政策暖風(fēng)頻吹 機(jī)構(gòu)看好科技板塊

　　□本報(bào)記者 林榮華  

　　2019年以來，市場(chǎng)政策利好不斷。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股政策底進(jìn)一步夯實(shí)，下行空間有限。隨著科創(chuàng)板設(shè)立并不斷推進(jìn)，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為科技成長股有望成為2019年行情主線，科創(chuàng)企業(yè)登陸科創(chuàng)板或?qū)?dòng)A股科技股估值修復(fù)。

　　持續(xù)利好夯實(shí)政策底

　　從超預(yù)期的全面降準(zhǔn)快速落地，到多部委密集發(fā)聲刺激消費(fèi)，再到監(jiān)管部門全面解讀中央對(duì)資本市場(chǎng)的新要求，近期一系列消息不斷釋放正面信號(hào)，機(jī)構(gòu)也普遍給予積極回應(yīng)。

　　“雖然市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期還在，但從資本市場(chǎng)的最新定位看，A股的政策底已經(jīng)是確鑿無疑的了。”上海某大型公募基金策略分析師王強(qiáng)（化名）表示，“目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好已低無可低，如果用全市場(chǎng)指數(shù)的PE倒數(shù)減去國債收益率來衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的話，這一數(shù)值已經(jīng)是歷史最低。”

　　“市場(chǎng)的政策環(huán)境出現(xiàn)了非常積極的變化”，國壽安保基金指出，此前，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)的表述達(dá)96個(gè)字，這是十幾年以來最多的一次，以往更多是提及直接融資比重等內(nèi)容，“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的表述是前所未見的。說明資本市場(chǎng)的長期有效發(fā)展和持續(xù)市場(chǎng)化改革的重要性已經(jīng)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，在這樣的定調(diào)下即使短期還需要承受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的壓力，但是市場(chǎng)環(huán)境是必然逐漸趨暖的。

　　北京某中型私募研究員也表示，近期監(jiān)管部門指出，提高股權(quán)融資比重以穩(wěn)定宏觀杠桿率并滿足多樣的投資需求，以及引入中長期增量資金以優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，是下一階段資本市場(chǎng)改革的重要任務(wù)。這進(jìn)一步印證了政策利好支撐下，A股市場(chǎng)的下行空間十分有限，隨著長期資金進(jìn)入和資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，A股市場(chǎng)生態(tài)將不斷改善。

　　轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性發(fā)散行情

　　值得注意的是，近期設(shè)立科創(chuàng)板工作持續(xù)推進(jìn)，不少機(jī)構(gòu)已從中嗅到了投資機(jī)會(huì)。

　　國壽安保基金認(rèn)為，引入長期資本和科創(chuàng)板的設(shè)立可能蘊(yùn)含了巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，應(yīng)從底線思維出發(fā)，全年關(guān)注成長股的機(jī)會(huì)并做好擇時(shí)，需要做到“兩個(gè)市場(chǎng)兩套玩法”。全年主板市場(chǎng)看基本面，且空間不大；“新戰(zhàn)場(chǎng)”看政策驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，可能需要逐漸忽略業(yè)績的短期數(shù)據(jù)，或許科創(chuàng)板會(huì)出現(xiàn)全年的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)機(jī)會(huì)，需要保持高度關(guān)注。此外，新戰(zhàn)場(chǎng)要關(guān)注“酷炫”，但催化還需要等外延的實(shí)質(zhì)放開和貨幣政策的放松，若沒有超預(yù)期的環(huán)境變化，可能需要兩者兼具才能獲得實(shí)質(zhì)動(dòng)力。

　　星石投資也表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，擴(kuò)展創(chuàng)新型企業(yè)的權(quán)益融資渠道，將為A股市場(chǎng)孕育更多的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)，同時(shí)監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化交易制度，進(jìn)一步與國際接軌，引導(dǎo)市場(chǎng)摒棄炒作之風(fēng)，真正有成長潛力的優(yōu)質(zhì)公司有望迎來更好的市場(chǎng)環(huán)境。因此，2019年將沿四條主線配置以科技類別為核心的成長股：一是已經(jīng)具備全球競爭優(yōu)勢(shì)的先進(jìn)制造業(yè)，比如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；二是受益于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的智能制造，比如工業(yè)機(jī)器人、云計(jì)算、人工智能、5G等；三是兼具消費(fèi)屬性和科技屬性的行業(yè)，比如醫(yī)藥生物；四是其他弱周期成長股。

　　“在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)程中率先占領(lǐng)制高點(diǎn)的科創(chuàng)公司將是2019年A股結(jié)構(gòu)性發(fā)散行情的先遣部隊(duì)。”重陽投資指出，雖然2019年A股市場(chǎng)尚不具備系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)，但發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率也極低。由于企業(yè)盈利分化和市場(chǎng)利率信用利差的擴(kuò)大，市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)出“大發(fā)散”的結(jié)構(gòu)性特征，行情將從2018年的結(jié)構(gòu)性收斂轉(zhuǎn)向2019年的結(jié)構(gòu)性發(fā)散，且結(jié)構(gòu)性發(fā)散行情存在超預(yù)期可能。

　　有望形成估值聯(lián)動(dòng)

　　有消息稱，目前已有券商向有關(guān)部門推薦科創(chuàng)板上市企業(yè)，其中五大領(lǐng)域被重點(diǎn)關(guān)注：新一代信息技術(shù)，如集成電路、人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等；高端裝備制造和新材料，如高端軌道交通、海洋工程、高端數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人及新材料等；新能源及節(jié)能環(huán)保，如新能源、新能源汽車、先進(jìn)節(jié)能環(huán)保技術(shù)等；生物醫(yī)藥，如生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械等；技術(shù)服務(wù)，主要為上述四大領(lǐng)域提供技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。

　　“科創(chuàng)板推出主要還是利于券商，以及可以拆出小公司登陸科創(chuàng)板的大型科技型企業(yè)。從估值聯(lián)動(dòng)角度看，如果科創(chuàng)板出現(xiàn)超預(yù)期的上漲，使A股相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)的估值吸引力增強(qiáng)，有可能形成估值聯(lián)動(dòng)，帶動(dòng)A股核心科技股估值提升。”王強(qiáng)認(rèn)為，結(jié)合近期市場(chǎng)成交情況看，通信板塊近期漲幅明顯，板塊成交金額除以全市場(chǎng)成交金額的占比處在歷史最高水平，回調(diào)壓力較大，相對(duì)而言，更加看好計(jì)算機(jī)板塊。

　　和聚投資表示，從行業(yè)景氣度看，更看好5G和新能源板塊。其中5G板塊的商用加速推進(jìn)有望促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游快速發(fā)展，應(yīng)用領(lǐng)域空間廣闊。新能源車板塊未來一至兩年可以看到相對(duì)確定性的增量，當(dāng)下全球主要電池及整車廠商已經(jīng)明確加入到鋰鈷電池的技術(shù)路線，新車產(chǎn)能的投放將對(duì)中上游產(chǎn)生較大的推動(dòng)作用，國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)接近國際頂尖水平的布局。

責(zé)任編輯：曹婕