《頭條研報》——汲取研究精華，捕捉資金走向，潛伏市場預期。

　　基本邏輯

　　1月30日晚，阿里巴巴發布最新一期財報，阿里云第四季度實現營收66.11億元，同比增長84%，增速雖然較前一季度略有放緩，但仍保持在高速增長水平；阿里云全年實現營收213億元，同比增長191%。我國云計算處于快速發展期，市場空間廣闊。

　　機構研究

　　華創證券認為：

　　我國云計算處于快速發展期，市場空間廣闊。全球云計算需求仍有很大空間，如2018年第二季度，SaaS市場規模達到200億美元，比上一年增長32%，企業SaaS市場雖然在一些領域已經相對成熟，然而，SaaS占企業軟件總支出仍不到15%，因此與內部軟件相比仍有較大潛力。海外云計算“一超多強”格局已經形成，國內云服務市場步入放量增長期，空間廣闊，云計算多個領域的公司都有望充分受益。從國內市場規模來看，2017年中國公有云市場為246億元，僅為美國的1/5；滲透率為3.3%，僅為美國的1/3左右，具備極大發展潛力。從市場格局來看，IaaS領域阿里云已躋身全球第三，但其收入規模與AWS、Azure相差甚遠，成長空間巨大。因此，從發展階段來看，美國企業IT設施大規模云化領先中國數年時間，目前仍呈現快速增長，中國在接下來數年快速增長仍望持續。阿里巴巴云業務持續高增長印證了國內需求的持續釋放，對IT的需求由產品轉向服務的趨勢下，快速增長階段遠未結束。

　　從產業鏈構成來看，IaaS服務提供商就向寡頭格局發展，但在芯片、服務器、IDC等環節的產業機遇亦不容忽視，而SaaS的通用和行業型公司也存在各自的發展機遇。近年來，我國云計算下游需求達到較大體量并保持快速增長對產業鏈的拉動作用將更加可觀。從爆發增長期切換至快速成長期可能經歷增速暫時波動，但行業長期成長趨勢不變。

　　華創證券投資策略：

　　云計算快速增長仍望繼續，產業鏈某些環節需求增速短期波動不改長期成長趨勢，建議積極把握中長期投資機遇。同時繼續推薦兩類重點標的，一是高景氣行業優質公司，二是重視基本面良好的顯著低估值標的。

　　云計算SaaS推薦：廣聯達、用友網絡、恒生電子、泛微網絡、超圖軟件、恒華科技、石基信息、航天信息；

　　云計算IaaS推薦：浪潮信息、中科曙光、深信服、寶信軟件；

　　東興證券認為：

　　云計算將顛覆原有IT 產業格局。公有云廠商在產業鏈中處于核心位置，將顛覆整個IT 行業競爭格局。公有云廠商向上游延伸到芯片等核心環節，將弱化整個服務器、芯片等傳統硬件產業鏈。向下延伸到PAAS層，原來IBM和Oracle固守的中間件環節也將被云計算公司顛覆。

　　SAAS層將是未來最大的機會所在。SAAS層會有兩種機會：1、許多軟件公司轉向提供SAAS服務的商業模式，典型代表如Adobe，Autodesk等，帶來了公司價值的重估；2、一些新的SAAS公司應運而生，崛起成為新的企業服務巨頭。典型代表是Salesforce，已經成長為千億美元市值的公司。

　　云計算是重塑整個IT產業格局的重大機遇。公有云能夠提供超大規模、高可靠性、低廉價格和更多的服務應用。企業將逐步放棄自建IT基礎設施，轉而采購云計算廠商提供的服務。云計算架構主要分為：IAAS、PAAS 和SAAS三層。公有云廠商在產業鏈中處于核心位置，將改變整個IT行業競爭格局：

　　云計算時代，中美的云服務廠商差距明顯縮短。根據Gartner數據，2017年亞馬遜AWS排名第一，市場份額52%，而我國的阿里云排名第三，市場份額約為5%。讓人欣喜的是阿里云仍然保持每年100%的收入增速，要快于亞馬遜17 年43%的收入增速。

　　目前，阿里云在國內云服務市場具有絕對優勢，市場份額接近50%。國內云服務廠商占據優勢的競爭格局將會一直保持下去。隨著阿里云為代表的云計算廠商的崛起，中國自主可控將有望獲得真正意義上的成功。

　　東興證券投資策略：

　　在云計算中，未來最看好SAAS領域的投資機會。在云計算時代，企業將放棄原來周期性采購軟件的方式，而是采用付費來獲得服務。許多傳統軟件公司轉向提供SAAS服務的商業模式，典型代表如Adobe，Autodesk等，帶來了公司價值的重估；在A股最具有代表性的公司就是廣聯達。

　　建議關注東華軟件。

　　聲明：此文屬于專業人士對相關事件的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，投資者據此操作，風險自擔。

責任編輯：尹菁華