基金業(yè)重大變革！新基金公司券商交易模式從試點(diǎn)轉(zhuǎn)入常規(guī)化，存量基金暫不調(diào)整，鼓勵(lì)老公司新產(chǎn)品采用新模式

　　中國基金報(bào)記者 朗月行

　　近日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于新設(shè)公募基金管理人證券交易模式轉(zhuǎn)換有關(guān)事項(xiàng)的通知》，《通知》中，證監(jiān)會(huì)表示，將新設(shè)公募基金管理人證券交易模式從試點(diǎn)轉(zhuǎn)入常規(guī)。此舉對基金的交易、發(fā)行、托管等多方面都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　新基金公司券商交易模式將常規(guī)化

　　《通知》顯示，自2017年底開始，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)上海、深圳證券交易所啟動(dòng)新設(shè)公募基金管理人證券交易模式轉(zhuǎn)換試點(diǎn)。試點(diǎn)一年以來，效果平穩(wěn)，積累了一定經(jīng)驗(yàn)，為優(yōu)化交易監(jiān)管，引導(dǎo)長線增量資金參與市場交易，證監(jiān)會(huì)決定將相關(guān)工作轉(zhuǎn)入常規(guī)。

　　此次通知中，證監(jiān)會(huì)明確指出，新設(shè)立的公募基金公司應(yīng)當(dāng)新交易模式，而老基金公司的相關(guān)產(chǎn)品可以暫時(shí)不調(diào)整，鼓勵(lì)老基金公司在新發(fā)產(chǎn)品時(shí)采用新交易模式。原文如下：

　　一是新設(shè)公募基金管理人管理的各類產(chǎn)品參與證券交易所交易的，應(yīng)當(dāng)委托證券公司辦理，已直接進(jìn)入證券交易所交易的公募基金管理人（含主要承接原存續(xù)業(yè)務(wù)的新設(shè)公募基金管理人）管理的各類基金產(chǎn)品，原有證券交易模式可暫不調(diào)整，相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)由上海、深圳證券交易所按照相關(guān)規(guī)定管理。鼓勵(lì)上述基金管理人在新發(fā)行基金產(chǎn)品時(shí)采用新交易模式進(jìn)場交易。

　　《通知》對證券公司提出了多項(xiàng)要求，《通知》指出，為基金產(chǎn)品提供證券交易服務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格，同時(shí)遵守7個(gè)方面的要求?！锻ㄖ穼ψC券公司在服務(wù)協(xié)議、資金賬戶開立、信息系統(tǒng)建設(shè)、資券足額檢驗(yàn)及監(jiān)控異常交易、傭金費(fèi)用、信息隔離墻、結(jié)算職責(zé)等方面提出了一系列要求。

　　這些要求具體包括：

　?。ㄒ唬┳C券公司應(yīng)當(dāng)與基金產(chǎn)品管理人簽訂書面服務(wù)協(xié)議，對賬戶管理、資金存管、交易執(zhí)行、交易管理、傭金收取、清算交收、違約責(zé)任等作出約定。

　?。ǘ┳C券公司應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定為基金產(chǎn)品開立資金賬戶，建立基金產(chǎn)品資金賬戶與存管銀行賬戶的對應(yīng)關(guān)系，按照現(xiàn)有三方存管的規(guī)定存管用于證券交易的資金。

　　（三）證券公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)，為基金公司開展交易提供必要的交易終端，本公司交易終端無法滿足基金產(chǎn)品正常交易需求的，可在確保合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下接入基金公司的信息系統(tǒng)。

　?。ㄋ模┳C券公司應(yīng)當(dāng)對基金產(chǎn)品的交易委托進(jìn)行資券足額驗(yàn)證，依法管理基金產(chǎn)品的交易行為，監(jiān)控異常交易行為，保障合法交易的順暢、便利。

　?。ㄎ澹┳C券公司應(yīng)當(dāng)與基金產(chǎn)品管理人協(xié)商確定證券公司代理基金產(chǎn)品交易所收取交易傭金的具體標(biāo)準(zhǔn)與方式，交易傭金以外的其他費(fèi)用應(yīng)當(dāng)單獨(dú)做出約定。

　?。┳C券公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行信息隔離墻的相關(guān)規(guī)定，對基金產(chǎn)品相關(guān)敏感信息嚴(yán)格保護(hù)，采取系統(tǒng)隔離、專崗設(shè)置、權(quán)限控制、信息脫敏、訪問留痕保密承諾等方式，防止敏感信息的不當(dāng)接觸、使用及傳遞。

　?。ㄆ撸┳C券公司承擔(dān)結(jié)算職責(zé)的，應(yīng)當(dāng)將基金產(chǎn)品的交易結(jié)算數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)發(fā)基金產(chǎn)品管理人，并可根據(jù)與基金產(chǎn)品管理人的約定將相關(guān)數(shù)據(jù)抄送基金產(chǎn)品托管人。證券公司不承擔(dān)結(jié)算職責(zé)的，可以根據(jù)與基金產(chǎn)品管理人的約定協(xié)助做好相關(guān)工作。

　　《通知》還明確了，基金產(chǎn)品管理人可以選一家或多家證券公司開展證券交易?！锻ㄖ窂?qiáng)調(diào)，按照證券交易金額計(jì)算和支付交易傭金，交易傭金不得與證券公司銷售業(yè)績、保有規(guī)模等掛鉤。

　　具體來看，基金產(chǎn)品管理人應(yīng)遵循以下要求：

　?。ㄒ唬┌凑兆C券交易金額計(jì)算和支付交易傭金，交易傭金不得與證券公司銷售業(yè)績、保有規(guī)模等掛鉤?；甬a(chǎn)品管理人可免于執(zhí)行《關(guān)于完善證券投資基金交易席位制度有關(guān)問題的通知》第二條的分倉規(guī)定，但應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中按規(guī)定公開披露傭金支付（包括費(fèi)率、金額等）情況以及是否與證券公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　?。ǘ┩咨瓶刂祁^寸分布。管理人存放在證券公司資金賬戶內(nèi)的資金可納入現(xiàn)金類資產(chǎn)進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　（三）原則上應(yīng)當(dāng)使用證券公司提供的交易終端進(jìn)行證券交易業(yè)務(wù)，但經(jīng)證券公司評估同意其使用自身投資管理系統(tǒng)接入交易的除外。在上述情況下，基金產(chǎn)品管理人不得將相關(guān)系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓、出借給第三方使用或?yàn)榈谌教峁┙尤敕?wù)，不得借助證券公司提供的接入服務(wù)違規(guī)出借賬戶或者違法從事證券基金業(yè)務(wù)活動(dòng)。

　?。ㄋ模ψC券交易指令進(jìn)行檢查，確保符合本公司風(fēng)險(xiǎn)管理要求后發(fā)出委托指令，主動(dòng)避免可能的異常交易，積極配合證券公司的交易管理行為。

　　《通知》還強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、商業(yè)銀行及商業(yè)銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)、期貨公司資產(chǎn)管理子公司等金融機(jī)構(gòu)及其管理的各類產(chǎn)品新進(jìn)入證券交易所交易的，參照適用通知的要求。

　　此外，《通知》還對系統(tǒng)內(nèi)的各相關(guān)單位都提出了相應(yīng)的職責(zé)要求。

　　具體要求如下：

　　（一）上海、深圳證券交易所應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善交易單元管理，指導(dǎo)會(huì)員做好交易管理活動(dòng)，為會(huì)員提升交易服務(wù)水平提供更多便利。

　?。ǘ┲袊C券登記結(jié)算有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善基金產(chǎn)品結(jié)算工作安排，厘清交易商、結(jié)算參與人、基金產(chǎn)品托管人之間的權(quán)責(zé)邊界，明確違約情況下的結(jié)算處理流程，有效防范新交易模式結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

　　（三）中國證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)研究制定證券公司為基金產(chǎn)品提供證券交易服務(wù)的協(xié)議必備條款，組織行業(yè)培訓(xùn)，加強(qiáng)行業(yè)交流。

　　（四）中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定將基金產(chǎn)品資金賬戶內(nèi)資金納入證券市場交易結(jié)算資金統(tǒng)一監(jiān)控，確保資金安全。

　　（五）中證信息技術(shù)服務(wù)有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)研究制定滿足證券交易服務(wù)的證聯(lián)網(wǎng)技術(shù)方案；上交所技術(shù)有限責(zé)任公司、深圳證券通信有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)依托現(xiàn)有行業(yè)公共通信基礎(chǔ)設(shè)施，研究制定滿足證券交易服務(wù)的技術(shù)方案，降低行業(yè)成本、提升服務(wù)效率。

　　此前已試點(diǎn)一年多

　　自2017年12月監(jiān)管機(jī)構(gòu)推動(dòng)公募基金開展券商交易結(jié)算模式業(yè)務(wù)試點(diǎn)算起，至今已一年余。2017年12月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)起公募基金采用證券公司交易模式業(yè)務(wù)試點(diǎn)，恒越基金、東方阿爾法基金、凱石基金、博道基金、國融基金、合煦智遠(yuǎn)基金（當(dāng)時(shí)名為青松基金）6家新成立的公募基金成為首批參與試點(diǎn)的公司。

　　在首批推出6家試點(diǎn)公募基金之后，后續(xù)成立的基金公司也均試點(diǎn)券商交易模式。

　　當(dāng)前基金管理公司的公募基金主要存在兩種證券交易模式，在新的證券交易模式實(shí)施之前，公募基金參與證券交易所交易的，基金公司向證券公司租用交易單元，其交易指令自基金管理公司系統(tǒng)直接發(fā)送至交易所，相應(yīng)這部分交易的結(jié)算參與人責(zé)任由托管人擔(dān)當(dāng)。

　　新證券交易模式下，公募基金參與證券交易所交易的，其交易指令自基金管理公司系統(tǒng)首先傳至券商系統(tǒng)，券商對基金的交易行為實(shí)時(shí)驗(yàn)資驗(yàn)券，并承擔(dān)起異常交易行為等的監(jiān)控職責(zé)，隨后交易指令才會(huì)自券商端到達(dá)交易所，相應(yīng)這部分交易的結(jié)算參與人責(zé)任通常由券商擔(dān)當(dāng)。兩種模式最主要的區(qū)別在于公募基金參與證券交易所交易的模式路徑不同。

　　新模式下，證券公司對公募基金每筆交易進(jìn)行資券足額、交易異常等監(jiān)控和管理，對違反規(guī)定或可能嚴(yán)重影響正常交易秩序的，將提示基金管理人修改指令或按照交易所規(guī)定拒絕接受委托；交易的各類信息將進(jìn)入交易和數(shù)據(jù)采集體系，可以發(fā)揮證券公司客戶異常交易行為監(jiān)測系統(tǒng)在客戶交易事中、事后的監(jiān)控作用。

　　記者從基金公司了解到，長期來看，新的交易模式有利于解決基金、券商等機(jī)構(gòu)職責(zé)，規(guī)避基金交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　券商交易模式影響大

　　券商交易模式對未來基金交易、發(fā)行都將帶來深遠(yuǎn)影響，其中，最明顯的變化就是將帶來托管機(jī)構(gòu)的變化。在傳統(tǒng)模式下，大部分公募基金托管都在銀行，借助托管銀行的渠道優(yōu)勢銷售基金。但是在券商交易模式下，托管機(jī)構(gòu)發(fā)生改變。

　　目前券商交易模式下主要有兩種托管模式，券商交易券商托管模式和券商交易銀行托管模式。公開資料顯示，就目前已發(fā)行的基金托管情況而言，國融基金、凱石基金等公司已發(fā)行的基金采用的是券商交易券商托管模式，恒越基金、合煦智遠(yuǎn)基金等公司發(fā)行的一些基金采用了券商交易銀行托管模式。從目前情況來看，參與券商交易的托管銀行主要是股份制銀行與城商行。

　　在券商交易模式下，新基金公司的新基金發(fā)行呈現(xiàn)出新特點(diǎn)。較多新基金公司新發(fā)基金偏向于發(fā)行權(quán)益類基金，這主要是因?yàn)榭紤]到券商托管的優(yōu)勢性所在。而從發(fā)行成立的規(guī)模來看，券商托管基金的成立規(guī)模相對有限，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，一方面這是因?yàn)槿糖纼?yōu)勢尚不及銀行，另一方面或也與過去一年多以來權(quán)益類產(chǎn)品整體低迷相關(guān)。

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)