作為這個(gè)世界上唯一的非信用貨幣，黃金與紙幣，存款 等貨幣形式不同，其自身具有非常高的價(jià)值，而不像其他貨幣只是價(jià)值的代表，而其本身的價(jià)值微乎其 微。在極端情況下，貨幣會(huì)等同于紙，但黃金在任何時(shí)候都不會(huì)失去其作為貴金屬的價(jià)值。因此，可以說黃金可以作為價(jià)值永恒的代表。這一意義最明顯的體現(xiàn)即是 黃金在通貨膨脹時(shí)代的投資價(jià)值——紙幣等會(huì)因通脹而貶值，而黃金確不會(huì)。以英國著名的裁縫街的西裝為例，數(shù)百年來的價(jià)格都是五、六盎司黃金的水準(zhǔn)，這是黃 金購買力歷久不變的明證。而數(shù)百年前幾十英鎊可以買套西裝，但現(xiàn)在只能買只袖子了。因此，在貨幣流動(dòng)性泛濫，通脹橫行的年代，黃金就會(huì)因其對(duì)抗通脹的特性 而備受投資者青睞。

　　對(duì)金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平，扣除通貨膨脹后的實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期，人們更愿意持有黃金。

　　例子： 實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率。假設(shè)通貨膨脹率=4%， 銀行名義存款利率=3%， 實(shí)際利率=-1%， 100元存款一年后本息共計(jì)104元。104元 < 一年前100元。下圖為1969年-2003年間，黃金價(jià)格與實(shí)際利率在的對(duì)比圖，從圖中我們可以看出，在整個(gè)1970年代，實(shí)際利率絕大部分時(shí)間低于 1%（圖中紅橫線），同期金價(jià)走出了一個(gè)大爆發(fā)的牛市。而在1980年代和1990年代，大部分時(shí)間實(shí)際利率在1%以上，這期間金價(jià)則在連續(xù)20年的大熊 市中艱難行進(jìn)。另外在2001年-2003年間，實(shí)際利率又低于1%水平，而這幾年恰是金價(jià)大牛市的開端。

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責(zé)任編輯：楊雪 SF114