來源：排排網(wǎng)官微

　　原標(biāo)題：史上最慘周一！油價(jià)閃崩美股暴跌熔斷，私募緊急減倉避險(xiǎn)，A股還能樂觀嗎？

　　節(jié)后A股市場(chǎng)最大的黑天鵝就是疫情，而原油價(jià)格的暴跌可謂是近期資本市場(chǎng)的另一黑天鵝。全球資產(chǎn)主要是五個(gè)大類，分別是股票、債券、外匯、大宗商品和房地產(chǎn)，原油則是大宗之母，擁有十分重要的戰(zhàn)略地位。油價(jià)往往是商品中價(jià)格的先行者和引導(dǎo)者，滲透在宏觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)角落。

　　布倫特原油期貨周一大幅跳空低開，開盤暴跌25%至34.52美元/桶，跌幅一度擴(kuò)大逾31%。受國(guó)際油價(jià)暴跌及外圍市場(chǎng)影響，春節(jié)后A股市場(chǎng)也迎來第三輪大調(diào)整，截至9日收盤，滬指跌3.01%，深證成指跌4.09%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌4.55%。北向資金持續(xù)流出，昨日凈流出143.19億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高。活躍股多數(shù)遭凈賣出，中國(guó)平安凈賣出15.79億元居首，創(chuàng)去年2月以來最大凈賣出，貴州茅臺(tái)、招商銀行、格力電器、五糧液等也遭遇大手筆凈賣出。

　　美股在3月9日也遭遇慘烈，標(biāo)普500觸發(fā)熔斷暫停交易，收盤時(shí)三大指數(shù)集體重挫均跌逾7%，道指更是狂跌逾2000點(diǎn)，創(chuàng)下自2008年最大單日跌幅。

　　外圍股市仍然風(fēng)雨飄搖，疫情的海外數(shù)據(jù)在爬坡階段。相較于前期的樂觀情緒，3月以來私募操作更顯謹(jǐn)慎，由于擔(dān)心全球疫情蔓延沖擊流動(dòng)性，有私募表示已經(jīng)采取減倉、調(diào)倉等方式來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入震蕩，幅度不會(huì)很大，但是時(shí)間可能會(huì)比較久，短則一個(gè)月，長(zhǎng)則1個(gè)季度。

　　市場(chǎng)再飛黑天鵝，七成私募認(rèn)為A股難以延續(xù)獨(dú)立行情

　　OPEC與俄羅斯的減產(chǎn)協(xié)議破裂，沙特計(jì)劃大幅提高石油產(chǎn)量，油價(jià)暴跌，全球股市出現(xiàn)較大調(diào)整。對(duì)于A股來說，全球避險(xiǎn)情緒升溫，投資者無差別拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，海外資金減少權(quán)益配置比例，導(dǎo)致外資流出A股，A股短期會(huì)受到負(fù)面影響。

　　對(duì)于A股后市是否還能在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩中走出堅(jiān)挺的獨(dú)立行情，從私募排排網(wǎng)的調(diào)查結(jié)果來看，71.15%的受訪私募認(rèn)為A股后市可能優(yōu)于其它資本市場(chǎng)，但在外圍市場(chǎng)沖擊下難言獨(dú)立行情，也有28.85%的私募認(rèn)為雖然疫情發(fā)酵使全球下半年經(jīng)濟(jì)充滿高度不確定性，但是中國(guó)已經(jīng)提前出手加大傳統(tǒng)基建和“新基建”領(lǐng)域的投入力度，以保障下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，并且從估值水平來看，A股依舊是全球權(quán)益投資的洼地，所以依舊有望走出獨(dú)立行情。

　　知遠(yuǎn)投資董事長(zhǎng)柳正華認(rèn)為當(dāng)前國(guó)內(nèi)的疫情接近尾聲，全面復(fù)工正在進(jìn)行。當(dāng)前國(guó)內(nèi)國(guó)際的流動(dòng)性環(huán)境又非常寬松。上證a50的分紅收益率已經(jīng)大幅超越十年期國(guó)債利率。由于沙特與俄羅斯石油減產(chǎn)談判暫時(shí)破裂，造成油價(jià)大幅下跌，中國(guó)是全球最大的石油進(jìn)口國(guó)，應(yīng)該來說油價(jià)的下跌對(duì)大多數(shù)行業(yè)構(gòu)成了成本的下降。綜合上面的因素看，A股未來大幅下跌的可能性較小，很有可能走出相對(duì)獨(dú)立的行情。

　　汐泰投資投資總監(jiān)朱紀(jì)剛表示相信新冠疫情最終會(huì)控制住，雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)有較大沖擊，但是不會(huì)引發(fā)失控的金融危機(jī)。從中期維度看，這次中國(guó)股市將來明顯優(yōu)于其他地方，將會(huì)率先經(jīng)歷風(fēng)雨后見到彩虹，只是我們需要有足夠的耐心和資本熬過這次大的波動(dòng)。

　　中歐瑞博合伙人、對(duì)沖交易部總監(jiān)黃松杰也表示，近兩年海外資金對(duì)A股的持倉占比和影響正在逐步加大，因此整體而言較難走出獨(dú)立行情。但由于中國(guó)的新冠疫情發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入尾聲，而海外疫情的擴(kuò)散仍處于加速態(tài)勢(shì)。因此國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將率先企穩(wěn)，相對(duì)而言A股會(huì)比海外股市更強(qiáng)。

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　　新思哲基金經(jīng)理羅潔也認(rèn)為在A股國(guó)際化程度越來越高，全球資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)越來越緊密的背景下，外圍市場(chǎng)震蕩調(diào)整， A股也難以走出獨(dú)立行情。

　　世誠(chéng)投資則在3月8日再度發(fā)聲，表示現(xiàn)在對(duì)于A股市場(chǎng)的短期立場(chǎng)更加趨于謹(jǐn)慎。過去一周A股各主流指數(shù)反彈5%左右（已經(jīng)修復(fù)到了疫情爆發(fā)前的水平），但這缺乏足夠的基礎(chǔ)，尤其考慮到疫情仍在部分國(guó)家爆發(fā)且還看不到有力的防控措施。世誠(chéng)投資認(rèn)為市場(chǎng)在過去幾周的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)并沒有計(jì)入一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，接下來市場(chǎng)需要先消化這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)才能為之后可持續(xù)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)留出合理的空間。但盡管如此，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)尚存。在具體方向選擇上，以數(shù)個(gè)季度作為考察周期，除了擁有足夠深護(hù)城河的部分消費(fèi)品公司之外，同時(shí)傾向于“新基建”中的新一代信息技術(shù)及醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。

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　　星石投資最新發(fā)聲表示，從中期來看，原油價(jià)格下跌，有助降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，從而增厚相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)；但是這種影響是滯后的，可能在未來的一兩個(gè)季度我們才能真正看到；而從短期來看，A股跟隨全球資本市場(chǎng)大幅下跌，其實(shí)更多的反應(yīng)的是需求下降和未來出現(xiàn)通縮的恐慌情緒。所以，未來無論是油價(jià)還是資本市場(chǎng)，關(guān)鍵就在于世界各國(guó)對(duì)于疫情的防控程度，如果疫情能夠得到很好的控制，那么需求下降或許只是短期的波動(dòng)而非長(zhǎng)期的趨勢(shì)。

　　星石投資認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到初步控制，中國(guó)的很多做法，也為海外國(guó)家提供可以參考的模板，比如受疫情影響比較大的意大利已經(jīng)采取封城等強(qiáng)制措施以遏制疫情繼續(xù)擴(kuò)散。所以，對(duì)于未來疫情得到控制還是有信心的，隨著未來需求的恢復(fù)，此次黑天鵝事件對(duì)于資本市場(chǎng)的影響也會(huì)逐步解除。

　　“史詩級(jí)”風(fēng)暴突襲全球，航空航運(yùn)逆勢(shì)上漲

　　近期全球原油價(jià)格暴跌，引發(fā)資本市場(chǎng)上的腥風(fēng)血雨。3月6日，倫敦布倫特原油跌近10%，盤中低點(diǎn)為2017年6月以來的最低價(jià)；3月9日，美國(guó)WTI原油價(jià)格單日跌幅達(dá)33%，已經(jīng)超過1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)創(chuàng)下的最大跌幅。不僅如此，場(chǎng)內(nèi)多只原油基金開盤也紛紛跌停。

　　此次原油價(jià)格暴跌，一方面是供給端“OPEC+未能達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議和沙特大幅降價(jià)搶占市場(chǎng)”，這是原油價(jià)格暴跌的直接導(dǎo)火索。此外受全球疫情擴(kuò)散導(dǎo)致需求端下滑的悲觀預(yù)期，也是導(dǎo)致原油下跌重要原因。

　　周一電子、計(jì)算機(jī)板塊深度回調(diào)，受油價(jià)大跌影響，航運(yùn)企業(yè)成本降低，海運(yùn)、航空股強(qiáng)勢(shì)上漲。截至收盤，招商輪船、華夏航空漲停，中遠(yuǎn)海能漲幅9.37%，海峽股份、海汽集團(tuán)、中國(guó)國(guó)航漲幅均漲超3%。

　　原油價(jià)格的史詩級(jí)大跌將帶來哪些機(jī)會(huì)？星石投資介紹，原油價(jià)格是全球通脹的同步指標(biāo)，油價(jià)大幅下跌，可能會(huì)帶動(dòng)全球通脹水平走低，甚至使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生通縮預(yù)期，反而對(duì)于增加貨幣政策空間是有利的。目前，我國(guó)對(duì)于貨幣政策的運(yùn)用仍然比較審慎，一個(gè)很重要的原因就在于我國(guó)的通脹水平仍然處于相對(duì)較高的位置，而現(xiàn)在隨著國(guó)際油價(jià)的下跌，國(guó)內(nèi)有可能會(huì)迎來進(jìn)一步的寬松。

　　知遠(yuǎn)投資董事長(zhǎng)柳正華認(rèn)為歷史上石油價(jià)格的大幅上漲或下跌與A股走勢(shì)的相關(guān)性并不大。14年6月開始，原油價(jià)格從107美金掉到15年3月的45美金，而同期上證指數(shù)卻大幅上漲。由于中國(guó)是全球最大石油進(jìn)口國(guó)，油價(jià)下跌對(duì)中國(guó)大多數(shù)行業(yè)應(yīng)該形成利好，比較直接受益的包括汽車，航空，交通運(yùn)輸?shù)鹊取?/p>

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　　國(guó)信證券也指出，油價(jià)恐慌性暴跌之后，關(guān)注3條投資主線。主線一、防護(hù)物資需求短期爆發(fā)，聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈明顯受益；主線二、原油價(jià)格暴跌之下，煉化-化纖產(chǎn)業(yè)鏈下游好于上游；主線三、半導(dǎo)體、5G新基建、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)新材料需求長(zhǎng)期確定性增長(zhǎng)。

　　雖然市場(chǎng)普遍認(rèn)為油價(jià)暴跌利好航空、航運(yùn)、快遞，但是新思哲基金經(jīng)理羅潔認(rèn)為在混亂的市場(chǎng)并不存在利好板塊。以航空為例，雖然看起來是利好，但是疫情擴(kuò)散致使全球?qū)娇章眯械男枨蠹眲∠陆担桨嗫妥实停瑖?guó)內(nèi)眾多航班機(jī)票價(jià)格集體跳水，很難說航空板塊直接從原油價(jià)格的暴跌中受益。

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)