原標題：必選消費與科技股齊飛 A股迎來“兩會時間”

　　證券時報記者 付建利

　　本周，在海外市場五一假期整體下跌的背景之下，A股市場出其不意地頑強上揚，上證綜指周漲幅為1.23%，逼近2900點關口，家電、食品飲料、釀酒等必選消費品與半導體、IT設備、軟件服務等科技股比翼齊飛，但上漲的力度趨緩，A股市場靜待能夠強勢引領大盤上漲的“領頭羊”。

　　科技股

　　攜手必選消費品上漲

　　新寶股份、小熊電器等小家電股強者恒強，美的集團、格力電器等老牌家電股也表現不錯，貴州茅臺突破1300元創歷史新高，千禾味業、中炬高新、安井食品等食品飲料股也爭相走出新高，這些必選消費品的上漲邏輯，主要是因為業績持續表現良好，雖然一季度受到疫情影響，但相比科技股，必選消費品受到的影響要小很多，“比較優勢”凸顯，而公募基金、私募基金、外資等機構投資者在必選消費品上面扎推持股，也不斷助推必選消費品走出新高。

　　與此同時，科技股在經過持續大幅下跌后，估值的安全邊際逐漸顯現，更為關鍵的是，美國等海外國家疫情雖然沒有得到有效控制，但擴散速度趨緩，確診病例數字進入平臺期，市場對海外疫情持續擴散的悲觀預期得到改觀，美股市場近期展開反彈，這對A股市場的情緒有提振作用。

　　當然，美國等海外國家開始進入復工復產，這也意味著斷裂的全球產業鏈將逐步得到恢復，可謂一大利好，尤其是對于科技產業，比如半導體、元器件、華為產業鏈、蘋果產業鏈，一旦全球產業鏈進入修復期，或者預期轉好，A股市場的科技股就很容易反彈。

　　從宏觀層面來看，全球市場的流動性充裕，實體經濟亟待修復，而從國內來看，創業板注冊制改革啟動，“兩會”即將召開，這些都有利于A股市場的底部反彈。從經濟基本面來講，一季度是最差的時段，二季度中國經濟開始進入修復期，盡管外貿和出口還面臨很大困難，但傳統基建和新基建一起上陣，消費開始復蘇，中國經濟最差的時候已經過去，資金在不確定的市場中追求確定性，一是必選消費品，二是超跌反彈的科技股。

　　但本周市場有一個明顯的跡象，就是必選消費品漲勢趨緩，成交量萎縮，而且主要是龍頭股在漲，必選消費品在經過這一輪大幅上漲之后，估值整體上已經不便宜，確實存在休整的動能，盡管中長期必選消費品仍將是市場的主線之一，但短期這一主線已經反映了經濟復蘇的預期。隨著A股市場的邏輯從“內需必選”轉到“經濟復蘇”，前期大幅下跌的科技股可能機會更多。

　　“兩會時間”

　　哪些品種更有戲？

　　從歷史經驗來看，“兩會”召開前一段時間，A股大多是上漲的，這段時間政策利好頻出，今年一季報和去年年報披露完畢，在中報披露之前，上市公司的業績雷也不會出現，結合今年的新冠肺炎疫情，以及今后產業發展趨勢，A股市場以下幾大板塊尤其值得重視：

　　首先是科技股，比如半導體、元器件、網絡安全、數據中心等?？萍脊傻倪壿嫞饕菄a替代、周期反轉和成長動能。國產替代是毫不猶豫的方向，也是科技股最強有力的邏輯支撐，但在海外疫情沒有出現明確拐點之前，科技行業的產能大面積釋放不大可能，這也決定科技股的周期底部反轉暫時也看不到特別明顯的信號，所以科技股近期的上漲，不如春節后那么強勢，震蕩向上是科技股的主方向，尤其是具備核心技術優勢的領域，比如半導體領域的光刻膠、高端材料等。另外，在后疫情時代，5G、數據中心、醫療信息化等要加大投資和建設力度的領域，會反復出現投資機會。

　　其次是新能源汽車，隨著特斯拉中國超級工廠的擴容以及特斯拉國產汽車價格降至30萬元以下，新能源汽車產業鏈的需求端和供給端會迎來“雙擊”，消費的復蘇也會增加需求，從上游的原材料，到中游的動力電池，到下游的整車，新能源汽車在后補貼時代會再次迎來投資機會。

　　第三，因為疫情“受傷”最嚴重的旅游、酒店、餐飲、文化傳媒，隨著疫情逐步得到控制，盡管沒有出現報復性消費，但整體趨勢肯定是上移的，這些板塊的龍頭股，會逐步迎來估值修復期，比如港股市場的海底撈，A股市場的中國國旅、宋城演藝，近期都出現了一波上漲行情，即便是被巴菲特割肉清倉的航空股，在油價大跌的背景下，A股市場的航空股，尤其是管理能力強的民營航空公司，也會迎來股價的反彈。

　　第四，不僅是必選消費品，可選消費品的龍頭企業，在經濟恢復期仍將持續上漲，這些行業在消費升級的背景下正在迎來行業的結構升級，產品往中高端演化，以啤酒行業為例，啤酒行業的集中度越來越高，行業的驅動邏輯正從營收端轉向利潤端，結構升級會帶來產品的中高端化，由此提升利潤率。再比如化妝品行業，中國化妝品行業的龍頭公司正在從國外化妝品巨頭手中搶奪話語權和定價權，隨著研發投入的不斷加大和營銷方式的變革，以及直播帶貨的興起，化妝品的龍頭公司將不斷做大做強。

　　從整體上來說，在各個行業集中度越來越高的當下，投資者最好放棄挖掘黑馬股的“雄心壯志”，老老實實研究行業趨勢，把握各個細分行業的龍頭企業，在估值被錯殺或低估時大膽買入，耐心持有，在市場明顯瘋漲時賣出。隨著注冊制的不斷拓展，A股市場的結構大分化時代真正來臨，各個細分行業的龍頭企業會越做越大，甚至挑戰國際巨頭，而業績差的企業，比如ST股票，流動性會越來越差，直至退市。

責任編輯：常福強