陸新之：國(guó)際航空?qǐng)?bào)報(bào)專欄作者。財(cái)經(jīng)作家，財(cái)經(jīng)出版人。

　　“金融業(yè)現(xiàn)在的慘況，簡(jiǎn)直可用橫尸遍野、血流成河來(lái)形容。”華爾街這個(gè)三月的初春始終籠罩著深重的寒氣。

　　一年之前，老牌的投資銀行貝爾斯登的市值還是200億美元，在和內(nèi)地的中信集團(tuán)談判參股的時(shí)候，還有135億美元，三月中旬，雖然該司CEO說(shuō)公司一切都好，但是已經(jīng)有先知先覺者出貨，市值減少到80億美元，而在一個(gè)周五收盤的時(shí)候降至34億美元，然后僅僅過(guò)了一個(gè)周末，周一摩根大通收購(gòu)價(jià)只是2.4億美元。

　　金融機(jī)構(gòu)因?yàn)檠苌�性金融商品的關(guān)系，彼此密不可分，一旦有公司出事，很容易形成骨牌效應(yīng)。在以往，金融業(yè)就是百業(yè)之母，其景氣程度，對(duì)其他行業(yè)每每有大影響。近年的全球化熱潮之下，環(huán)球同此涼熱，一地的金融業(yè)的盛衰，能產(chǎn)生蝴蝶效應(yīng)，影響達(dá)千里之外。

　　曾幾何時(shí)，美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)梟雄輩出，十大投資銀行可謂興風(fēng)作浪翻云覆雨，過(guò)去數(shù)年借樓市股市熱鬧機(jī)會(huì)，接連不斷推出衍生產(chǎn)品，放大利潤(rùn)吸納資金，連續(xù)大發(fā)利市。一年前這個(gè)時(shí)候，年終分紅華爾街雞犬升天，大發(fā)利市者多矣。在紐約，華爾街從業(yè)的職位只占全市職位數(shù)量的5%，但是收入則占全市總額的23%。一年前這個(gè)時(shí)候，金融業(yè)的中層年終分紅達(dá)到二三十個(gè)月薪水?dāng)?shù)量者甚多，真是羨煞旁人。

　　因此，金融業(yè)的企業(yè)管治問(wèn)題，則是非常耐人尋味。例如，貝爾斯登的信息披露則大有問(wèn)題，股價(jià)由80美元一直縮水到2美元，里面的不規(guī)范之處就太多了。這一回次級(jí)貸款壞賬發(fā)展成為金融危機(jī)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局不得不幾次赤膊上陣。美國(guó)社會(huì)輿論一方面覺得是箭在弦上不得不發(fā)，另一方面，也指責(zé)金融業(yè)平時(shí)過(guò)分貪婪，不擇手段擴(kuò)張，而一旦出事，再丟盔棄甲，讓社會(huì)全體來(lái)買單償付，非常不負(fù)責(zé)任。而FBI一月份已經(jīng)開始介入調(diào)查多家金融機(jī)構(gòu)，或者能夠給公眾一個(gè)合理交代。

　　本來(lái)，每家大的金融機(jī)構(gòu)，都有自己的投資委員會(huì)，對(duì)于投資的專業(yè)抉擇進(jìn)行把控掌握。但是，這回次級(jí)貸款的危機(jī)，很大程度上是金融機(jī)構(gòu)在衍生產(chǎn)品上過(guò)分沉溺，只懂圖利而罔顧大局才導(dǎo)致。其中的問(wèn)題，已經(jīng)不是幾個(gè)投資專家根據(jù)數(shù)據(jù)模型推演風(fēng)險(xiǎn)收益能夠解決。這次，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的董事會(huì)以及管治制度，在把握公司整體業(yè)務(wù)航向以及評(píng)估不確定性方面，嚴(yán)重不合格。就連在次貸風(fēng)波之中，唯一沽空這些貸款衍生品種大獲其利的高盛，也曾經(jīng)是設(shè)計(jì)打包以及兜售這些次級(jí)貸款的主力軍。最后不過(guò)是效法《投名狀》里面的大哥，反戈一擊把往日兄弟推入更深的苦海而已！

　　當(dāng)然，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的事情，并非是幸災(zāi)樂(lè)禍，而是它山之石，用來(lái)警醒內(nèi)地的金融業(yè)，提升企業(yè)管治水平已經(jīng)刻不容緩。以一個(gè)簡(jiǎn)單例子來(lái)說(shuō)，各大銀行因?yàn)槊绹?guó)的次級(jí)貸款壞賬要撥備多少？現(xiàn)在還是語(yǔ)焉不詳。最近中信證券公布上佳的2007年的年報(bào)，盈利和增長(zhǎng)都甚為可觀。然而，以2008年三個(gè)月來(lái)的股市行情，與2007年比可謂天壤之別。這家公司的管理層和股東，最好都不要用去年的眼光來(lái)規(guī)劃今年的生意，否則，后果堪虞。至于允許各家券商創(chuàng)設(shè)各色權(quán)證，本身設(shè)計(jì)就不公平，對(duì)于普通投資者害大于利，這種生意，證券公司不可多做。再說(shuō)一個(gè)現(xiàn)在A股市場(chǎng)人盡皆知的巨額融資事件，某保險(xiǎn)公司表現(xiàn)出來(lái)的投資者關(guān)系管理，似乎缺憾太多。一家面對(duì)大眾客戶的公司，冒天下之大不韙，忽視眾多基金以及數(shù)以十萬(wàn)計(jì)算的投資者的抱怨和憤懣，也不夠理性和成熟。畢竟，生意是要長(zhǎng)期做的，和氣生財(cái)，一意孤行，肯定不是福。還有一些不檢點(diǎn)的銀行，配合無(wú)量地產(chǎn)商搞假按揭欺騙貸款，那就更是等而下之，應(yīng)該以法律處置了。

　　概而言之，因?yàn)閭鹘y(tǒng)原因，內(nèi)地的金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)常是政策保護(hù)乃至溺愛的對(duì)象。但是，在眾多先進(jìn)的同行都遭遇滑鐵盧的時(shí)候，內(nèi)地金融業(yè)的管治問(wèn)題，必須提上日程，監(jiān)管部門能夠收緊尺度，內(nèi)地的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制要及時(shí)建立和補(bǔ)充，這才是對(duì)于整個(gè)社會(huì)負(fù)責(zé)的態(tài)度。

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