文/新浪財經意見領袖專欄作家 姜伯靜

　　遙想當初，試圖推動格力電器收購珠海銀隆未果之后，董明珠憤而自己入股，后來又有一番周折；而如今格力電器與珠海銀隆成立合資公司，可謂“再續前緣”。那么，二者再次牽手，意義幾何？

　　格力電器，終于和珠海銀隆“牽手”了。

　　根據媒體報道，8月28日，格力電器出資1530萬元，與珠海銀隆共同成立了合資公司——珠海橫琴格力華鈦能源發展有限公司；這家合資公司注冊資本3000萬，主要經營范圍為新能源、節能、電力、中高壓開關設備、儲能電站、逆變電源的技術開發、技術轉讓、技術咨詢等。

　　看其內部股權比例，格力電器（通過其全資子公司）占據著51%的股權，其余兩家為24%、25%。所以可以說，這是一家完全由格力電器控制的合資公司。

　　而從經營范圍看，這家公司的業務范圍基本圍繞新能源開展，主要經營范圍為新能源、節能、電力、中高壓開關設備、儲能電站、逆變電源的技術開發、技術轉讓、技術咨詢等。這應該屬于比新能源汽車業務更加基礎的“基礎”業務，與珠海銀隆的主營業務有聯系，也稍稍有一定的區別。

　　遙想當初，試圖推動格力電器收購珠海銀隆未果之后，董明珠憤而自己入股，后來又有一番周折；而如今格力電器與珠海銀隆成立合資公司，可謂“再續前緣”。那么，二者再次牽手，意義幾何？

　　鑒于目前格力集團正在出手轉讓自己手中的格力電器股份，且格力集團又有進軍新能源汽車的意圖，那么同樣有新能源汽車夢想的格力電器，在此時此刻與珠海銀隆成立合資公司就顯得意義重大。因為，這很有可能會是格力電器未來的重要方向。盡管合資公司在目前的規模可能有限，但影響卻極大。

　　基于以下幾點，我認為，格力電器此舉利弊參半，前途難料。

　　第一，格力電器2019年半年報顯示，格力電器業績雖然依然增長，但失去了高速增長的勢頭。

　　從數字上看，格力電器2019年上半年的業績依然是增長的：營業收入，本報告期比上年同期增長6.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤，本報告期比上年同期增長7.37%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤，本報告期比上年同期增長6.03%。

　　但是，與2018年年半年報的數字比，2019年上半年業績的增速顯然大大放緩了。

　　格力電器2018年的半年報顯示：營業收入，同比增長31.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤，同比增長35.48%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤，同比增長40.30%。

　　其他數據增速，也有放緩趨勢，這里不再一一列舉。

　　這種現象，與2019上半年空調行業表現疲軟不無關系。而未來，空調行業是否會有較大規模的增長，還很難預料。因此，繼續尋找、開拓空調之外的業務依然是格力電器的必由之路。

　　第二，目前擁有大量資金的格力電器，需要一個釋放資金讓資金發揮最大功效的途徑。

　　近年來，格力電器的經營狀況非常不錯，現金儲備額巨大。

　　根據格力電器2019年半年報顯示，其貨幣資金在千萬以上。即便是每年有大量的分紅，比如2018年分紅90億，但相對于巨額貨幣資金來說依然是“九牛一毛”。

　　如此大的現金儲備，如果沒有合適的途徑發揮其最大的作用，實際上是一種浪費。

　　近年來，格力電器舉牌海立等投資活動，已經顯現出其投資的主要方向。而與珠海銀隆成立合資公司，就是這種方向的延續。

　　第三，在新老汽車巨頭跑馬圈地之時，格力電器需要進一步的深入這個行業。

　　必須要承認，之前格力電器收購珠海銀隆的時候，時機還不夠成熟。而之后珠海銀隆的混亂，給了格力電器和董明珠清醒下來思考的時間。之后，格力電器在資本市場的種種舉措，已經顯得很理性，有穩扎穩打、步步為營的意思了。

　　幾年以來，新能源汽車行業風起云涌，恒大等巨頭的投入頗吸引人的眼球。這種局勢之下，在新老汽車巨頭跑馬圈地之時，較早涉足這個行業的格力電器，需要進一步的深入這個行業。

　　現在，合資公司的建立，相比之前失敗的收購行為，顯然更像是對“上游”的補充。這，也符合格力電器近期來的投資思路。

　　第四，格力電器與珠海銀隆成立合資公司，董明珠是否應該避嫌。

　　董明珠，是格力電器的董事長、股東，同時又是珠海銀隆非常重要的股東。

　　在格力電器的2019年半年報里，重大關聯交易一項中，與銀隆新能源股份有限公司及其子公司、控股子公司發生的關聯交易，就對銀隆新能源有“本公司董事長擔任董事的企業”這樣的注釋。

　　那么，格力電器與珠海銀隆成立合資公司，董明珠是否應該避嫌呢？這在目前可能不是一個問題。但在未來，就不一定了。

　　第五，珠海銀隆近年來狀況復雜，與格力電器成立合資公司，對雙方都有影響。

　　近年來，珠海銀隆的狀況，有些復雜。當然，目前已經趨于穩定。

　　不過，看其經營的話，還是有亮點的。根據報道，格力電器董秘望靖東稱，銀隆2018年銷售已超過100億。

　　但是，格力電器在珠海銀隆的經營中占據著什么樣的位置呢？

　　格力電器2018年財報顯示，2018年，格力電器與珠海銀隆之間的關聯交易總額為29.27億元。其中，2.72億元是格力電器向銀隆新能源采購新能源車輛及儲能設備；26.55億元為格力電器向銀隆新能源銷售的產品與商品，主要為智能裝備與大巴空調。

　　2018年這一交易額，遠超2017年的數據，也高于2018年《關于公司與珠海銀隆新能源有限公司關聯交易預計的公告》中的預計。

　　但是，這個關聯交易總額的數據比例是很微妙的：格力電器向銀隆采購的比例遠遠小于其向銀隆銷售的比例。

　　到了2019年半年報中，這個關聯交易總額并不是很高，大約不到2.7億元。根據報道，這其中，格力電器向珠海銀隆采購新能源車輛及儲能設備的金額為0.10億元。顯然，采購比例大大低于之前。這，對珠海銀隆顯然不利。

　　今年4月份格力電器《關于與銀隆新能源股份有限公司日常關聯交易預計的更正公告》顯示，“2019財年，預計本公司及下屬子公司擬與銀隆新能源發生銷售、采購產品等日常關聯交易的總金額不超過27億元”。

　　2019年上半年的交易額，與這個數字相比，還差的太多。而格力電器采購的比例，又非常小。想要完成公告中這個目標，顯然難度很大。

　　這樣看的話，如果格力電器不“施以援手”，珠海銀隆可能會在營收上處于被動。此次合資公司的建立，是否有這樣的用意不得而知。

　　之前，不管雙方交易額如何，對于營收額巨大的格力電器來說，影響都不大。但是，如果格力電器占主導地位的合資公司業績不佳，那對珠海銀隆會產生什么樣的影響呢？我認為影響會很大；而對于占據主導地位的格力電器來說，如果業績不佳，財報上的數據也不會好看。

　　目前看，新能源汽車行業的總量還是有限的，政策的變化也讓這個行業有一定的變數；但看未來的話，他們的合作有很大的希望。

　　所以，綜合以上幾點， 格力電器攜手珠海銀隆，在某種程度上是開拓自己的經營，同時也是拉珠海銀隆一把。未來，值得期待。

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯網大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)