新浪財經(jīng)訊 11月15日消息，由撲克財經(jīng)和弘則研究聯(lián)手主辦的2019春季FICC論壇在杭州和達希爾頓逸林酒店召開。本次峰會共同探討全球經(jīng)濟及大宗商品市場將何去何從。新浪財經(jīng)全程直播。

　　弘則彌道（上海）投資咨詢公司創(chuàng)始人王沛出席論壇并以“宏觀背景下的商品交易邏輯”為主題發(fā)表演講。

弘則彌道（上海）投資咨詢公司創(chuàng)始人王沛

　　王沛表示，當前全球經(jīng)濟波動的矛盾焦點仍然在新興市場，新興市場近期股市和匯率階段性企穩(wěn)，但力度逐漸減弱。美國經(jīng)濟基本面支持利率周期的進一步抬升，美國經(jīng)濟短周期的數(shù)據(jù)依然穩(wěn)定，驚喜指數(shù)企穩(wěn)反彈。

　　宏觀對商品的影響模式和傳導路徑方面，王沛以銅為例來講，他指出，宏觀和基本面定價是交錯的：宏觀預期決定對銅未來的供需差預期，進而決定價格；宏觀預期使得價格出現(xiàn)現(xiàn)實層面的扭曲后，再做出二次修正。

　　短短一個月原油為何出現(xiàn)20%的暴跌？王沛認為主要有三方面的原因：

　　一是OPEC的增產(chǎn)。OPEC+的財政狀況與油價密切相關，低油價不符合期根本利益。之前打壓頁巖油是錯過了頁巖油的生產(chǎn)成本，OPEC+不會再犯類似錯誤。原油價格在69美金時，OPEC處于財政平衡點，假如油價持續(xù)低于69美金時，OPEC會毫不猶豫的再次減產(chǎn)。

　　二是美國的增產(chǎn)。11月初美國新增管道 sunriseⅡ投入使用（現(xiàn)運行為20-30萬桶/日），極大的緩解了Midland的運力緊張，因此Midland的貼水也被極大修復。

　　在運力緩解之后，當?shù)貎r格上漲，也刺激了原油產(chǎn)量的進一步上行。近期EIA持續(xù)上修美國周產(chǎn)量數(shù)據(jù)，對市場造成了進一步?jīng)_擊。從預期而言，美國產(chǎn)量的進一步快速上行仍然需要等到明年年中新增管道動力的大量投放。

　　三是從需求端來講，美國汽油端的庫存累積明顯快于以往，超季節(jié)性的累積，美國的需求有點崩壞。

　　但他指出，現(xiàn)在原油階段性下跌的空間已經(jīng)非常有限。

責任編輯：張瑤