萬達百貨經營不善“甩包袱“，收購方為何是蘇寧？

　　陳秋

　　春節(jié)后，萬達繼續(xù)“瘦身”變輕，蘇寧卻繼續(xù)增“重”。“萬達百貨被蘇寧易購收購的事，我和大家知道的時間類似，暫時也沒有接到任何的變更通知。”2月13日，一位正在忙碌的萬達百貨工作人員對經濟觀察報記者說，她工作的萬達百貨和萬達廣場是連著的，位置在北京市石景山區(qū)。另一服裝品牌專賣店銷售人員稱，這里的位置更像是社區(qū)百貨，沒有商業(yè)中心的百貨客流大，所以品類也沒那么豐富，但店面每年的銷量也會有增長。

　　一天前，上述石景山萬達百貨已經宣告易主。蘇寧易購董事長張近東在新春團拜會上宣布，蘇寧易購正式收購萬達百貨下屬全部37家百貨門店。

　　這是張近東與王健林公開第三次牽手，此前蘇寧與萬達除戰(zhàn)略合作以外，去年1月蘇寧出資95億元購買萬達商業(yè)約3.91%股份，這些在外界看來，兩人不僅年齡相仿、志趣相投，關系也更顯密切。

　　曾風光無限的萬達如今不斷收縮業(yè)務線，2018年年會上王健林甚至未提及萬達百貨這塊業(yè)務。

　　反觀互聯(lián)網企業(yè)卻是大包大攬的拓展線下版圖，近幾年，阿里重金投資大潤發(fā)、華聯(lián)、新華都、銀泰等多家商超，京東收購翠宮飯店，同時，多數(shù)的線下零售集團也相繼完成了轉型及站隊。

　　在資本市場沉浮的背后，蘇寧能否以此補齊百貨拼圖、讓萬達百貨重獲新生，抑或是整合不力成為一個“爛攤子”，仍有待時間檢驗。

　　交割階段

　　與萬達合作是蘇寧發(fā)展業(yè)態(tài)的重要一環(huán)，且此前兩者就淵源頗深。2015年9月6日，蘇寧云商與萬達閃電結盟，蘇寧易購云店等品牌進入已開業(yè)或即將開業(yè)的萬達廣場經營，且在往后每年，雙方將根據(jù)萬達廣場開業(yè)情況確定成批合作項目，萬達也可根據(jù)蘇寧云商需求定制規(guī)劃設計。

　　2017年12月19日，蘇寧董事長張近東在南京做東，召集全國300多家知名地產商，其中就包括了萬達、恒大、綠地、碧桂園等地產界頭部公司，并發(fā)布了醞釀已久的大開發(fā)計劃：到2020年，蘇寧線下門店要突破2萬家，也就是三年內要在當時基礎上翻5倍。交易規(guī)模則要沖擊4萬億的大目標。“從當時王健林的排位來看，萬達對于蘇寧來說是很重要的”，一位不愿具名蘇寧人士對經濟觀察報說，雖然對外沒有公布與萬達的進一步合作，但他覺得此次大開發(fā)戰(zhàn)略發(fā)布會后，針對萬達應該有一攬子的計劃。隨后不久，2018年1月，蘇寧易購宣布購買萬達商業(yè)約3.91%股份。去年3月，萬達百貨陷入出售風波，有傳言稱銀泰將接手，但在當時，雙方并未就此事明確回應，隨后便無下文。而蘇寧接管萬達百貨的消息一出，也并未讓外界有過多的詫異，反而是順理成章的呼聲很高。

　　根據(jù)蘇寧提供的資料顯示，收購的全國37家萬達百貨門店，大都位于一、二線城市的CBD或市中心區(qū)域，會員數(shù)量超400萬人。但從2014年至2016年，萬達百貨占總收入從10.56%下滑至不足7%，同時，2015年開始，在互聯(lián)網技術的沖擊下，傳統(tǒng)百貨行業(yè)難盈利也成為行業(yè)的通病，互聯(lián)網企業(yè)開始陸續(xù)收購以及提供技術支持幫助傳統(tǒng)行業(yè)轉型。

　　萬達百貨在萬達廣場里占據(jù)了很大的位置，是以選址、招商、施工為核心的團隊，百聯(lián)資訊創(chuàng)始人莊帥對經濟觀察報表示，其虧損的主因是沒有負責品類規(guī)劃、導購培訓、后臺庫存信息化管理等經營團隊。“萬達有意識的開始優(yōu)化產業(yè)結構，剝離酒店、百貨等重資產，也給了亟需補全百貨板塊的蘇寧機會。”首都經濟貿易大學教授蔣澤中對記者說。

　　然而，關于萬達百貨后續(xù)的人員分配，以及業(yè)務融合等方面，蘇寧還未有過多的披露。一位蘇寧內部人士告訴記者，后續(xù)的運營及人員安排需等待項目完成交割后再確定，在這個過渡期間，雙方將保持良好溝通，以確保團隊和人員的穩(wěn)定。

　　而關于蘇寧易購收購萬達百貨的成交金額也成外界關注的焦點，根據(jù)深交所最新修訂的相關規(guī)定，成交金額（含承擔債務和費用）占上市公司最近一期經審計凈資產的10%以上，且絕對金額超過1000萬元的交易信息需要披露，按照蘇寧易購2017年年報789.58億元的凈資產計算，此次收購金額應小于78.96億元。

　　但多位專家表示，以此推算價格過高，收購價格和資產價格很有可能會出現(xiàn)不對等的情況，如果再結合A股百貨板塊計算，收購價格大概在20-30億元。

　　對于本次收購萬達百貨的相關信息，蘇寧稱還尚未達到深交所信息披露標準。待該項目交割完畢后，公司會在2019年定期報告中及時披露。

　　收購邏輯

　　在春節(jié)前，張近東進一步推動品牌整合，將零售集團細分并成立快消、時尚百貨、國際、家電和消費電子五大商品集團。經濟觀察報了解到，萬達百貨將注入蘇寧零售時尚百貨集團，由總裁龔震宇負責后續(xù)相關業(yè)務。龔震宇此前還分管生活家居和蘇寧國際業(yè)務，98年就已入職，是蘇寧的早期核心員工。

　　而萬達百貨前身萬千百貨成立于2007年，曾是萬達集團下屬四大支柱產業(yè)之一，“當時萬達運營思路是，借商業(yè)地產的人流促進百貨業(yè)務，再由百貨業(yè)務助力商業(yè)地產其他商戶的業(yè)務”，易居研究院嚴躍進對經濟觀察報說。早期的萬達百貨的發(fā)展之迅速，鼎盛時期規(guī)模沖到了110家。

　　值得關注的是，2015年之后，萬達百貨業(yè)務仍舊沒有為集團穩(wěn)定供血，其經營能力不濟導致虧損面越來越大，也就在這一年，王健林表態(tài)，“要關掉國內一半的百貨門店”，這一大動作調整引發(fā)外界熱議。而近幾年百貨業(yè)逐漸凋零，在經過深刻反思后，萬達將百貨剔除出主營核心業(yè)務的隊列，這也是萬達產業(yè)結構優(yōu)化，向轉型輕資產的決心。

　　過去數(shù)年，張近東為打造全場景的零售生活方式體驗，推出了“蘇寧極物”、“蘇鮮生”、“蘇寧小店”、“蘇寧零售云”等業(yè)態(tài)，蘇寧的品類也從家電、3C逐步拓展至超市快消、母嬰、家居等領域。

　　在張近東看來，收購萬達百貨是公司2019全場景零售布局的重要落子。蘇寧零售時尚百貨總裁龔震宇表示，我們將通過輸出智慧零售CPU的能力，打造全新的百貨核心競爭力，進一步完善全場景、全品類布局。

　　而回到蘇寧收購萬達百貨的這筆交易，兩家也算各取所需。從2016年開始，線上流量紅利觸頂，競爭也愈發(fā)激烈，價格也水漲船高，自阿里提出“新零售”概念后，其他電商巨頭也紛紛加入此次變革，以線下反哺線上的方式占領行業(yè)高地。

　　張近東的“新零售”布局是具有野心的，近兩年的蘇寧不斷的開店，對線下業(yè)務的重視程度很高，截至2018年，蘇寧新開門店超8000家，其中包括蘇寧小店、蘇寧易購廣場等。此外，蘇寧還通過戰(zhàn)略合作、并購，從外部快速擴充生態(tài)布局。

　　從目前來看，銀泰百貨已經賣身阿里，地方百貨的連鎖程度又不夠，“對于蘇寧來說可以選項的公司也并不多”，莊帥說。電子商務研究中心主任曹磊認為，萬達集團旗下的商業(yè)地產和百貨業(yè)態(tài)也是高性價比的標的，萬達也需要出售一些資產來回籠資金。

　　“蘇寧接手萬達百貨后，由于成本的攤薄和資源的共享，導致成本大幅度的降低，這樣就能增加利潤空間，使百貨業(yè)績更好看。”蔣澤中認為，蘇寧將來要用蘇寧百貨的模式來替代萬達百貨的模式，否則的話，兩種模式的沖擊是收購過程最容易出現(xiàn)矛盾沖突和業(yè)績不能達到預期的危險。

　　而對于未來產品的規(guī)劃，蘇寧相關人士對記者表示，除了保留萬達百貨原有的服裝鞋帽、黃金珠寶、運動戶外等品類外，還會將自有的創(chuàng)新業(yè)態(tài)以及八大產業(yè)資源，與百貨進行模塊化對接，交互創(chuàng)新。

　　目前，無論是阿里“新零售”、蘇寧“智慧零售”、京東“無界零售”等等，在線上線下和線下線上融合的過程中，尚沒有業(yè)界認可的成功案例，“全渠道零售是趨勢，今后沒有所謂的線下線上之分”首都經濟貿易大學牛東來對記者表示，零售業(yè)發(fā)展的趨勢是建立在信息技術平臺上的資源整合，會形成若干家以品牌和平臺為基礎的大連鎖、多業(yè)態(tài)布局。整合三四線優(yōu)勢零售業(yè)資源，建立公平的協(xié)同合作體系，是發(fā)展大連鎖多業(yè)態(tài)的核心問題，是處于快速變化時期零售行業(yè)需要研究的問題。

責任編輯：張國帥