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　　來源：證券日報網

　　原標題：外圍暴跌A股獨善其身 三重催化共振券商板塊領漲 

　　本報記者 吳珊

　　周一，美股延續跌勢，開盤暴跌，標普500指數迅速跌至7%，觸發第一層熔斷機制，暫停交易15分鐘。截至3月9日美股收盤，美股三大指數全線跌逾7%，道指狂瀉2013.76點。美國大型科技股、金融股、石油股全線受挫。衡量美股波動率的恐慌指數（VIX）一度飆漲近47%。歐洲主要股指全線跌入技術性熊市。

　　在此背景下，A股市場能否獨善其身成為關注焦點。周二，A股開市后延續震蕩行情，隨后出現一波快速反彈，截至上午收盤，三大股指全面翻紅，個股漲跌家數比升至1：2。

　　從行業板塊來看，券商股崛起搶占漲幅榜前列，截至中午收盤漲幅達到2.08%。個股方面，中銀證券、華林證券強勢漲停，南京證券、華創陽安漲幅均超7%，分別為7.20%和7.09%。

　　不難發現，近期證券行業利好政策密集出臺，成為機構一致看好券商股行情的重要原因之一。

　　太平洋證券指出，券商試點基金投顧的落地，為財富管理升級提供新賽道；創投基金減持限制放松、新三板轉板上市（精選層掛牌一年以上、符合IPO條件，可申請轉板至科創板或創業板）從不同角度放寬創投的退出渠道、提高PE資金利用效率，進而推升直接融資比例，創投板塊值得重點關注。投資者保護基金繳納比例降低利好中小券商，證券公司經營成本下降。

　　突出的業績表現則成為支撐券商股走強的又一重要因素。

　　根據已發布2月份業績的上市券商公告，2月份上市券商營業收入近300億元，可比口徑下環比增長43%、同比增長27%；凈利潤128億元，可比口徑下環比增長57%、同比增長17.5%；累計年化ROE達到7.8%，累計凈利潤率41%。

　　對此，安信證券認為，券商2月份業績大幅增長有兩大原因：市場行情好轉和低基數效應，而2月份業績披露后的股價大跌屬于“利好兌現”的正常反應。由于3、4月份券商業績存在高基數效應，因此從業績增速角度看需要觀察市場行情（交易額、兩融、權益市場收益率）整體變化是否支持券商股估值持續上漲。中長期來看，政策層面利好券商業務創新和存量業務轉型，券商ROE有望持續提升。推薦當前估值較低、投行資源儲備資源豐富、注冊制趨勢下業績長期向好的頭部券商（海通證券、中信證券、國泰君安），以及當前估值處于低位、投行基礎較好且2020年業績可能高速增長的中小投行（重點關注國金證券）。

　　由此可見，估值處于合理區間，具有提升預期也是當前機構提示券商股機會的一大看點。招商證券認為，券商板塊短期享有三重催化劑，業績有望驗證牛市預期，同時長期趨勢明確，估值處于合理區間、絕對空間可觀，具備后程發力的良好基礎。估值方面，當期板塊估值位居震蕩市估值中樞位置，依然具備上行空間。

　　太平洋證券進一步分析，2020年，券商板塊受益于資本市場深改和流動性寬裕，板塊整體市凈率1.55倍，行業龍頭、一季報彈性較大的券商有較大配置價值。

責任編輯：陳悠然 SF104