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　　原標題：A股“馬太效應”愈演愈烈投資者如何分享龍頭股價值？

　　在心理學、社會學中，“馬太效應”一詞常常出現，特指強者愈強、弱者愈弱的現象。而近年來，A股市場上的“馬太效應”也愈發顯著。Wind數據顯示，截至6月11日，全部A股中股價超過100元的“百元股”已達80只，貴州茅臺更是以1400元的股價位居第一。同時，中證龍頭指數自2005年以來上漲313.41%，同期上證綜指上漲130.63%。各行業龍頭公司表現出更為強勁的發展勢頭，那么在這一趨勢下，投資者如何把握住機遇，又該如何尋找優質的龍頭股呢？

　　事實上，A股出現“馬太效應”的原因有多方面。一是在宏觀經濟轉向高質量發展的過程中，各行業集中度提高，同一賽道中的優質公司“更上一層樓”。以證券行業為例，2015年以來，行業收入和集中度都在快速提升，且利潤集中度的提升速度遠快于收入的集中度。同時，監管層明確要求打造航母級券商，進一步加強龍頭券商優勢。二是近年來外資加速流入，這些機構投資者在A股市場上積極尋求海外市場中稀缺的或者具備全球競爭力的龍頭企業進行配置，并愿意付出一定的溢價，整體上偏好消費、醫藥等行業的龍頭股。這也給A股市場中的龍頭公司帶來了中長期的增量資金，為其未來發展帶來新的動能。三是這次疫情加速了各行業的洗牌和出清，龍頭贏家通吃。面對疫情沖擊，龍頭公司因為綜合實力較強，能夠抵御疫情帶來的負面影響，但尾部公司或出現資金鏈斷裂等困境逐漸被淘汰，行業格局也因此將重塑。

　　從投資角度來看，龍頭股也擁有顯著優勢。絕大多數行業龍頭的長期股價走勢都遠遠跑贏整個板塊。龍頭公司在行業里綜合實力優勢明顯，包括科研實力、生產組織能力和市場營銷能力等，它們的市場占有率和盈利水平超越行業平均水平，具有突出的競爭力和壟斷性，因此能夠帶來超額的投資收益。而當市場、行業調整下跌時，龍頭公司也往往更具抗跌能力，且出現黑天鵝事件的概率相對較小，表現更為穩定。Wind數據顯示，截至6月11日，中證龍頭指數自上一輪牛市5178高點以來的最大回撤小于滬、深兩市指數，年化波動率也小于深證成指。另外，行業龍頭公司的市值通常較大，機構抱團較多，因此很難被少數主力控盤，股價也比較真實，投資確定性更高。

　　近年來，A股市場中的龍頭股表現出色，受到資金的持續青睞，“漂亮50”、“核心資產”更是成為投資者們熱議的話題。而經過今年疫情造成的這一波調整后，中證龍頭指數估值較2017年、2018年已明顯回落，當前正是以合理價格買入優質龍頭的好時機。目前，市場上已有不少以龍頭股為投資主題的基金產品，相比自己直接進場“抓龍頭”，投資者可考慮借助這些產品“一籃子”組合投資龍頭。以建信龍頭企業、建信核心精選為例，前者重點投資滬港深股票市場各細分行業中的龍頭公司，后者注重以合理價格買入優質公司并長期持有。銀河證券數據顯示，截至6月5日，兩只基金近1年收益率達48.72%、48.84%，優于股票基金、混合基金同期29.97%、34.29%的業績表現，為投資者較好把握住了龍頭股投資價值。

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責任編輯：田原