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　　蘇寧易購收購萬達百貨擴充全場景零售版圖

　　張近東抄底王健林

　　李立，李靜

　　這是一筆不小的交易。春節之后的第一個工作日，2月12日，蘇寧控股集團董事長張近東在新春團拜會上宣布，蘇寧易購（002024.SZ）正式收購萬達百貨有限公司（以下簡稱“萬達百貨”）下屬全部37家百貨門店，構建線上線下到店到手全場景的百貨零售業態。

　　據《中國經營報》記者了解，此番蘇寧易購收購萬達百貨，在春節前夕已有端倪。蘇寧內部人士向記者透露，在1月中旬的春節部署會上，張近東就宣布成立五大商品集團（家電集團、消費電子集團、快消集團、時尚百貨集團、國際集團），大力推動品類整合。而收購萬達百貨，顯然可以快速將其充實進時尚百貨集團?！安贿^時尚百貨集團具體如何部署，誰負責相關業務還未公布”，但從張近東的動作和業務規劃看，與萬達的談判應該是春節前已然落定。

　　這一交易正式交割完成之后，萬達百貨將迎來新的名字和新的業務路徑。

　　交易或不涉及不動產

　　公開資料顯示，萬達百貨在全國的37家門店大都位于一、二線城市的CBD或市中心區域，會員數量超400萬人。

　　此次交易的價格蘇寧易購并沒有發出公告。蘇寧易購方面對記者表示：“有關本次收購萬達百貨交易價格等信息，尚未達到深交所信息披露標準。待該項目交割完畢后，公司會在2019年定期報告中及時披露。”

　　根據深圳證券交易所股票上市規則（2018年修訂）關于應披露交易的規定，上市公司發生的交易達到下列標準之一的，應進行及時披露：交易涉及資產總額占上市公司最近一期經審計總資產的10%以上；交易標的在最近一個會計年度相關的營業收入占上市公司最近一個會計年度經審計營業收入10%，且絕對金額超過一千萬元；交易標的在最近一個會計年度相關的凈利潤占上市公司最近一個會計年度經審計凈利潤10%以上，且絕對金額超過一百萬元；成交金額（含承擔債務和費用）占上市公司最近一期經審計凈資產的10%以上，且絕對金額超過一千萬元；交易產生的利潤占上市公司最近一個會計年度經審計凈利潤的10%以上，且絕對金額超過一百萬元。

　　按照這一規則，由于蘇寧易購尚未發布2018年度經過審計的財報，有媒體根據蘇寧易購2017年度報告數據進行了此番交易價格的推算。蘇寧易購2017年度報告顯示，截至2017年12月31日總資產1572.77億元，2017年營業收入1879.28億元，歸屬上市公司股東的凈利潤為42.13億元。以此推算，萬達百貨總資產大約不超過157.28億元，營收收入或不超過187.93億元，凈利潤或不及4.21億元。另外，蘇寧易購2017年歸屬上市公司股東的凈資產為789.58億元，以此估算此次交易的成交金額不超過78.96億元。

　　不過，接近蘇寧的消息人士向記者透露：“此番交易不包括不動產，此前媒體推算的近80億元的價格水分較大。”

　　針對此次交易是否包含不動產一事，截至記者發稿時萬達官方沒有給出回復。但接近萬達的人士對記者表示，萬達百貨只是萬達廣場的承租商。

　　另外，相關資料顯示，2012年是萬達百貨快速擴張的時期，鼎盛時門店拓展到了105家。據萬達集團董事長王健林歷年年度工作總結中披露的數據顯示，2014年、2015年和2016年萬達百貨收入分別為256億元、230.5億元和178.2億元。

　　可以看到快速擴張之后，在2015年到2016年萬達百貨收入出現了一定幅度的下滑，到2017年以后，王健林在年度工作總結中便再未單獨列出萬達百貨的收入情況，而是合并在“集團其他公司收入”一項中。根據王健林年度工作總結中披露的2017年和2018年萬達集團其他公司收入分別為130.7億元和100.1億元，也是呈現萎縮態勢，意味著包含在其中的萬達百貨的收入也在減少。另外從門店數據來看，目前僅剩37家萬達百貨門店，較鼎盛時期的105家更是大幅縮水。

　　在上述消息人士看來，“王健林想賣，張近東抄底更加接近交易狀態”。此前王健林一直處于賣賣賣的狀態，出售萬達百貨的傳聞也持續約一年多。急于出售萬達百貨的王健林，賣給關系甚密又急需擴張百貨品類、布局線下的張近東則是不錯的選擇。不過以張近東一向的行事風格和“錢都得用在刀刃上”的花錢態度，價格一定不會高。

　　線下布局急行軍

　　萬達百貨的交換手只是親密戰友張近東和王健林“合作”的一部分。2017年底蘇寧發布智慧零售大開發戰略時，張近東請來地產圈半壁江山，恒大集團總裁夏海鈞、融創中國董事會主席孫宏斌和王健林均在其中。

　　據此前公布的蘇寧大開發戰略目標：2018年新開店目標5000家，三年要實現1.5萬家店，2020年總店數達到2萬家。談到如何落地如此激進的開店計劃，張近東曾對記者表示心態很開放，包括租、建、購、并、舉等多種形式，與大型地產商合作是重要方式之一。

　　定下目標之后，2018年蘇寧的線下店數量急速擴張，根據張近東1月15日公布的數據，截至2018年底蘇寧全年開店8000多家，超額完成任務。包括蘇寧小店、蘇寧零售云店、蘇寧易購云店、蘇寧極物、蘇鮮生、蘇寧紅孩子、蘇寧影城、蘇寧體育、蘇寧汽車超市等其他業態。蘇寧1.5萬家新店的三年計劃，也將提速至2019年完成。

　　其中蘇寧小店的發展最為迅猛，2018年蘇寧小店設定了全國新開1500家門店的計劃。2018年末蘇寧小店集團商品經營中心總經理鮑俊偉在接受記者采訪時表示：“2018年蘇寧小店整體開店數量超過4000家，2019年會更多?！?/p>

　　在蘇寧大開發戰略中，蘇寧小店和蘇寧零售云店是兩個排頭兵，張近東表示，要強化蘇寧小店作為集團戰略核心產品的定位，快速實現向社區渠道滲透。同時強化蘇寧零售云店作為縣鎮市場核心產品的戰略定位，加速搶占農村市場份額。

　　此番收購37家萬達百貨則是蘇寧2019年全場景零售布局的重要落子。蘇寧方面表示：“此次收購萬達百貨，是其全場景零售能力全面輸出的最新案例。蘇寧將通過輸出智慧零售CPU能力，突破傳統百貨概念，從數字化和體驗兩方面改造供應鏈，打造全新的百貨核心競爭力，補強百貨這一重要拼圖，進一步完善全場景、全品類布局?！?/p>

　　無論是阿里巴巴大筆投入的新零售，還是蘇寧正在快速推進的智慧零售，其實質都是探索線上線下融合發展。不過采取的路徑不同，馬云采用快速投資布局，線上改造線下。作為傳統零售商轉型，蘇寧的路徑是用好線上線下兩條線，用最快的效率復制已有的線下經驗。此輪大舉進攻線下，此前蘇寧一方面強化原有線下資源，另一方面也在加強與地產商的合作。

　　在電子商務研究中心主任曹磊看來，隨著智慧零售戰略確立，蘇寧線下店逐漸向全品類、全場景、全域過渡，并且大有提速落地線下之勢。此次拿下萬達百貨，補齊蘇寧百貨市場短板的同時，也可以為蘇寧商品供應鏈和服務能力尋找新的落地可能。

　　此番在王健林最想賣的關頭出手，則不失為張近東的精明之舉。不過在業內人士看來，下一步如何將“萬達”裝入蘇寧，有效整合才是關鍵。

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