遠(yuǎn)在中東的沙特，在上個(gè)周末扇了扇翅膀，全球市場瞬間波濤洶涌。

　　3月9日，全世界都見證了一場史詩級(jí)的暴跌。布倫特原油一度暴跌30%，直接帶崩全場。從中東股市，到亞太市場、歐美股市，以及原油期貨，無一幸免。交易者的心跳隨相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)而起伏不定。

　　1、美股開盤暴跌，觸發(fā)歷史性熔斷。標(biāo)普500指數(shù)跌7%，觸發(fā)一級(jí)熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。

　　2、美國三大股指期貨較歷史高位跌去20%，悉數(shù)進(jìn)入技術(shù)性熊市區(qū)間。

　　3、德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、意大利富時(shí)MIB指數(shù)、歐洲斯托克50指數(shù)和英國富時(shí)100指數(shù)進(jìn)入技術(shù)性熊市。

　　4、國際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌26.74%報(bào)30.24美元/桶，機(jī)構(gòu)預(yù)測或跌至20美元/桶。

　　5、CBOE恐慌指數(shù)VIX收漲約30%，報(bào)54.46，為2008年12月份以來首次重新收于50上方。

　　6、避險(xiǎn)情緒升溫，美債收益率全線大跌，金價(jià)大漲。

　　全球市場迎來黑周一

　　原油市場到底有多慘烈，先來感受一下周一刷屏的一張網(wǎng)絡(luò)熱圖：

　　圖片來自網(wǎng)絡(luò)

　　原油

　　周一早盤，美原油期貨主力合約一度暴跌逾30%至27美元/桶，這意味著一桶原油的價(jià)格甚至不足200元人民幣，這還不如一桶礦泉水的價(jià)格。

　　截至收盤，NYMEX原油期貨收跌26.74%報(bào)30.24美元/桶，創(chuàng)2016年2月以來新低；布油收跌26.18%報(bào)33.42美元/桶。

　　美洲市場

　　美股開盤暴跌，標(biāo)普500指數(shù)跌7%，觸發(fā)一級(jí)熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。此前觸發(fā)熔斷時(shí)在1997年10月27日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌7.18%，收于7161.15點(diǎn)，創(chuàng)下自1915年以來最大跌幅。

　　截至收盤，道指跌7.79%報(bào)23851.02點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌7.61%報(bào)2746.56點(diǎn)，納指跌7.29%報(bào)7950.68點(diǎn)。

　　歐洲股市

　　歐洲主要股指全線收跌，法國CAC40指數(shù)收跌超8%，德國DAX30、英國富時(shí)100跌約7.5%。其中德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、意大利富時(shí)MIB指數(shù)、歐洲斯托克50指數(shù)和英國富時(shí)100指數(shù)進(jìn)入技術(shù)性熊市。

　　亞太股市

　　亞太股市收盤全線大跌，韓國綜合指數(shù)跌4.19%，報(bào)1954.78點(diǎn)，刷新2019年8月末以來低位；日經(jīng)225指數(shù)收盤跌5.07%，報(bào)19698.76點(diǎn)，刷新2019年1月初以來低位；澳大利亞ASX200指數(shù)跌7.9%，報(bào)5760.6點(diǎn)；新西蘭NZX50指數(shù)跌2.94%，報(bào)11091.81點(diǎn)。

　　上證綜指跌3.01%報(bào)收于2943.29點(diǎn)；深成指跌4.09%報(bào)收于11108.55點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌4.55%報(bào)收于2093.06點(diǎn)，萬得全A總成交1.08萬億元。

　　紐約黃金期貨續(xù)創(chuàng)七年以來新高

　　避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)上漲。截至收盤，COMEX黃金期貨收漲0.49%報(bào)1680.6美元/盎司，續(xù)創(chuàng)七年以來新高；COMEX白銀期貨收跌1.47%報(bào)17.01美元/盎司。

　　美國國債收益率暴跌

　　值得一提的是，全球資產(chǎn)的避風(fēng)港——美國10年期國債收益率一路下探，于3月9日下午一度跌破0.4%關(guān)口，一度跌至0.319%，日跌幅近40%。

　　30年期美國國債一度呈破“0.7”之勢(shì)，下探至0.702%，續(xù)刷歷史新低，日跌幅近30%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘當(dāng)日接受彭博社電話采訪時(shí)表示，30年期美債收益率可能變?yōu)樨?fù)值，加入全球逾14萬億美元負(fù)收益率債券的行列。

　　格林斯潘稱：“收益率可以低到什么程度實(shí)際上沒有限制，即使到零也非底線。負(fù)收益率是可能的?！?/p>

　　部分客戶存在穿倉風(fēng)險(xiǎn)，期貨公司緊急應(yīng)對(duì)

　　期貨方面，國際油價(jià)一天暴跌超過20%，這一負(fù)面情緒除了傳導(dǎo)至全球股票市場，也傳導(dǎo)到國內(nèi)的原油期貨市場。不過由于國內(nèi)商品期貨有跌停板制度，不少品種跌了5%-8%。

　　周一國內(nèi)原油期貨主力合約和燃油期貨主力合約均牢牢封死跌停，缺少成交機(jī)會(huì)。

　　化工期貨品種也多數(shù)暴跌。截至3月9日收盤，能化品跌幅居前，燃油、瀝青、原油、PTA、甲醇、乙二醇仍封死跌停。

　　突如其來的罕見暴跌讓一些相關(guān)品種的多頭持倉者始料未及。網(wǎng)上談?wù)摫瑐}話題的也多了起來。

　　華東某期貨公司人士表示，他們發(fā)現(xiàn)上周五夜盤原油大跌后，周末就對(duì)客戶資金和持倉情況進(jìn)行了壓力測試，并對(duì)持有不利持倉的客戶進(jìn)行了電話提示，提醒客戶關(guān)注行情、準(zhǔn)備資金。周一開盤后，按照客戶的風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)處于風(fēng)險(xiǎn)狀況的客戶進(jìn)行強(qiáng)平掛單。

　　另一期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，當(dāng)前海外波動(dòng)因素加大，國內(nèi)原油期貨市場在國際油價(jià)暴跌后出現(xiàn)跌停，失去流動(dòng)性，給期貨公司風(fēng)控提出了很大挑戰(zhàn)。如果海外繼續(xù)暴跌，還得跟著走。周一風(fēng)控方面大多數(shù)公司肯定沒有問題，但是周二跌停可能就麻煩了，大概率會(huì)有客戶出現(xiàn)穿倉。如果連續(xù)三天跌停，跌幅超過20%，形勢(shì)會(huì)更加嚴(yán)峻。

　　此外，據(jù)了解，在周一下午開盤甚至就有期貨公司對(duì)多個(gè)化工品種的多頭提保至20%，這在期貨史上亦屬于極為罕見的做法。

　　近10年油價(jià)2次跌超10%

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，最近10年NYMEX原油單日大跌超過5%有28次，但跌幅超過10%的僅有兩次，分別是3月9日和2015年9月1日?？梢娫拖碌却筝^頻繁，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)，但超過10%的暴跌并不多。

　　油價(jià)暴跌背后

　　公開資料顯示，上周五歐佩克及其以俄羅斯為首的非歐佩克減產(chǎn)同盟國在維也納舉行的談判未能達(dá)成協(xié)議，俄羅斯反對(duì)歐佩克提出的大幅減產(chǎn)以穩(wěn)定油價(jià)的提議。隨后上周六沙特開始增產(chǎn)降價(jià)促銷，大幅下調(diào)了4月份的原油銷售價(jià)格。周一早盤國際原油價(jià)格出現(xiàn)崩潰下跌。

　　對(duì)此，中銀國際期貨研究部主管顧勁濤表示，關(guān)于這種閃崩式下跌主要有三方面原因：

　　第一，新冠疫情全球蔓延，有失控之勢(shì)，很大程度上影響了原油的消費(fèi)，造成需求上的滑坡。

　　第二，3月6日OPEC+會(huì)議上，OPEC與俄羅斯減產(chǎn)談判意外破裂，不僅未能按計(jì)劃額外減產(chǎn)150萬/桶日，原有210萬桶/日減產(chǎn)計(jì)劃也將在3月底到期。

　　第三，消息稱沙特在減產(chǎn)談判破裂后正式開打價(jià)格戰(zhàn)。

　　沙特一是大幅調(diào)降4月全球原油銷售官價(jià)升貼水至歷史低位，其中亞洲官價(jià)升貼水調(diào)降4-6美元/桶，美國官價(jià)升貼水調(diào)降7美元/桶；二是威脅大幅度增產(chǎn)，短期內(nèi)可自當(dāng)前的970萬桶/日水平恢復(fù)至1000萬桶/日以上，并不排除提高至1200萬桶/日的歷史高位。在需求大跌、供給不減反增的巨大反差下，原油短期嚴(yán)重供過于求，引起市場恐慌，導(dǎo)致價(jià)格崩盤。

　　市場普遍認(rèn)為，這是3月6日OPEC+政策會(huì)議上俄羅斯拒絕減產(chǎn)之后，OPEC（石油輸出國組織）主力國沙特阿拉伯主動(dòng)打響原油價(jià)格戰(zhàn)。

　　俄羅斯石油公司預(yù)計(jì)4月起增加石油產(chǎn)量

　　而在新冠肺炎疫情帶來的全球需求下滑背景下，主要產(chǎn)油國之間的“戰(zhàn)爭”范圍可能進(jìn)一步擴(kuò)大，未來或出現(xiàn)沙特、俄羅斯、美國三大主力產(chǎn)油國之間慘烈的“三國殺”。

　　據(jù)媒體援引沙特消息人士的話稱，沙特與俄羅斯的矛盾源于2月初。當(dāng)時(shí)王儲(chǔ)穆罕默德請(qǐng)求薩勒曼國王致電俄羅斯政府，尋求與莫斯科方面在減產(chǎn)協(xié)議方面進(jìn)行合作。然而，俄羅斯總統(tǒng)普京拒絕進(jìn)行類似承諾，稱并不擔(dān)心疫情對(duì)石油市場的長期影響。

　　PVM Oil Associates首席市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）此前在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，自O(shè)PEC+成立三年以來，俄羅斯方面對(duì)于削減產(chǎn)能的態(tài)度始終不積極，原因在于國內(nèi)產(chǎn)油商擔(dān)心市場份額可能被競爭對(duì)手搶占，而目前的油價(jià)依然在可接受的范圍內(nèi)，這與大多數(shù)中東國家有所不同。

　　據(jù)外媒報(bào)道，消息人士稱，俄羅斯石油公司預(yù)計(jì)4月起增加石油產(chǎn)量，這是俄羅斯回應(yīng)沙特“價(jià)格戰(zhàn)”的第一個(gè)信號(hào)。一旦歐佩克+在4月1日結(jié)束原油生產(chǎn)的限制，Rosneft將采取符合股東的行動(dòng)，公司已經(jīng)為任何市場情景都做好了準(zhǔn)備。

　　油價(jià)或跌至20美元？

　　自O(shè)PEC與俄羅斯之間的石油價(jià)格戰(zhàn)在上周末明確打響，高盛隨后將第二季度和第三季度對(duì)布倫特原油價(jià)格的預(yù)期下調(diào)至30美元/桶，并警告稱未來幾周油價(jià)有可能還將跌至20美元/桶。高盛分析師表示：“不能排除未來幾個(gè)月OPEC+達(dá)成協(xié)議的可能性，但這項(xiàng)協(xié)定在本質(zhì)上是不平衡的，其減產(chǎn)計(jì)劃在經(jīng)濟(jì)上是沒有根據(jù)的?！?/p>

　　油價(jià)暴跌背后透露出危險(xiǎn)的信號(hào)。能源市場咨詢公司Rapidan Energy Group總裁麥克納利（Robert McNally）表示，這場價(jià)格戰(zhàn)之所以特別危險(xiǎn)和具有歷史意義，是因?yàn)樗c疫情帶來的巨大需求沖擊同時(shí)爆發(fā)。自從上世紀(jì)30年代初大蕭條時(shí)期以來，市場從未見過這種“有毒”的組合。

　　全球有7個(gè)國家確診超千例

　　雖然國內(nèi)疫情控制有所好轉(zhuǎn)，但中國境外疫情仍在蔓延，并呈現(xiàn)不斷增多趨勢(shì)。

　　央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月9日，世衛(wèi)組織發(fā)布最新一期新冠肺炎情況每日?qǐng)?bào)告。截至歐洲中部時(shí)間3月9日上午10時(shí)（北京時(shí)間17時(shí)），中國境外共104個(gè)國家/領(lǐng)地/地區(qū)確診新冠肺炎28674例（新增3949例），死亡共計(jì)686例（新增202例），新增3個(gè)國家（孟加拉國、阿爾巴尼亞、巴拉圭）向世衛(wèi)組織上報(bào)新冠肺炎病例。

　　西班牙衛(wèi)生部9日18時(shí)公布的最新數(shù)據(jù)，西班牙新冠肺炎累計(jì)確診病例達(dá)1204例，較9日13時(shí)新增205例，其中28人死亡，74人病情危重。馬德里大區(qū)是目前西班牙新冠肺炎疫情最為嚴(yán)重地區(qū)，該大區(qū)確診病例數(shù)占到全國近一半，達(dá)578例。這是第7個(gè)全球確診超千例國家。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日，伊朗衛(wèi)生部發(fā)言人稱，該國新增595例新冠肺炎確診病例，確診病例總數(shù)增至7161例，死亡病例增至237例。另外，據(jù)報(bào)道，伊朗內(nèi)政部副部長冠狀病毒檢測呈陽性。

　　韓國中央防疫對(duì)策本部9日通報(bào)，截至當(dāng)天下午4時(shí)，韓國較當(dāng)天0時(shí)新增96例感染新型冠狀病毒（COVID-19）確診病例，累計(jì)確診7478例。

　　機(jī)構(gòu)看市場

　　對(duì)于本次原油暴跌，東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為，年初原油走弱，因我國疫情發(fā)酵，國內(nèi)石油需求下滑所致；但隨著國內(nèi)疫情防控獲得實(shí)質(zhì)性控制，并伴隨復(fù)工如期恢復(fù)，這方面擔(dān)憂開始緩解。但國外疫情升溫后，在需求端疲弱背景下，競價(jià)協(xié)議的落空，使得供給端再度過剩。此消彼長下，原油暴跌在所難免，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫。

　　香港寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊也認(rèn)為，本輪全球經(jīng)濟(jì)衰退不可避免，疫情與油價(jià)起到了催化劑作用，美聯(lián)儲(chǔ)的降息也難以奏效。短期而言，原油市場也可能快速回歸均衡博弈，因?yàn)镺PEC與俄羅斯互相“軟磨硬泡”的結(jié)局也難言更好，所以沙特舉動(dòng)更接近于通過“極限施壓”來迫使俄方與其快速達(dá)成協(xié)議，當(dāng)然也“捎帶上”美國。油價(jià)暴跌兌現(xiàn)“極限施壓”，這種“多殺多”的結(jié)局，反而有望推動(dòng)各方政府趕緊回到談判桌上來。9日收盤后，已有特朗普做出“耳語”的報(bào)道：外媒消息稱特朗普悄悄要求沙特停止油價(jià)戰(zhàn)。

　　紅杉資本指出，2008年后最大的黑天鵝已出。從目前手機(jī)的數(shù)據(jù)顯示：全球商業(yè)活動(dòng)下降，供應(yīng)鏈出現(xiàn)中斷，旅行和會(huì)議被迫取消。將需要相當(dāng)長的時(shí)間，可能是幾個(gè)季度，才能確定該病毒被遏制，而全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將需要更長的時(shí)間。紅杉資本也表示，從反面來看許多成功的公司都是從困難中走出來的，最終能生存下來的人“不是最強(qiáng)大或最聰明的人，而是最能適應(yīng)變化的人。

　　橡樹資本CEO 霍華德表示，現(xiàn)在投資者都在期待央行降息或者貨幣刺激政策，但是這并不是好事，主要是現(xiàn)在各國利率水平大多處于歷史低位，沒有太多子彈了。其還表示，沒人能知道最準(zhǔn)確的買點(diǎn)在哪，現(xiàn)在的美股確實(shí)比幾周前更便宜，但也沒到“非買不可”的底部，最好的操作是算好你可以投資的現(xiàn)金是多少，自己能接受的底部是多少，然后分批買入，想在底部一把梭沒有人可以做到。

　　雙線資本CEO、“新債王”杰弗里-岡拉克認(rèn)為，隨著對(duì)疫情的恐慌在全球發(fā)酵，預(yù)計(jì)短期內(nèi)10年期美債收益率可能跌至0附近。顯然，中長期美債和長期德債的收益率聯(lián)手創(chuàng)下歷史新低，令市場不安，但對(duì)于掌握巨量資金的機(jī)構(gòu)投資資金來說，別無選擇，安全第一。杰弗里-岡拉克還表示，只要10年期美債收益率還么見底，就很難判斷美股見底了，所以現(xiàn)在的情況以避險(xiǎn)為第一位。

　　為緊急降息做好準(zhǔn)備？

　　與疫情引發(fā)的降息預(yù)期不同，油價(jià)暴跌將直接影響到通脹（通縮預(yù)期就會(huì)劇增），油價(jià)是通脹預(yù)期的最重要的指標(biāo)之一。油價(jià)暴跌加劇了主要央行降息壓力的風(fēng)險(xiǎn)。

　　實(shí)際上隨著全球市場暴跌，市場已開始押注美聯(lián)儲(chǔ)將在3月降息100個(gè)基點(diǎn)。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月降息75個(gè)基點(diǎn)至0.25-0.50%的概率為77.5%，降息100個(gè)基點(diǎn)至0-0.25%的概率已升至22.5%，此前概率為0。

　　此外，歐洲央行將于本周四開會(huì)，市場原本預(yù)期歐洲央行將在本周降息10基點(diǎn)。

　　哪些行業(yè)受益？

　　對(duì)于A股，方正證券（維權(quán)）認(rèn)為，短期等待外部沖擊緩和，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后的逆周期政策加力。從短期市場的演繹來看，海外市場對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期在增加，其大幅下跌將影響A股風(fēng)險(xiǎn)偏好，需要等待外部沖擊緩和。參考2000年以及2007年經(jīng)濟(jì)衰退之后美股和A股的表現(xiàn)來看，A股大概率同步下跌，但跌幅遠(yuǎn)小于美股。國內(nèi)方面，接下來一周重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，疫情對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)的沖擊將逐步水落石出，逆周期政策有望加力。美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息之后，貨幣政策寬松的空間進(jìn)一步打開，3、4月份貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策等都值得期待，總量政策相對(duì)積極，有助于改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期和修復(fù)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長任澤平表示，外圍因素對(duì)市場多為短期影響，A股在全球配置價(jià)值還是很明顯的。

　　其指出，當(dāng)下，全球疫情的蔓延導(dǎo)致了近期全球股市的大跌，外圍因素疊加引發(fā)了油價(jià)大幅下滑，同時(shí)，債券收益和黃金價(jià)格大漲。市場對(duì)疫情危機(jī)的擔(dān)心逐步蔓延成對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心，中國在應(yīng)對(duì)疫情方面采取了非常有效的措施，為全球疫情應(yīng)對(duì)作出了貢獻(xiàn)，中國不是全球疫情的焦點(diǎn)，從近期的數(shù)據(jù)來看，中國新增確診新冠肺炎病例大幅下降，韓國、伊朗、意大利的確認(rèn)人數(shù)已超過中國，全球擔(dān)心的并不是中國資產(chǎn)，而是外圍因素對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈、貿(mào)易的影響，對(duì)此不可大意，我國目前處在防控疫情的后半段，在兼顧應(yīng)對(duì)疫情防控和企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工方面需做好各項(xiàng)安排。

　　華泰證券指出，由于供需預(yù)期惡化，近期原油價(jià)格持續(xù)下跌。作為化工品價(jià)格中樞，油價(jià)走弱對(duì)大部分化工子行業(yè)影響負(fù)面，化工品價(jià)格短期或承壓，中期來看利好部分需求預(yù)期向好或平穩(wěn)的偏下游子行業(yè)，如改性塑料、涂料、助劑等。

　　招商證券稱，低油價(jià)將刺激海上浮倉儲(chǔ)油需求，VLCC供給進(jìn)一步縮減；另外低油價(jià)也有可能刺激國家補(bǔ)庫存需求，使得油運(yùn)運(yùn)價(jià)上行。

　　國信證券本周一發(fā)表的研報(bào)表示，油價(jià)恐慌性暴跌之后，關(guān)注3條投資主線：

　　一、防護(hù)物資需求短期爆發(fā)，聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈明顯受益。近期聚丙烯和改性塑料的邊際需求明顯改善，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣向上，我們依次推薦關(guān)注改性塑料整個(gè)板塊、PDH項(xiàng)目、煤制烯烴。

　　二、原油價(jià)格暴跌之下，煉化-化纖產(chǎn)業(yè)鏈下游好于上游。原油價(jià)格帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈所有相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)下跌，進(jìn)入3月份之后下游紡織企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，終端需求逐步好轉(zhuǎn)，滌綸長絲與原材料價(jià)差明顯改善。推薦關(guān)注下游滌綸長絲營收占比較高的企業(yè)。

　　三、半導(dǎo)體、5G新基建、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)新材料需求長期確定性增長。認(rèn)為這些高端科技產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中關(guān)鍵的化工新材料將迎來國產(chǎn)替代的確定性機(jī)會(huì)。

　　（Wind綜合每日經(jīng)濟(jì)新聞、券商中國等）

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)