老鐵們！堅持讀老黃牛文章的話，大家一定記得，近幾個月來我對市場總體是謹慎樂觀的。從12月上旬開始，老黃牛連續(xù)發(fā)文分析黃金和股市的市場邏輯和投資機會，目前均得到了驗證。

　　當前，這些邏輯沒有發(fā)生大的變化，甚至得到了增強，某些領域還出現了極其重磅的信號。因此，今天老黃牛再發(fā)一文，詳細聊聊接下來一段時間的投資機遇。

　　黃金

　　首先聊聊黃金。

　　在12月8日的文章里，老黃牛分析了美國經濟現狀，預判美聯(lián)儲貨幣政策將于今年出現轉向，并依此判斷黃金將出現投資機會。

　　文章發(fā)布以來，黃金價格持續(xù)上漲

　　此后在1月5日的文章里，老黃牛給老鐵們分享了一個秘籍——通過央行每月7日發(fā)布的黃金儲備數據來判斷金價走勢。

　　說來也巧，連續(xù)兩年多保持不變的央行黃金儲備，在那篇文章發(fā)布后的次日，居然就動了——央媽12月大手筆買入9噸黃金！這還不算，豬年第一個交易日公布的黃金儲備數據顯示，央行1月又進一步增持了近11噸黃金！

　　在連續(xù)兩年按兵不動之后，央行在國際市場上連續(xù)兩個月買入黃金，購買量還呈現加速態(tài)勢，短短兩個月豪擲50多億買入近20噸黃金，對金價起到了較強的提振作用。

　　說起來，成立于1948年的央行，將于明年迎來72歲本命年。在本命年到來之前，央媽買些黃金，到也算是好彩頭。

　　玩笑歸玩笑。不過，縱觀歷史，央媽買黃金一般都不是短線行為。比如，整個2015-2016年，央媽就一直在買入黃金。此后隨著金價的調整，央媽兩年維持按兵不動。而隨著2019年央行再次開始增持黃金，國際黃金市場又將受到全球最具實力的買家的大力支撐。

　　事實上，央行買黃金背后是有深層次的經濟邏輯支撐的。

　　中國近二十年來的飛速發(fā)展，和我們的貨幣創(chuàng)造機制是分不開的。通過貨幣的創(chuàng)造，我們獲得了強大的資本實力，從而能夠在全球范圍內購買技術、設備、引進人才，進而推動我國產業(yè)升級以及科技和經濟的發(fā)展。

　　因此，經濟要維持高速發(fā)展，技術要實現快速進步，必須要有高效率的貨幣創(chuàng)造機制。

　　在我國經濟發(fā)展的傳統(tǒng)三駕馬車（投資+出口+消費）中，投資能夠通過新增信貸的方式創(chuàng)造貨幣，出口能夠通過外匯占款的方式創(chuàng)造貨幣，而唯獨消費不能創(chuàng)造貨幣，只能提高貨幣的流通速度。

　　說直白些，企業(yè)出口賺到了外匯，把外匯交給央行，央行就能印出相應的人民幣，市場上的貨幣總量會增加。居民買房（投資）去銀行貸款，同樣也會導致貨幣量的增加。唯獨消費不會促使央行印錢，頂多使得貨幣在不同的人手中交換的頻率變快罷了。

　　隨著我國推動經濟發(fā)展的引擎由投資+出口轉變?yōu)橄M拉動型，我們傳統(tǒng)的貨幣創(chuàng)造機制將面臨轉型。如何轉型呢？當然是參考全球最大的消費國——美國。

　　美國的貨幣主要是通過面向全球發(fā)美債來創(chuàng)造的。因此，我國未來的貨幣也將通過人民幣國際化和發(fā)行人民幣債來創(chuàng)造。細心的老鐵可能已經關注到了相關的新聞。春節(jié)前，新華社還轉發(fā)了一篇名為《人民幣債券受境外機構“熱捧”》的報道，稱今年是中國債市國際化的“元年”。

　　“元年”啊，老鐵們！都用這樣的字眼了，今年人民幣債券的戰(zhàn)略地位可想而知。

　　既然人民幣債券要實現國際化，我們就需要充足的黃金儲備進行背書。與美國8000多噸黃金儲備量相比，我國的黃金官方儲備僅1700噸。在人民幣債券國際化的進程中，我國黃金儲備的提升空間還是很大的。

　　此外，隨著美元貨幣政策的轉向，美元指數突破98的概率已經越來越低。一旦美元調頭走弱，黃金將迎來新一輪的行情。

　　2003-2011年弱勢美元期間，金價（黃色K線）一路上揚，漲幅達5倍

　　或許有老鐵會問，如果不做黃金期貨，又不愿意買金條，該如何抓住金價上漲的機會呢？

　　老黃牛認為，對于普通投資來說，投資黃金上市公司的股票是參與黃金行情的不錯選擇。

　　目前全球黃金開采成本大約在1000美元/盎司左右，去年金價的低點在1167美元/盎司，也就是說，黃金企業(yè)每開采提煉一盎司黃金，盈利也就167美元。而如果國際金價自1167美元的低點反彈10%（到1283美元），那么黃金生產企業(yè)的利潤將達到283美元/盎司，較低點時的利潤增長近70%，而金價漲幅僅10%。也就是說，黃金企業(yè)的股票是天然帶有杠桿屬性的。

　　這也是為什么年前在股市弱勢下跌的情況下，黃金股卻逆勢上漲的原因。

　　黃金股走勢 vs 滬指（灰色K線）走勢

　　股市

　　聊完黃金再來簡單聊聊股市。

　　年初五迎財神之日，老黃牛在文章里為老鐵們許了個豬年“朱市”長陽的心愿，沒想到市場這么給面子，連續(xù)大幅上漲，滬指還一度拿下了2700點關口。

　　此外，農歷新年的第一個交易日，新聞聯(lián)播還罕見地報道了股市的內容。上一次A股“榮登”新聞聯(lián)播，還是在2015年4月8日，那天，兩市放出天量，滬指時隔7年再次觸碰4000點。

　　上次股市登上新聞聯(lián)播時（紅色線為播報當天）的走勢

　　熟悉老黃牛的讀者知道，老黃牛每天必看新聞聯(lián)播。其實，老黃牛做投資分析的主要依據就是新聞聯(lián)播。作為全國最權威、最重要的一檔新聞，每天把全世界發(fā)生的大事濃縮到半小時的節(jié)目里，什么選題能入選，都是非常有講究的。能上新聞聯(lián)播的事情都是重要大事，哪怕1秒鐘的鏡頭的選取，都是有講究的。（以后有機會的話，老黃牛教大家怎么看新聞聯(lián)播。學問可大呢！）

　　2014-2015年的牛市，是為了讓“資本市場服務實體經濟”，“提高直接融資的占比”。因此，隨著那一輪牛市，大量需要資金的企業(yè)都上市了。

　　今年春節(jié)后的豬年，我們又有了新任務——通過科創(chuàng)板大力支持科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，為科創(chuàng)企業(yè)融資創(chuàng)造條件。于是，在農歷豬年的第一個交易日，股市再一次上了新聞聯(lián)播。

　　說起來，中興事件和華為事件，在2018年股市的下跌中起到了推波助瀾的作用，而隨著中美貿易談判形勢不斷好轉，被嚇壞了的股市，能否重拾信心呢？

　　至少，為了幫助科創(chuàng)企業(yè)們融到充足的發(fā)展資金，是不是應該在科創(chuàng)板推出前，營造出一個更有利的市值環(huán)境呢？這就是A股節(jié)后大漲的邏輯。而這個邏輯，至少將維持到科創(chuàng)板的推出。

　　最后，老黃牛祝愿老鐵們抓住機遇，投資順利！點個好看吧，讓投資好運與你相伴。

責任編輯：張海營