原標題：央行：預(yù)計明年下半年后，PPI與CPI的差距有望趨于收窄

　　今年以來，消費者價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）走勢出現(xiàn)了分化，央行對此怎么看？

　　在11月16日發(fā)布的《2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中，央行通過專欄的形式發(fā)表了看法。

　　央行認為，CPI同比漲幅走高，結(jié)構(gòu)性特征明顯，要警惕通貨膨脹預(yù)期發(fā)散。PPI低位運行，通常反映工業(yè)需求偏弱，但近幾個月PPI同比降幅擴大主要是受基數(shù)效應(yīng)影響，并不意味著存在顯著的工業(yè)品通縮壓力。

　　央行預(yù)測，進入2020年下半年后，翹尾因素對PPI的影響將小于2019年且更加穩(wěn)定，CPI 受食品價格上漲的沖擊將逐步消退，兩者間的差距有望趨于收窄。

　　以下為央行專欄全文：

　　全面看待CPI與PPI走勢

　　消費者價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）分別是反映某一 時期內(nèi)消費領(lǐng)域和生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標。2019 年以來，CPI由年初不到2%的水平逐步走高至10月份的3.8%，PPI從4月份0.9%的年內(nèi)高點逐步下探至10月份的-1.6%，對此應(yīng)全面分析、辯證看待。

　　CPI同比漲幅走高，結(jié)構(gòu)性特征明顯，要警惕通貨膨脹預(yù)期發(fā)散。2019 年以來單月CPI同比漲幅有所走高主要受食品價格尤其是豬肉價格較快上漲所拉動，關(guān)系到居民“菜籃子”消費成本，須引起重視并妥善應(yīng)對。前十個月，食品價格同比上漲7.4%，其中受非洲豬瘟影響，生豬供給量下降較快，豬肉價格同比上漲29.7%，并通過消費替代效應(yīng)帶動牛肉、羊肉、蛋類價格分別同比上漲10.2%、11.7%和4.5%，是CPI上行的最主要拉動因素。此外，鮮菜、鮮果價格在個別月份受極端天氣影響也出現(xiàn)了階段性上漲，近期已回落趨穩(wěn)。2019年以來，除食品外的其他商品和服務(wù)價格基本保持穩(wěn)定（圖 8）。前十個月，非食品價格、服務(wù)價格分別同比增長1.4%和1.8%，漲幅均處于近兩年來的低位水平。其中，衣著、房租、旅游、醫(yī)療保健價格分別同比上漲1.7%、2.0%、2.0%和 2.5%，均相對溫和，交通和通信價格還同比下降1.7%。

　　PPI低位運行，通常反映工業(yè)需求偏弱，但近幾個月PPI同比降幅擴大主要是受基數(shù)效應(yīng)影響，并不意味著存在顯著的工業(yè)品通縮壓力。10月份PPI同比下降的1.6個百分點中，有1.2個百分點是翹尾因素，即受上年同期基數(shù)較高影響；有0.4個百分點是新漲價因素，主要是2019年1月份PPI環(huán)比下降了0.6%，6月份以來PPI月度環(huán)比變化表現(xiàn)出一定的回升跡象（圖 9）。總體來看， 工業(yè)品價格并未出現(xiàn)明顯下行壓力，未來幾個月隨著基數(shù)效應(yīng)的逐步消退，預(yù)計PPI同比漲幅將回升。

　　當前，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，總供求大體平衡，不存在持續(xù)通脹或通縮的基礎(chǔ)。預(yù)計進入2020年下半年后，翹尾因素對PPI的影響將小于2019年且更加穩(wěn)定，CPI 受食品價格上漲的沖擊將逐步消退，兩者間的差距有望趨于收窄。 下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，根據(jù)經(jīng)濟增長和價格形勢變化及時預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定經(jīng)濟主體的通脹預(yù)期，促進總體物價水平保持在合理區(qū)間運行。

責(zé)任編輯：劉萬里 SF014