追兵迫近新東方：凈利腰斬 新業務遇激烈競爭

　　李向磊、孫吉正

　　新東方教育科技集團有限公司（以下簡稱“新東方”，NYSE：EDU）正在經歷增收不增利處境。根據新東方發布的最新財報，2018財年第二季度（2017年8月31日至2017年11月30日），公司凈收入為4.67億美元，同比增長36.9%；凈利潤為427.9萬美元，同比下滑58.7%。

　　有業內人士認為，凈利潤遭遇腰斬，或與公司不斷增加的運營成本和管理費用有關，后者在一定程度上侵蝕了利潤。另外，新東方發力的K12教育，由于整體行業門檻較低，且以英語培訓為主的在線教育企業異軍突起，涌現出VIPKID、噠噠英語等競爭對手，使得新東方原有市場份額被進一步瓜分。同時，同屬教育行業巨頭的好未來（NYSE：TAL）公布的最新財報顯示，凈利潤增長近200%，且后者市值一度占據行業第一，被業內認為是新東方另一強勁對手。

　　作為新東方新的營收支撐的K12教育業務，并未在市場上占有絕對優勢，而不斷增加的教學中心也對企業兼顧規模和教學質量方面提出了挑戰。“新東方不僅要面對增收不增利的顯示，還面臨人才流失、以及消費者對其品牌認知待拓寬等問題。”21世紀教育研究院副院長熊丙奇告訴《中國經營報》記者。

　　凈利遭遇腰斬

　　1月23日，新東方公布的2018財年第二季度財報顯示，當季凈收入為4.67億美元，同比增長36.9%；凈利潤為427.9萬美元，同比下滑58.7%。財報發布當天，公司股價應聲下跌超8%。

　　記者梳理新東方財報發現， 在2016財年第二季度，新東方凈利潤同比上漲70.3%；到了2017財年第二季度，新東方同比上漲76.1%。而對于2018財年第二季度凈利的下滑，新東方在財報中并未做進一步解釋。

　　值得注意的是，公司運營虧損額以及運營成本和費用大幅增加。其2018財年第二季度財報顯示，當季運營虧損為1310萬美元，而上財年同期為盈利20萬美元；在運營成本和費用方面，同比增長40.8%，約為4.80億美元。

　　記者就凈利潤下滑是否與運營成本增長有關等問題聯系新東方并發去采訪函，但截至發稿尚未收到回復。

　　熊丙奇對記者分析指出，營收增長而凈利潤下滑，顯然和新東方的運營成本大幅上漲有一定的關系，新建教學中心意味著運營成本支出增加，且投資短期內尚未見到收益。“這也是教育機構追求規模化發展所要面對的現實，因為公司選擇上市之后，就面臨著股東的壓力，不能僅僅在原有領域發展，還需要拓寬自己的業務范圍和投資渠道，通過擴大規模實現業績增長。”

　　據了解，當前新東方不斷加大線下渠道的布局，新學校和教學中心迅速增長。截至2017年11月30日，學校和學習中心總數為940個，與2016年11月30日的789個相比增加151個，比2017年8月31日的899個增加41個；截至2017年11月30日，學校共有82所。

　　另外，在新東方發布財報不久，另一家教育巨頭好未來也發布了最新季度財報。據好未來2018財年第三季財報顯示，當期公司收入4.33億美元，同比增長66.3%；凈利潤為4066萬美元，同比增長198%。而在2017年上半年，好未來市值一度超越新東方，被外界視為新東方的強勁對手。

　　押寶K12

　　以出國留學考試培訓起家的新東方，近年來不斷加大進軍K12教育領域的力度，且該業務營收已經成為公司主要營收。作為新東方的核心業務，最新財報顯示，K12所有學科課外輔導業務的收入同比增長47%，入學人數也大幅增加。具體來看，優能中學業務收入增長45%，泡泡少兒增長51%。

　　押寶K12教育的背后，是新東方留學考試業務營收增長不斷放緩。廣發證券研報顯示，2014~2017財年，海外考試輔導業務由4億多美元增長至近6億美元，而同期K12業務收入則由4億多美元迅速增長超10億美元。同時，該報告還指出，新東方海外英文考試輔導業務收入增速落后于K12業務，收入占比呈下降態勢，截至2017財年，K12業務收入占其收入比例約為55%。

　　不過，新東方押寶的K12教育曾一度陷入輿論旋渦。據媒體報道，新東方泡泡少兒英語將應屆畢業生包裝成教學經驗豐富的名師，并因此卷入名師造假丑聞。雖然新東方董事長俞敏洪表示震怒并要求徹查，但該事件已對新東方的品牌形象造成了傷害。泡泡少兒英語負責人羅沫鳴也在朋友圈發文稱“讓新東方蒙羞”。

　　除了要消除名師造假帶來的負面影響，新東方K12業務還將面臨越來越激烈的市場競爭。熊丙奇表示，一方面，新東方的特色在于語言教學，它從英語培訓拓展到其他學科培訓方面需要一個讓消費者熟悉并認可的過程；另一方面，K12教育是一個充分競爭的市場，學科培訓內容大同小異，最終的差異在培訓服務，比如做好服務，增加學生和家長對公司的滿意度。

　　事實上，多家巨頭正在切割K12領域的市場蛋糕。好未來加碼K12教育，還領投了噠噠英語1億美元C輪融資。此外，英孚少兒英語、卓越教育等企業也從不同角度介入K12領域。

　　熊丙奇告訴記者，新東方不斷擴大規模，轉型做K12教育，應該分析怎樣讓企業品牌效益得到發展和提升，進一步打破其在消費者認知中英語培訓機構的印象，進而堅持做出自己的特色。

　　“K12教育不僅包括英語培訓，還涵蓋數學、物理等學科培訓，市場規模非常大，前景向好，但新東方K12教育目前還缺乏統一的標準。”曾在新東方任職的一位中層員工告訴記者，因為各地的教材版本不一樣，對K12教育的標準化增加了難度，而新東方通過三四線城市新開教學中心雖然可以兼顧，但無形中又增加了運營成本；另一方面，新東方當前的業務擴展更多是依靠其強大的品牌，在產品創新方面力度不夠，沒能打造出具有特色的產品并占據市場絕對優勢，從這個角度看，其在透支“新東方”這一品牌。

　　此外，據該員工透露，新東方需要更加重視人才流失問題。

　　“當企業在快速發展的時候，人才流失問題并不明顯，但當前K12教育領域競爭非常激烈，中高層管理人員的離職，對企業的影響相當的大。”該員工說，“尤其是帶領團隊的員工離職，不僅會對企業的運營造成影響，而且從某種意義上看，新東方又多了一名競爭對手。”

　　公開資料顯示，曾任職新東方總裁的胡敏離職后創辦了新航道國際教育集團；曾任職新東方集團執行總裁的陳向東離職后創辦了跟誰學；曾任職新東方前途總裁助理的韋曉亮離職后后創辦了智課網等。

　　在上述員工看來，高管離職不僅對新東方的運營帶來一定影響，而且還帶走了一定的資源，在業務上也和原來的企業存在一定的競爭關系，間接削弱了新東方K12業務的競爭力。

責任編輯：關海豐