原標(biāo)題：產(chǎn)油國(guó)“神仙打仗”，中國(guó)迎擴(kuò)儲(chǔ)時(shí)機(jī)？

　　國(guó)際金融報(bào)

　　中新社 圖

　　專(zhuān)家認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)低迷正是中國(guó)擴(kuò)大儲(chǔ)備的時(shí)機(jī)，但同時(shí)應(yīng)當(dāng)警惕低油價(jià)對(duì)我國(guó)能源自給自足技術(shù)進(jìn)步的影響?！耙蛏婕暗絿?guó)家能源安全，最重要的仍然是提升油氣的開(kāi)采效率和技術(shù)，其次是推動(dòng)國(guó)內(nèi)油品的改革，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)”。

　　過(guò)去一周，投資者見(jiàn)證了油價(jià)比水還便宜、美股觸發(fā)熔斷甚至跌入技術(shù)性熊市的歷史性時(shí)刻，而這一切皆因一周前的石油價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)。在疫情導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫之際，全球資本市場(chǎng)雪上加霜，沙特與俄羅斯仍然僵持不下。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，俄羅斯拒絕減產(chǎn)不僅是出于對(duì)原油市場(chǎng)的衡量，似乎也標(biāo)志其能源政策由蟄伏開(kāi)始轉(zhuǎn)向。相比沙特，俄羅斯對(duì)低油價(jià)更有“抵抗力”。未來(lái)，石油輸出國(guó)組織（OPEC）、俄羅斯與美國(guó)之間或引發(fā)新一輪市場(chǎng)份額大戰(zhàn)，完成原油市場(chǎng)供需再平衡。而在這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)中，中國(guó)也將迎來(lái)擴(kuò)充戰(zhàn)略和商業(yè)儲(chǔ)備的時(shí)機(jī)。

　　路透社3月12日援引知情人士的話(huà)報(bào)道稱(chēng)，沙特將不會(huì)參加OPEC+計(jì)劃在3月18日舉行的聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)會(huì)議。該會(huì)議旨在討論評(píng)估最后一個(gè)月的減產(chǎn)情況。由于沒(méi)有部長(zhǎng)級(jí)別官員參與，故該會(huì)議沒(méi)有決策權(quán)。

　　目前，暫無(wú)新的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議計(jì)劃。沙特能源部長(zhǎng)曾在3月10日表示，如果協(xié)議沒(méi)有進(jìn)展，就沒(méi)有必要舉行會(huì)議。

　　全球市場(chǎng)慘遭洗禮

　　自新冠疫情暴發(fā)以來(lái)，需求下降的預(yù)期引發(fā)油價(jià)持續(xù)下跌。原本3月6日商議延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的OPEC+會(huì)議被市場(chǎng)寄予厚望，不料會(huì)議意外“談崩”。

　　作為報(bào)復(fù)性回應(yīng)，以沙特為首的OPEC國(guó)家決定取消對(duì)自身產(chǎn)量的所有限制。3月7日，沙特阿美將4月份銷(xiāo)往所有目的地的所有等級(jí)原油官方售價(jià)（OSP）調(diào)降20%，隨后，伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋等國(guó)家迅速跟進(jìn)。

　　后果可想而知。3月9日全球市場(chǎng)上演“黑色星期一”，中東股市全線(xiàn)暴跌，科威特股市觸發(fā)熔斷，沙特股市跌超8%，沙特阿美跌破IPO價(jià)格，油價(jià)更是開(kāi)盤(pán)暴跌30%，創(chuàng)下自1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)最大單日跌幅。當(dāng)日晚間，標(biāo)普500也罕見(jiàn)地觸發(fā)了歷史上第二次熔斷，美國(guó)三大股指跌幅均在7%以上。

　　截至3月12日18時(shí)09分，NYMEX原油期貨當(dāng)周跌幅24.85%，報(bào)31.24美元/桶，ICE布油當(dāng)周跌幅25.71%，報(bào)33.80美元/桶，ICE WTI原油當(dāng)周跌26.43%，報(bào)32.21美元/桶，道瓊斯工業(yè)指數(shù)當(dāng)周跌8.94%，標(biāo)普500跌7.77%，納斯達(dá)克指數(shù)跌7.27%。

　　歐洲及中東股市方面，歐洲斯托克600指數(shù)當(dāng)周跌幅達(dá)9.17%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)當(dāng)周跌14.19%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌15.42%，德國(guó)DAX指數(shù)跌14.80%，俄羅斯RTS指數(shù)跌13.66%，沙特全指跌12.25%，阿聯(lián)酋DFM綜指跌10.27%。

　　亞太股市方面，截至3月12日收盤(pán)，日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)周跌幅達(dá)10.55%，韓國(guó)綜指跌10.09%，富時(shí)新加坡STI指數(shù)跌9.68%。而3月11日，原本已進(jìn)入熊市的澳洲標(biāo)普200繼續(xù)下挫，截至12日收盤(pán)，當(dāng)周跌14.66%。

　　相比之下，A股受影響較小。截至3月12日收盤(pán)，上證指數(shù)當(dāng)周跌3.66%，深證成指跌5.54%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.70%。

　　俄對(duì)低油價(jià)更有抵抗力

　　那么，在需求本就疲弱的前提下，俄羅斯為何還會(huì)主張“退群”？

　　一個(gè)最直接的原因就是俄羅斯認(rèn)為減產(chǎn)協(xié)議沒(méi)必要。近年來(lái)，在OPEC+為維持油價(jià)而減產(chǎn)的同時(shí)，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量卻在猛增，俄羅斯石油公司新聞秘書(shū)Mikhail Leontiev指出，協(xié)議的真正結(jié)果就是OPEC+減產(chǎn)導(dǎo)致的市場(chǎng)空缺會(huì)被美國(guó)頁(yè)巖油迅速占領(lǐng)。

　　更深層次的原因可能是出于政策上的考量。國(guó)泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，作為全球最大的油氣生產(chǎn)國(guó)之一，俄羅斯近年的能源政策卻不被市場(chǎng)關(guān)注，在與OPEC合作減產(chǎn)后，其影響力不斷下降，而在對(duì)歐洲天然氣出口、管道建設(shè)和使用方面更是遭受了各種阻礙與制裁。

　　“與此同時(shí)，俄羅斯內(nèi)部面臨著總統(tǒng)普京對(duì)政府架構(gòu)調(diào)整的種種變化，而這諸多因素似乎都是導(dǎo)致在本次OPEC+會(huì)議上，俄羅斯最終決定不再與OPEC合作減產(chǎn)背后的深層次原因。由于2020年有美國(guó)大選、英國(guó)‘脫歐’、俄羅斯‘修憲’等一系列政治大事，因此，俄羅斯在本次會(huì)議上的選擇或許不僅是出于對(duì)原油市場(chǎng)的衡量，似乎也標(biāo)志著俄羅斯能源政策由蟄伏開(kāi)始轉(zhuǎn)向?！?/p>

　　在多家機(jī)構(gòu)看來(lái)，俄羅斯也具備拒絕減產(chǎn)的底氣。據(jù)摩根大通數(shù)據(jù)，2019年，俄羅斯維持財(cái)政收支平衡所需油價(jià)為51美元/桶，而沙特則需92美元/桶，約為俄羅斯的2倍。也就是說(shuō)，相比沙特和其他石油輸出國(guó)，俄羅斯能夠更好地應(yīng)對(duì)低油價(jià)。

　　從財(cái)政角度看，近年來(lái)，西方國(guó)家的一系列制裁雖然在一定程度上影響了俄羅斯的經(jīng)濟(jì)活力，但也推動(dòng)了俄羅斯政府自2015年油價(jià)暴跌以來(lái)的緊縮性財(cái)政政策，削減支出，增加政府收入。

　　2018年，俄羅斯聯(lián)邦預(yù)算首次實(shí)現(xiàn)7年來(lái)的財(cái)政盈余。在過(guò)去幾年里，俄羅斯除油氣外財(cái)政收入也有了較為明顯的增加，而且大部分國(guó)內(nèi)收入來(lái)自于增值稅，這表明增長(zhǎng)是內(nèi)生性的，而且經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)。

　　相比之下，沙特對(duì)石油的依賴(lài)度要高出很多，更重要的是，沙特在2015年財(cái)政預(yù)算由盈轉(zhuǎn)虧后目前仍未扭轉(zhuǎn)局面。當(dāng)前該國(guó)仍有數(shù)百個(gè)項(xiàng)目被暫停，政府對(duì)承包商仍有數(shù)百億美元欠款未付，對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)構(gòu)成影響。

　　據(jù)阿布扎比商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Monica Malik預(yù)測(cè)，“今年沙特可能會(huì)面臨600億美元的額外資金需求，若石油保持在當(dāng)前水平且政府維持支出，赤字可能會(huì)翻一番，達(dá)到1000億美元。”

　　或引發(fā)新一輪份額大戰(zhàn)

　　回顧2014年，以沙特為首的OPEC國(guó)家為打垮美國(guó)頁(yè)巖油公司大肆增產(chǎn)，但結(jié)局是美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)靠借債活了下來(lái)，OPEC不得不拉攏俄羅斯減產(chǎn)，整個(gè)價(jià)格戰(zhàn)歷時(shí)2年有余。那么這一次暴跌又會(huì)持續(xù)多久？后續(xù)將如何收?qǐng)觯?/p>

　　廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心副總經(jīng)理王荊杰告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，相比2014年，此次石油“價(jià)格戰(zhàn)”打2年的可能性很低?！霸蛟谟?，目前油價(jià)已經(jīng)處于偏低區(qū)間，對(duì)產(chǎn)油國(guó)財(cái)政的損害是立竿見(jiàn)影的，進(jìn)一步下降空間不大。此外，頁(yè)巖油企業(yè)現(xiàn)金流緊張，進(jìn)一步舉債會(huì)受到束縛，投資者態(tài)度也不及以往積極”。

　　“雖然美國(guó)也不希望油價(jià)異常波動(dòng)，但其主動(dòng)調(diào)節(jié)供應(yīng)的可能性較低。而沙特和俄羅斯的最終結(jié)局仍然是重回談判桌?！?/p>

　　但在王笑看來(lái)，未來(lái)OPEC、俄羅斯與美國(guó)之間或許會(huì)發(fā)生新一輪市場(chǎng)份額大戰(zhàn)。

　　他對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，在下一次時(shí)間窗口打開(kāi)之前（3月底，OPEC+本次減產(chǎn)將會(huì)完全結(jié)束），市場(chǎng)都不會(huì)再有一個(gè)非常官方的聲明或行動(dòng)去對(duì)未來(lái)產(chǎn)量進(jìn)行約束。

　　“這意味著，如果在3月底前未有任何供應(yīng)方面的約束出現(xiàn)，供應(yīng)收縮將會(huì)是非常緩慢的市場(chǎng)行為，最先扛不住低油價(jià)而減產(chǎn)的人將會(huì)失去本來(lái)的市場(chǎng)份額，勝利者將會(huì)繼續(xù)搶占市場(chǎng)份額，從而完成原油市場(chǎng)供需的再平衡?！?/p>

　　關(guān)于油價(jià)，王笑認(rèn)為，原油目前面臨的是供需兩弱的格局，油價(jià)短期下行基本是確定性事件，未來(lái)的利多支撐因素或許是“跌”出來(lái)的。“由于目前所有的利空都是現(xiàn)實(shí)，而所有的利好都是幾個(gè)月以后的預(yù)期，因此原油繼續(xù)下探仍然會(huì)是大概率事件”。

　　目前，高盛已將2020年第二季度布倫特原油價(jià)格預(yù)期調(diào)降至30美元/桶，并警告油價(jià)可能下跌至20美元/桶附近。

　　低油價(jià)對(duì)中國(guó)利大于弊

　　全球產(chǎn)油國(guó)“神仙打仗”，那么作為世界第一大石油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)又會(huì)在價(jià)格戰(zhàn)中迎來(lái)哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

　　中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)院綜合經(jīng)濟(jì)研究部副主任、清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員馮煦明對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“一方面，降低的進(jìn)口成本會(huì)順著產(chǎn)業(yè)鏈向中下游傳導(dǎo)，在不同程度上惠及各類(lèi)企業(yè)和最終消費(fèi)者；另一方面，低油價(jià)有利于國(guó)際收支平衡，在今年全球金融風(fēng)險(xiǎn)高漲的情況下，對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定貢獻(xiàn)積極因素。”

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，馮煦明認(rèn)為，我國(guó)作為最大進(jìn)口國(guó)，在全球石油市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)也能夠得到進(jìn)一步增強(qiáng)，這是有利的一面。“即便如此，我國(guó)仍然應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備和商業(yè)石油儲(chǔ)備，而國(guó)際油價(jià)低迷正是擴(kuò)大儲(chǔ)備的時(shí)機(jī)”。

　　但他同時(shí)指出，低油價(jià)也會(huì)帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。“國(guó)際油價(jià)下跌可能會(huì)加劇我國(guó)工業(yè)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性通縮，進(jìn)而削弱企業(yè)對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的預(yù)期。不過(guò)，這一風(fēng)險(xiǎn)是次要的，是‘甜蜜的煩惱’，可以通過(guò)貨幣政策加以矯正?？傮w上價(jià)格戰(zhàn)對(duì)我國(guó)仍然是利大于弊”。

　　另外，根據(jù)中國(guó)現(xiàn)行石油價(jià)格管理辦法，當(dāng)掛靠油種價(jià)格低于40美元/桶，我國(guó)成品油的價(jià)格將不再跟隨國(guó)際油價(jià)下調(diào)。而新一輪國(guó)內(nèi)成品油價(jià)調(diào)降窗口就在3月17日24時(shí)。

　　王笑表示，“這意味著40美元/桶將會(huì)是很多交易者心里的支撐位之一，并且如果油價(jià)繼續(xù)下探至40美元以下，中國(guó)原油需求或許會(huì)出現(xiàn)非常明顯的擴(kuò)張。但需要注意的是，國(guó)內(nèi)成品油目前仍處于過(guò)剩階段，且?guī)齑鎽?yīng)該相對(duì)較高?！?/p>

　　上海石油天然氣交易中心高級(jí)研究主管瞿新榮則認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)警惕低油價(jià)對(duì)我國(guó)能源自給自足技術(shù)進(jìn)步的影響。他告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“一般在高壓之下，我們會(huì)尋求替代能源，向新能源方向發(fā)展，但在低油價(jià)環(huán)境中，能源替代革命也受到一定的影響。而像海油工程、杰瑞股份等油氣勘探商也會(huì)面臨極大的壓力，自身開(kāi)采技術(shù)的進(jìn)步受到限制?！?/p>

　　因此瞿新榮建議，“對(duì)我國(guó)而言，最重要的仍然是提升油氣的開(kāi)采效率和技術(shù)，因?yàn)樯婕暗絿?guó)家能源安全。其次是推動(dòng)國(guó)內(nèi)油品的改革，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)，不應(yīng)受外界太大影響。”

責(zé)任編輯：張國(guó)帥