上市十年首次巨虧 王中軍公開認錯：2019我必須回歸，解決主營業務低迷和負債問題

　　來源：華誼兄弟公告

　　位于北京朝陽區新源南路甲2號的華誼兄弟總部（圖片來源：每經記者 蘇杰德 攝）

　　剛剛過去的2019年春節檔，以創紀錄的58.4億票房成績收官，最為風光的必須是《流浪地球》。《流浪地球》投資方北京文化和中國電影雙雙發布公告稱，截至2月10日，兩家公司來源于該影片的收益分別約為7300萬元-8300萬元和9500萬元-10500萬元。

　　曾和馮小剛一起開辟出中國賀歲檔的華誼兄弟，這個春節卻格外冷清，連參投影片都沒有。

　　2018年對華誼兄弟來說，并不是一個好年頭。華誼兄弟力推的影片《狄仁杰之四大天王》《云南蟲谷》相繼票房失利。受崔永元爆料事件影響，2018年底，華誼兄弟因利潤持續下滑，償債能力受到評級機構關注，被中誠信國際列入信用等級觀察名單。今年初，華誼兄弟發布業績預告，預計2018年度虧損9.82億-9.87億元，計提商譽與資產減值。

　　春節前，安信證券、華泰證券等10家機構聯合調研了華誼兄弟。對于上市以來的首次凈利潤虧損，華誼兄弟傳媒股份有限公司創始人、董事長王中軍（王忠軍）說了近4000字，公開坦承目前華誼兄弟面臨的困局，全面反思了華誼兄弟所犯的錯誤。

　　王中軍（圖片來源：視覺中國）

　　王中軍表示，2019年華誼兄弟的發展會繼續聚焦在“電影+實景”，他的工作重心會放到公司主營優勢的重建。

　　為在電影端加強管理，他將全面回到公司的綠燈委員會，對所有的電影項目擁有“一票否決權”，此前他不在的日子，“綠燈委員會太粗放，才導致了目前的現狀”。

　　王中軍稱，華誼兄弟業務開展中存在兩大問題，一是項目選擇的精準度不達預期，開發項目能力發揮失常，導致2018儲備匱乏；二是已有項目的市場定位和市場風險研判不足，導致執行力度不到位。

　　同時，王中軍還回應了華誼兄弟的商譽和資金鏈問題。

　　商譽問題上，王中軍表示經過慎重考慮，最終落實了商譽減值。雖然商譽減值不僅覆蓋掉了所有利潤還造成進一步的虧損，但他覺得會減少很多市場對公司未來發展不確定性的認知。

　　在資金鏈問題上，王中軍表示，2019年華誼兄弟會逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，騰出手來做內容。

　　以下是王中軍發言全文：

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　　“拍起戲來大手大腳，電影好每個人都說有功，一到不好的時候，錯誤在誰就找不到人”

　　“2019年參與公司所有的電影項目，正式回到電影公司綠燈委員會，擁有一票否決權”

　　各位分析師朋友還有投資機構，今天交流會我覺得說什么可能大家也都知道，2018年華誼兄弟遭遇上市以來最大的一次沖擊，不管是從輿情還是我們的電影等等，而且也是上市以來的首次的凈利潤虧損，確實我自己做企業這么多年從來沒有想到過會做到虧損。

　　我們上市九年來，累計實現了47.8億的稅后凈利潤，交了20多億的稅，我覺得從一個中小型公司來講業績還算不錯。但是今天我們交出這么不理想的一個業績，我感覺很抱歉，但不用追溯市場原因，我們還是以反思自己為主。

　　最近我也收到市場的很多質疑，認為電影業務的表現會拖累到集團的整體業績，事實也的確如此。電影一直是華誼最核心的業務，也是公司所有延展布局的動力根源，對華誼來說意義非凡，但電影最近兩年表現卻一直比較低迷。

　　2018年初，《芳華》和《前任3》計入了19億票房，給全年打了一個好基礎，但是后續其他項目表現都不理想，不僅沒有擴大戰果，反而銳減了已經有的成績。

　　這反映出現在的電影團隊兩個問題，一是項目選擇的精準度不達預期，開發項目能力發揮失常，導致2018儲備匱乏；二是已有項目的市場定位和市場風險研判不足，導致執行力度不到位。

　　我們前幾天開了我們電影團隊的交流，我也說了一些很難聽的話，拍起戲來大手大腳，為什么完成的質量這么差。一部電影好的時候每個人都說有功勞，但一到不好的時候，錯誤在誰就根本找不到了。通過這次交流我也下定決心，從2019年開始我會參與公司所有的電影項目，從孵化開發到宣發落地，全面強化對電影業務的管控。而且我要正式回到電影公司的綠燈委員會，擁有一票否決權。

　　怎么回歸？從春節之后，各位制片人跟我做匯報的時間都已經排完了，我們的綠燈委員會前幾年太粗放，造成了今天的現狀，回過頭來想我們剛創業的時候手頭一共沒有多少錢，拍每一部電影都要思前想后左顧右盼，一部《集結號》我想了兩個月，現在呢？

　　幾個億成本的戲兩句話就拍了，所以把自己拉過來，一部戲為什么要拍？你要講什么故事？你對市場的預期是什么？如果預期沒有達到那制片人你有什么樣的責任？這個就是回歸主業。

　　華誼兄弟多年打磨的內容能力是毋庸置疑的，二十多年來的一百余部作品和兩百多億票房可以作證，無論是長期合作的小剛、徐克、管虎所代表的成熟導演，還是自主培養的田羽生、程耳所代表的青年力量，都有持續穩定的創作能力。狄仁杰系列、前任系列也是中國電影行業少有的優質系列IP。

　　2019年，小剛導演有兩部影片籌拍，劇本都已經通過了，包括一部獻禮建國70周年的作品，另一部作品的故事也非常感人，我讀過第一稿劇本，因為白天忙靜不下心，所以后半夜開始讀，我一直讀到凌晨五點多，看到最后幾頁眼睛已經看不清字了，一個是因為太晚，還有一個就是因為感動得一直流眼淚，我非常期待。

　　田羽生導演監制的《偉大的愿望》已殺青進入后期制作階段；李蔚然導演的《陰陽師》也已經開機；管虎導演的戰爭巨制《八佰》我已經看過樣片，在近年中國戰爭題材影片中品質非常出眾，非常值得期待。

　　2017年9月7日，華誼兄弟副董事長兼CEO王中磊（王中磊）出席電影《八佰》主題發布會（圖片來源：東方IC）

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　　“2019公司繼續聚焦在‘電影+實景’”

　　“我的工作重心會放到公司主營優勢的重建”

　　實景娛樂是華誼兄弟的另一塊核心主營，2018年業績雖然也未達預期，但主要是受到市場環境的影響，在開發中的各實景項目進展緩慢，導致相關授權收入有所延遲。這是時間問題，相應收入后續會陸續體現。而且隨著國家對文化產業發展的投入力度不斷加大，文旅融合項目對拉動地方經濟增長的貢獻不斷突顯，融匯特色文化、電影基因的文旅融合項目必定會有更大市場機遇。

　　在這方面，華誼兄弟積累的項目、資源、經驗和運營能力都非常突出。

　　2018年7月華誼兄弟電影世界（蘇州）正式開園，市場表現良好，十一期間入園游客連續三天日均人流量達到3萬，7天共近20萬游客入園，獲得市場認可。12月22日，華誼兄弟（長沙）電影小鎮全面開園，開園即上榜“2018長沙最具特色休閑旅游街區（小鎮）”，在試運營期間舉辦的翁布里亞爵士音樂節也被評為“2018長沙最具人氣休閑旅游節會”。

　　位于蘇州市陽澄半島旅游度假區的華誼兄弟電影主題公園游覽（圖片來源：視覺中國）

　　作為中國電影公司自主打造的電影實景項目，其市場反響讓我很欣慰，后續的表現也很值得期待。2019年，南京、鄭州、濟南等項目也將陸續建成開放，華誼兄弟在實景領域的先發優勢和規模效應都會進一步體現。

　　2019年華誼的發展會繼續聚焦在“電影+實景”，我的工作重心會放到公司主營優勢的重建。在電影端加強管理，提高團隊效率，重點放在孵化項目、把控品質、培養導演；在實景端著力把實景項目、實景演藝等業態聯動打通，打造“華誼大文旅”業務生態。在保證輕資產、重品牌、強運營的業務邏輯下，繼續保持華誼兄弟在文旅融合探索實施中的領先地位，給前端的優質內容提供下沉渠道和持續變現的能力，做出華誼的特色和規模。

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　　“2019年，逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，回籠資金，把這些錢拿來做好內容”

　　“2014年至今我一分錢股票都沒有減持過，華誼兄弟是我們二十多年的心血，我們永遠都不會放棄”

　　主營業務低迷是2019年我必須解決的一個痛點，另一個痛點就是在負債上面。華誼兄弟通過質押授信、引入戰略投資等多種方式，已在逐步克服資金困點。

　　實際上，自上市以來華誼兄弟的負債率一直控制在總資產的45%左右，比較穩定。大家可以看一下我們的負債，長期投資占了幾十億的現金。其實我們公司資產狀況還是很好的，但是流動性不太好。而且不可否認，企業在快速擴張階段遺留的資金壓力，確實在當下被放大了。

　　2019年，華誼兄弟一個方向是資產處置，我會逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，回籠資金、優化債務結構，把這些錢拿來把內容制作做好做強。

　　2018年，資本市場的調整也讓A股中股權質押的壓力陡然加劇。我和忠磊一直在盡全力通過各種途徑籌資，保障公司股權結構不變化，雖然外邊各種聲音謠傳，但是其實從2014年至今我一分錢股票都沒有減持過，而且我和忠磊還累計增持了近6億的華誼股票。這其中確實有很多艱難，但華誼兄弟是我們二十多年的心血，我們永遠都不會放棄。

　　誰都不是天生的企業家，雖然我快60歲了，但我依然保持著學習的習慣，經歷過2018年的艱難處境，也讓我重新審視公司的發展，企業在蓬勃發展高歌猛進的時期，應該同時保持理性冷靜未雨綢繆的心態，始終保有足夠的危機意識和防范意識。有了深刻的認識，才會有更加積極的改進和提高。不管怎么說，學到了東西就是收獲，有驚無險更是非常幸運，對我來說，這相當于是一個創業25年之后重新出發的契機，重新開始、從頭把華誼兄弟做大做強的契機，需要好好珍惜和把握。

　　商譽是近兩年市場一直熱議的話題。截至到2018年三季度，華誼兄弟的商譽30.6億，占總資產比例為15%，但關注度很高。

　　2018年，我們綜合分析考慮，最后以審慎主動的態度落實了商譽減值。雖然商譽減值不僅覆蓋掉了所有利潤還造成進一步的虧損，但我覺得會減少很多市場對公司未來發展不確定性的認知。

　　實際上商譽是被投資企業成長潛力和未來價值的溢價體現，是投資并購的一種副產品，在每一個快速發展的行業里都會存在，只要控制好系統性風險，不讓商譽過度消耗公司的未來成績，也無需過度緊張。總體來看，華誼兄弟在文創相關領域的投資還是非常成功的，比如掌趣科技、銀漢科技和英雄互娛，在公司高速發展的階段，這些投資項目都為公司貢獻了很多收益。

　　當然，商譽也并非只有減值或攤銷兩種處理方式，被并購企業經過孵化而更具價值的時候，商譽就可以通過稀釋股權或者資本化來自然消解，說到底，還是價值主導。華誼兄弟對銀漢科技的孵化過程就是很好的案例。

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　　“誤解和非議造成的輿論沖擊，確實對公司造成了一定影響”

　　“2019收掌為拳，集中優勢力量，整合優質資產”

　　2019年，我的主要任務之一還是對跟主營業務略微偏離的資產做一些處置，使公司回一部分的現金，把公司現金流做好，堅持拍好電影。每年總要有幾部讓大家回憶，像《芳華》《老炮兒》《1942》《羅曼蒂克消亡史》，而不是又賠錢又丟人，哪怕這個沒有賺錢但是要有品質口碑。還有一個計劃，我要在文旅上多跑多飛，去逐漸恢復大家對于華誼兄弟的信心，把我們的實景項目繼續落實下去，哪怕時間慢點但是目標還是必須堅定的實現。

　　蘇州華誼兄弟電影主題公園內的《芳華》主題展示（圖片來源：視覺中國）

　　總體來看，2018年無論世界大經濟環境還是國內影視行業，都有許多波折。尤其是誤解和非議造成的輿論沖擊，確實對公司造成了一定影響。但這些外在問題并不影響我對2019年有信心，因為核心價值是否健康才是企業發展的根本。困難一直都有，但克服困難的方法永遠更多。25年摸爬滾打，我和華誼兄弟都有這樣的信心和勇氣。

　　2019年，我會對公司戰略做階段性調整，收掌為拳，集中優勢力量，整合優質資產，集中火力做好影視業務和大文旅業務，強化核心競爭力。就在上周，華誼兄弟發布了與阿里影業就影視、藝人、宣發、衍生品等領域的戰略合作，這是大股東對華誼發展的支持，同時也是對華誼兄弟核心價值的高度認可和對我們未來發展的極大信心。在此，我代表全體華誼兄弟同仁，向所有投資人和合作伙伴致以衷心的感謝，感謝各位一直以來的信任和支持。

　　經歷過2018的觸底重建，我會帶領華誼兄弟在2019年重新出發，謝謝大家。

責任編輯：張國帥