凈利潤(rùn)合計(jì)已占到全行業(yè)的26.34%，比重雙雙超過四分之一。
從四家頭部券商半年報(bào)內(nèi)容看，不少在談及下半年規(guī)劃時(shí)強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步發(fā)揮和鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)地位。以國(guó)泰君安為例，公司表示，下半年信用業(yè)務(wù)要加快優(yōu)化質(zhì)押業(yè)務(wù)管理體系，進(jìn)一步提升融資融券份額；財(cái)富管理業(yè)務(wù)在保持代理買賣凈收入領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，加快轉(zhuǎn)型步伐；國(guó)際業(yè)務(wù)強(qiáng)化跨境協(xié)作，加快拓展新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。
自2019年底證監(jiān)會(huì)明確將積極推動(dòng)打造航母級(jí)頭部證券公司以來，市場(chǎng)對(duì)于大型券商合并的呼聲越發(fā)高漲。對(duì)此，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，通過并購(gòu)方式來整合券商，肯定是做強(qiáng)做大券商的一大捷徑，但目前國(guó)內(nèi)券商之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合很難達(dá)到“1+1＞2”的效果，比較可行的或許是強(qiáng)弱聯(lián)合的模式，即以強(qiáng)帶弱，實(shí)現(xiàn)資源、平臺(tái)和人才之間的互補(bǔ)。
差異化發(fā)展同臺(tái)競(jìng)技
對(duì)于證券業(yè)發(fā)展未來趨勢(shì)，市場(chǎng)較為普遍的觀點(diǎn)是在頭部券商繼續(xù)做大做強(qiáng)的同時(shí)，其他中小券商結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)向特色化精品券商目標(biāo)邁進(jìn)。今年以來，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制等一系列資本市場(chǎng)改革舉措落地，證券業(yè)差異化發(fā)展的路徑日漸清晰。
8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正式落地。對(duì)此，愛建證券分析師張志鵬指出，注冊(cè)制下，對(duì)券商項(xiàng)目和人才儲(chǔ)備要求更高，投行業(yè)務(wù)集中度預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升，資源向頭部券商傾斜。就基本面而言，中長(zhǎng)期隨著資本市場(chǎng)改革的持續(xù)推進(jìn)和利好政策的出臺(tái)落地，券商基本面有望繼續(xù)改善。
華創(chuàng)證券金融行業(yè)研究主管洪錦屏指出，隨著資本市場(chǎng)深化改革的持續(xù)，證券行業(yè)基礎(chǔ)經(jīng)營(yíng)要素將得到全面優(yōu)化，業(yè)務(wù)效率的提高將有望推動(dòng)財(cái)富管理、投行、資管等輕資本業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步上漲，而融資渠道的拓寬、資本實(shí)力的增加、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的逐步落地都將促進(jìn)資本中介、投資交易等重資本業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模提高。
在洪錦屏看來，高質(zhì)量投行才能更好地服務(wù)直接融資體系，因此資本市場(chǎng)深化改革或?qū)⒓铀兕^部券商航母化和精品券商差異化的進(jìn)程，在未來市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)格局發(fā)生巨變之下，頭部券商有望以強(qiáng)大的綜合實(shí)力提高各項(xiàng)業(yè)務(wù)市占率，而精品券商則可能通過深耕某一業(yè)務(wù)而穩(wěn)固自身的“護(hù)城河”。
責(zé)任編輯：田原
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