投資操作早現(xiàn)端倪 百億嘉實元和提前清盤

　　洪小棠

　　8月13日，嘉實基金旗下嘉實元和直投封閉混合型發(fā)起式證券投資基金（下稱“嘉實元和”）突發(fā)公告宣布清盤引發(fā)了市場熱議。

　　根據(jù)公告顯示，嘉實元和基金合同自2014年9月29日起生效，該基金發(fā)生基金合同約定的終止事由，按照基金合同的約定進行清算。截至今年二季度末，嘉實元和份額規(guī)模共100億份。

　　作為當時公募基金中唯一一家參股中石化銷售公司混改的投資人，嘉實元和為何會在中石化銷售公司IPO前夜選擇離場？

　　清盤在即

　　嘉實元和曾因是首只參與國企混改的公募基金而備受市場關(guān)注，嘉實元和采取封閉運作，50%投資于中石化銷售公司股權(quán)，另外50%投資于固定收益市場，并于2015年3月16日在交易所掛牌交易。

　　即將在9月28日到期的嘉實元和，卻選擇在到期日前夕進行清盤。對于清盤原因，從基金公告中可以看出，該基金持有的1.4%股權(quán)中石化銷售公司股權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)手他人，但并未披露受讓人信息。不過，記者查閱相關(guān)工商局網(wǎng)站上未查到該筆交易，或可能存在時間差問題。

　　公告稱，嘉實元和所持有的目標公司權(quán)益現(xiàn)已全部變現(xiàn)，按照基金合同，屬于應(yīng)當終止基金合同事由，應(yīng)當按照基金合同的約定進行清算?；鸬淖詈筮\作日為2019年8月12日，自2019年8月13日起進入清算程序。

　　這也意味著，該基金自8月12日起30個工作日內(nèi)將成立清算小組對“嘉實元和”進行清算，其中包括：對基金財產(chǎn)和債權(quán)債務(wù)進行清理和確認、對基金財產(chǎn)進行估值和變現(xiàn)、對基金剩余財產(chǎn)進行分配等一系列清算程序。

　　值得一提的是，嘉實基金旗下除了“嘉實元和”外，嘉實基金旗下子公司嘉實資本亦持有中石化銷售公司股權(quán)。并不清楚嘉實資本的持股是否有變化。

　　2014年，中國石油化工有限公司啟動了油品銷售業(yè)務(wù)板塊重組引資工作，最終25家投資者以1070.94億元認購中石化銷售公司29.99%的股權(quán)。其中，嘉實基金代表嘉實元和認購中石化銷售公司該次增資50億元，交易完成后，持有中石化銷售公司股權(quán)比例為1.4%。

　　而除了嘉實基金，工銀瑞信基金和華夏基金股權(quán)關(guān)聯(lián)方亦持有中石化銷售公司股權(quán)，此外還有騰訊、復星、海爾等多家知名產(chǎn)業(yè)投資方，以及中國人壽、長江養(yǎng)老保險等險資。

　　對于清盤消息，一位嘉實元和投資者對記者表示，“之前一直很擔心9月份到期該如何處理，很明顯2019年中石化銷售公司無法完成上市流程，而且之前看很多報告也沒有講后續(xù)改如何處理這個事情，現(xiàn)在清盤對投資者來說算是好消息了。”

　　上市遇阻

　　事實上，嘉實元和備受關(guān)注的原因之一，是其為公募基金歷史上首只投資非上市公司股權(quán)的公募基金。

　　該基金成立于2014年9月29日，設(shè)置了5年封閉期，其中50%資產(chǎn)投資于中石化銷售公司股權(quán)，寄希望于中石化銷售公司上市實現(xiàn)收益，另外50%投資于固定收益市場。

　　對于首只投資非上市公司股權(quán)的公募基金，嘉實元和曾備受市場追捧，認購首日便火爆售罄。2015年3月9日，元和基金持有人戶數(shù)共計17888戶，其中機構(gòu)投資者持有的基金份額占比69.06%，個人投資者持有的份額占比30.94%。2015年3月16日登陸上交所首日漲幅就達4.6%。

　　然而，原計劃三年內(nèi)實現(xiàn)上市的中石化銷售公司的上市之路卻并不順利，直到今年年初，中石化銷售公司的IPO事宜終于獲得國務(wù)院批準，并預(yù)計于2019年在香港上市。

　　而今該基金持有的中石化銷售公司股權(quán)一直未能成功上市，目前通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的進行退出，但目前對于接盤人、變現(xiàn)價格等一系列細節(jié)問題嘉實基金方面并未做過多透露。

　　不過一位接近嘉實基金人士對記者表示，該基金清盤原因主要有3點：首先是投資者對于市場情緒的表現(xiàn)較為悲觀，其次投資者對于資金流動性的需求，第三是目前香港IPO新股破發(fā)事件頻頻發(fā)生，即使中石化銷售公司上市，預(yù)期仍存不確定性，從而選擇了提前將權(quán)益變現(xiàn)。

　　“中石化銷售公司體量較大，而目前港股許多股票都跌破了凈資產(chǎn)，在流動性缺失的情況下，很有可能出現(xiàn)破發(fā)風險，而這會讓產(chǎn)品承擔更大的不確定性?！币晃唤咏螌嵒鸬娜耸客嘎?，“所以最終做出提前清盤決策，也是綜合多方面的考慮?！?/p>

　　早有預(yù)期？

　　事實上，嘉實元和對于清盤或到期其實早有預(yù)期，并可從近期該基金在固定類投資的操作上可以窺見一二。

　　根據(jù)嘉實元和基金年報和季報等統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，該基金成立以來，其債券持有市值占基金總資產(chǎn)比例一直都是40%以上，但今年二季度披露的報告顯示，其持債市值比例斷崖式下降至12.45%。而其現(xiàn)金管理類資產(chǎn)則一躍而上，從此前占比不到2%，上升至今年一季度的4.56%再到二季度時攀升至33.72%?！熬嚯x到期日越來越近，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化能夠看出嘉實這只基金正在不斷的變現(xiàn)，這也為這個產(chǎn)品提前清盤做足了資產(chǎn)調(diào)整的準備?！北本┮患胰坦籍a(chǎn)品分析師表示。

　　雖然清盤已成事實，但作為首只投資非上市公司股權(quán)的公募基金，其近5年的業(yè)績歷程仍然受投資者和市場的關(guān)注。

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截止8月12日，XD嘉實元（嘉實元和）場內(nèi)價格為0.967元，較最新披露的單位凈值1.1546元有一定折價，但嘉實元和若按當前凈值進行清算，那么通過場內(nèi)交易的投資者或?qū)@得通過場內(nèi)折價購買所帶來的額外收益。

　　某資深業(yè)內(nèi)人士表示，“一般可以進行場內(nèi)交易的封閉基金，都有一個折價收斂至零的過程，主要因素為上市以后流動性差導致深度折價，一般可場內(nèi)交易前，由于一致預(yù)期份額會以凈值兌現(xiàn)，所以二級市場價格會逐步趨近凈值，但嘉實元和這只有些例外，原因在于50%那部分股權(quán)交易的不確定性。”

　　正因如此，對于該基金所轉(zhuǎn)手的中石化銷售公司股權(quán)變現(xiàn)價格尚未可知，且30個工作日的清算周期才剛剛開始，最終投資者能落袋幾何仍存不確定性。

　　而當初抱著較高期待的投資者能在這近5年的投資歷程中獲得多少收益，是否達到預(yù)期仍需等到清算之后才能知道。

　　記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，嘉實元和基金運行僅5年時間，成立以來共計現(xiàn)金分紅8次，累計分紅金額16.52億元。盡管如此，嘉實元和5年來的收益率卻未能獲得預(yù)期。

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，嘉實元和成立以來收益率為30.96%，而同期滬深300漲幅為48.44%。此外，該基金的業(yè)績比較基準為五年期銀行定期存款利率（稅后）+2%，若以5%左右的五年期銀行定期存款利率計算，嘉實元和累計收益率并未跑贏該比較基準。

責任編輯：張國帥