原標題：標準化票據管理辦法落地：增強票據融資功能和交易規范性
澎湃新聞記者 陳月石
金融委辦公室11條金融改革措施中又一項落地。
6月28日，中國人民銀行發布消息稱，為規范標準化票據融資機制，更好服務中小企業融資和供應鏈金融發展，央行制定了《標準化票據管理辦法》（下稱《管理辦法》），自2020年7月28日起實施。
5月27日金融委辦公室發布11條金融改革措施中提出要出臺《標準化票據管理辦法》，規范標準化票據融資機制，支持將票據作為基礎資產打包后在債券市場流通，支持資產管理產品投資標準化票據，發揮債券市場投資定價能力，減少監管套利，更好地服務中小企業和供應鏈融資。
《管理辦法》明確標準化票據的定義、參與機構、基礎資產、創設、信息披露、投資者保護、監督管理等，規范標準化票據業務發展。
“票據是中小企業重要的融資渠道之一，也是金融機構資金交易和資產負債管理的工具。受多種因素影響，中小企業票據融資的可得性和效率還有待提升。從金融機構資產交易的角度來看，票據個性化特征比較明顯，價格形成機制較為復雜，標準化程度不夠高。”央行在起草說明中稱，標準化票據以票據作為基礎資產，聯通票據市場和債券市場，有利于發揮債券市場的專業投資和定價能力，增強票據融資功能和交易規范性。
截至公開征求意見截止日，央行共收到47家機構和個人的有效意見17條（扣除重復意見）。公開征求意見結束后，央行對反饋意見逐一進行研究分析，對意見比較集中的問題與法律專家、市場機構進行研討論證，最終采納意見9條，部分采納意見3條，未采納意見5條。
與今年2月的征求意見稿相比，央行對標準化票據的定義進行了調整。
《管理辦法》明確，標準化票據是指存托機構歸集核心信用要素相似、期限相近的商業匯票組建基礎資產池，以基礎資產池產生的現金流為償付支持而創設的等分化受益憑證，屬于貨幣市場工具。而在《征求意見稿》中的定義則是存托機構歸集商業匯票組建基礎資產池，以基礎資產產生的現金流為償付支持而創設的受益證券。
相較于征求意見稿，興業研究認為，《管理辦法》主要有以下三點不同：一是明確存托機構有協助追索職責，明確允許存托機構自行組織標準化票據認購或委托金融機構承銷；二是刪去了票據資金保管機構和再投資相關條款；三是在反饋意見中明確，標準化票據不屬于資產支持證券，不限制定向發行，此外，關于信息披露、背書轉讓流程、評級要求和重大違法違規認定、具體規則及協議、交易流通機制等方面的具體規定，將由票交所另行起草細則。
在規范基礎資產方面，《管理辦法》明確，基礎資產應符合核心信用要素相似、期限相近、依法合規取得等條件。原始持票人在存托時以背書方式將基礎資產權利完整轉讓，有效保障投資人合法權益。原始持票人對基礎資產的真實、合法、有效性負責，存托機構和票據經紀機構應對基礎資產的真實性、合法性和有效性進行審查。票據市場基礎設施負責基礎資產的統一登記托管。
對比征求意見稿，《管理辦法》將承兌人、貼現行、保證人等信用主體和原始持票人最近三年內無重大違法、違規行為調整為最近兩年內無重大違法、違規行為。
在強化信息披露和投資人保護上，《管理辦法》明確，存托機構應在標準化票據創設前和存續期間真實、準確、完整、及時披露對標準化票據投資價值判斷有實質性影響的信息。標準化票據的投資人依照相關法律法規和合同文件約定享有權利。標準化票據存續期間，發生重大事項和存托協議約定情形的，由持有人大會審議決定。
《管理辦法》同時明確了管理框架。
具體來說，標準化票據的承銷、登記托管、交易流通適用銀行間債券市場現行管理規定。為更好實現債券市場和票據市場聯動，標準化票據同時在兩個市場交易流通?？紤]到標準化票據期限較短，其創設采用事后報告制度，事前管理主要依靠信息披露，相關基礎設施負責日常監測和自律管理。
責任編輯：張譯文
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