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滬指連跌三日，最扛跌的還是貴州茅臺（600519.SH），后者股價2月5日再度刷新歷史高點。白酒研究員依舊很淡定，而其他行業研究員的日子卻不那么好過。

眼看著茅臺市值從2020年初的1.4萬億元，漲至2021開年的2.5萬億元，到如今逐漸逼近3萬億元，其他行業研究員瀕臨絕望，或手撕研報，或化身段子手。股民也開始吟詩：何以解憂？唯有醬香！不止，還有濃香、清香、鳳香、米香、芝麻香。。。

分析師的“狂吼”

面對大盤漲白酒漲、大盤跌白酒還是漲的情況，諸多行業分析師發出“靈魂呼救”。

開源證券研究所副所長、電子首席分析師劉翔在微信群和朋友圈發表言論，直言“看空賣空電子股的人士都不是專業人士”、“過去十年電子行業分析師從來沒有如此屈辱過，電子分析師買賣方群體性遭受屈辱”，還呼吁其他券商分析師“承擔起肩上的責任”。

華安證券機械分析師郭倩倩也在朋友圈吐槽，“以后都不要問我能買啥，問就是買茅臺，轉行看白酒了”，并附贈打油詩一首：挖機一響，茅臺喝爽。合同一簽，黃金萬兩。她在朋友圈下放評論稱，推挖機的真實目的是，推茅臺（這個瓷我碰了）。

光大證券分析師姜國平在朋友圈寫了一篇將茅臺比作烈日，將除茅臺以外的行業和個股比作花鳥蟲魚的“野生小散文”。文中稱，“天上的大茅臺炙烤著平原上的一切，一個個小水洼已經干涸，小魚蝦無力得蹦跶著，大部分已經翻了白眼。個別小水洼里，趴著幾只饑餓的鱷魚，他們將自己隱藏的很好，只露出兩個鼻孔，等待著送上門的倒霉蛋。”

幾乎除了新能源和白酒，所有研究員都是“陪跑”，最慘的傳媒研究員更被戲稱為A股氣氛組，僅僅研究了個“熱鬧”。方正證券分析師陳杭也在朋友圈直言對行業走勢“看不懂了”。他此前在研報中稱，大基金集中火力多啃硬骨頭，順應中國的半導體發展的主要矛盾，從下游，轉移到上游急缺資金卡脖子的制造和代工、設備等領域。然而如今，他卻在朋友圈納悶，明明基本面史上最好，股價卻屢創新低，隔壁美股還天天漲。

多位基金經理出圈

2021年初，不少基金連帶著基金經理一同多次登上熱搜榜，理由卻各有不同。

比如，半導體ETF+諾安成長（320007）諾安成長基金經理蔡嵩松登上的就屬于“熱搜黑榜”。一方面是因為按管理規模超300億，基金經理計提1.5%管理費中的15%作為年終分成，股民算出蔡嵩松的年收入或高達7000萬元；另一方面，是其管理基金后凈值經歷的大起大落，Choice數據顯示，諾安成長近1年最大回撤31.21%。

2月3日， A股市場芯片概念板塊大跌超3%，2月4日至5日，電子、半導體板塊再次跌多漲少，諾安成長基金凈值繼續下跌，諾安基金的評論區再次炸開鍋，網友紛紛上前講起了無奈的段子。

有網友表示，諾安成長基金含鈣高，買了它以后腰不酸了、腿不痛了、跳樓也有勁了。有網友玩起了諧音梗，稱從小到大自己父親很少陪在身邊，為了感受父愛買了諾安成長基金，最近終于經常看見跌（爹）了。還有網友表示，想直接上蔡經理家給他拜個早年。

有的人在陪跑，有的人在大聲笑。“世界上有三大知名酒莊：羅曼尼康帝、拉菲、易方達”成為近期投資圈流傳的梗，帶著易方達基金出圈的同時，也帶火了易方達明星基金經理張坤。“iKun（愛坤）”再也不僅僅是流量藝人蔡徐坤粉絲在微博的專屬應援語，張坤的“投資跟隨粉”甚至在互聯網上喊出了“坤坤勇敢飛，iKun永相隨!”的標語。

據悉，張坤掌管的易方達藍籌精選和易方達中小盤混合前十大持倉股中都包括貴州茅臺、洋河股份、五糧液和瀘州老窖，被稱為基金圈的“酒神”。在諸多酒企中，張坤最偏愛的始終是貴州茅臺，從2013年一直持有至今。

而實際上，除易方達外，多只公募“喝酒”熱情高漲。

數據顯示，2020年四季度基金持倉食品飲料比例明顯上升，且以白酒最受青睞，非酒食品倉位則有所回落。

四季度基金重倉食品飲料股票市值占基金投資股票總市值的10%，環比連續三個季度提升。其中，基金重倉白酒股票市值占8.4%，環比與同比皆上升；基金重倉其他酒類股票市值占比0.2%。基金重倉非酒類食品股票市值占比1.4%，環比下降。

若以全部重倉股為分母，食品飲料重倉股市值占比為19.3%，其中白酒、其他酒和非酒類食品分別占比16.2%、0.5%和2.6%。

從絕對數字來看，貴州茅臺重倉家數及重倉市值領跑A股，重倉家數多達到1661家，連續第6個季度排名重倉家數第一，持股總市值超1660億元。據不完全統計，持有超100萬股貴州茅臺的基金有10只，持有貴州茅臺占其凈值比超過10%的基金有47只，五糧液位列第二。

從基金重倉家數看，以茅臺、五糧液、瀘州老窖為代表的白酒股票重倉家數持續增多。數量變化上，五糧液重倉家數增幅排名第一。四季度重倉參與五糧液的基金增加223家、貴州茅臺增加214家、瀘州老窖增加194家、洋河股份增加165家、山西汾酒增加107家。

東方財富Choice終端數據也顯示，截至2020年末，被動指數型基金前十大重倉股中貴州茅臺和五糧液（000858.SZ）赫然在列。而以中證100、滬深300為代表的指數，同樣在重倉白酒板塊。以中證100為例，貴州茅臺、五糧液分別是其第一大與第四大重倉股票。

白酒還要漲？

1月31日，中國酒業協會官方微信號發布了2020年全國酒業經濟指標。2020年全國釀酒產業規模以上企業銷售收入8353億元，同比增長1.4%，利潤總額1792億元，同比增長11.7%。全國規模以上白酒銷售收入5836億元，同比增長4.6%，產量740.7萬千升，同比降2.5%。根據收入和產量數據推算，產品均價有明顯提升。

2020年初至今，多家酒企開始限貨提價。2020年6月，53度飛天茅臺直銷渠道供貨價上調100元/瓶；8月，山西汾酒53度青花30漲價100元/瓶，48度青花30漲價100元/瓶；9月，39度五糧液提出終端供貨價不得低于659元/瓶，團購成交價不得低于719元/瓶。

2021年漲價還在繼續，春節前后正是酒企集中性停貨、漲價的時機。1月瀘州老窖旗下兩款產品——百億大單品國窖1573和瀘州老窖特曲60版相繼發出全線停貨的通知，并將52度國窖1573經典裝團購價調整至建議1050元/瓶，零售價建議維持1399元/瓶；38度國窖1573經典裝團購價建議750元/瓶，零售價建議999元/瓶。本周，洋河股份也稱將于2月6日起對旗下產品夢之藍（M+6）提價，預計提價金額在30元及以上，不同區域漲幅有所不同。

多家券商認為，白酒行業的漲勢或許還沒有到頭，近期白酒行業即將進入春節旺季前的“縮量挺價期”，板塊情緒有望得到逐步提振。一直在登高，何時會跌重？或許相較于股民，其他行業的研究員和分析師更想知道這一答案。

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責任編輯：陳悠然 SF104