原標題：打新可轉債 勝率近九成

　　漲到被停牌

　　11日上午，首日上市的福特轉債盤初漲幅達20%，觸發(fā)臨時停牌。福特轉債是近期比較少見的首日開盤后不久漲到120元以上的可轉債新券。這種情況在上半年出現(xiàn)得比較多，特別是A股行情火熱的3、4月份。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，今年以來新上市可轉債中首日開盤價高于120元的共9只，其中7只是在3、4月份上市，最近一只是歐派轉債，于9月4日上市。

　　中國證券報記者注意到，福特轉債上市前，不少投資者已猜到該券上市首日會表現(xiàn)不俗。“開盤應該在120元左右。”有的網(wǎng)友甚至猜準了開盤價。一些券商分析師給出的定價中樞則多在110元附近。

　　或許是中簽率讓投資者更為樂觀。公告顯示，福特轉債的中簽率只有萬分之0.69，在今年已發(fā)行的可轉債中排倒數(shù)第三，受到投資者熱捧。事實上，福特轉債上市時的轉股價值已超過面值。福特轉債正股福斯特10日收盤價為44.16元，而福特轉債初始轉股價格為41.04元，按此計算，福特轉債上市前轉股價值為107.6元，為近來罕見。有如此多的投資者捧場，又有正股價格支撐，也就不難理解福特轉債為何能在上市后取得如此不俗表現(xiàn)。

　　截至11日收盤，福特轉債漲20.56%，漲幅為今年以來上市轉債中的第八高。對于中了一手的投資者來說，上市首日將其全部賣出將獲得約200元的收益。對此，有投資者笑稱，中了這一簽“相當于掙了10斤豬肉”。

　　打新堪稱“無本生意”

　　同日上市的還有白電轉債，但漲勢相對較弱，收漲3.9%。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，隨著11日兩只新券上市，2019年上市的可轉債已達101只。其中88只在上市首日收漲，比率達88%；以首日收盤價計算，上市首日平均收盤漲幅為9.18%。

　　從收益來看，可轉債打新可謂是“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。而且可轉債沒有漲跌幅限制，首日上市后理論上可以“恣意生長”。也正因為如此，可轉債首日打新收益就能達到30%。作為投資者，中簽后只要等到上市首日逢高賣出，便可“后顧無憂”。今年以來，共有9只可轉債在上市首日收盤價漲幅超過20%，其中，伊力轉債“一騎絕塵”，成為今年以來唯一收盤漲幅超過30%的可轉債。

　　不過，市場人士指出，可轉債雖不設漲跌停板，但也需遵守交易所關于異常交易的相關規(guī)定。根據(jù)上交所2018年修訂后的證券異常交易實時監(jiān)控細則，當“無價格漲跌幅限制的其他債券盤中交易價格較前收盤價首次上漲或下跌超過20%（含）、單次上漲或下跌超過30%（含）的”，可實施盤中臨時停牌，首次盤中臨停持續(xù)時間為30分鐘。福特轉債上午被臨時停牌便是受到此項規(guī)定的限制。

　　轉債打新的另一誘人之處在于信用申購。2017年監(jiān)管部門對可轉債、可交換債發(fā)行方式進行調整，最主要變化是將原先的資金申購改為信用申購。投資者申購時無需預繳申購資金，待確認獲得配售后，再按實際獲配金額繳款。

　　值得一提的是，與A股網(wǎng)上申購相比，轉債網(wǎng)上申購沒有市值要求。投資者無需持倉、無需預繳款，真正實現(xiàn)“一鍵申購”，加上新券上市破發(fā)可能性較小，有投資者形容可轉債打新是“無本生意”、“免費彩票”。有投資者表示，雖然收益不及股票打新，但是可轉債中簽相對容易，此前浦發(fā)轉債就出現(xiàn)一個賬戶“包中三簽”的情況。而且可轉債打新對于賬戶市值沒有要求，可謂妥妥的“0元”打新。

　　“玩法”多樣化

　　除了打新，可轉債的二級市場的“玩法”也有很多。分析人士指出，可轉債行情好時可做趨勢，震蕩市下做波段，行情差時博弈轉股價下修。不管是牛市、熊市還是平衡市，不管投資者風格是激進、保守還是平衡，都能在可轉債上找到合適的品種或者“玩法”。

　　由于這些特性，對于不少固定收益類投資者來說，可轉債成了其增厚收益、沖排名的利器。事實上，2019年被認為是可轉債市場過去十年以來最好的年份之一。據(jù)華西證券研報，截至11月15日，今年收益排名前10的債券基金全是可轉債基金。

　　不過，可轉債作為一類投資品而且是比較復雜的金融產(chǎn)品，本身是有風險的，對投資者的要求也比較高。可轉債打新也并非穩(wěn)賺不賠的生意，今年以來就有至少12只可轉債首日破發(fā)。

　　此外，若投資者中簽可轉債后不進行繳款，存在違規(guī)風險。《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定，網(wǎng)上投資者連續(xù)12個月內累計出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時，6個月內不得參與新股、可轉換公司債券、可交換公司債券申購。

　　展望后市，光大證券固收團隊建議積極打新。該機構稱，綜合考慮宏觀形勢，權益市場趨勢、可轉債市場整體估值水平等因素，在2020年可轉債投資的多種收益中，確定性較強是打新收益，新券上市破發(fā)的可能性較小，建議一級市場積極參與打新。

　　二級市場上，興業(yè)證券固收團隊建議，除底倉品種外，短期還可側重博弈彈性品種，并重視核心標的價值，繼續(xù)關注定位不高的周期類品種，如汽車類、輕工類、建筑類，定位不高的新券和次新券也具備較好的關注價值。

　　隨著近期大盤波動趨緩，可轉債市場表現(xiàn)較為平淡。不過，11日上市的福特轉債打破了這一格局，開盤后僅1秒，福特轉債就因漲幅達20%被臨時停牌。

　　隨著福特等兩只轉債上市，2019年上市的可轉債突破100只。福特轉債超20%的漲幅為近期罕見，總體來看，今年可轉債收益較為誘人，甚至還有上市首日漲超30%的品種。以首日收盤價計算，打新可轉債勝率接近九成，首日平均收盤上漲超過9%，是投資者手中“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

　　□本報記者 張勤峰 羅晗

責任編輯：唐婧