研報正文

【鐵礦石】

鐵礦石的大幅拉漲引起大商所的注意，控制2405 和2409合約交易倉單，短期內有打壓鐵礦石的預期。

供應方面，天氣因素干擾對澳洲港口影響較短，港口作業恢復正常，全球鐵礦石發運總量大幅回升。目前鋼廠生產利潤持續改善，鋼廠復產積極性向好，疊加五一假期補庫，鋼廠鐵礦需求顯著改善，鐵水產量持續回升，港口庫存持續累積未現拐點。下游采購意愿顯弱，追多需謹慎，繼續關注五一節后需求變化情況及港口庫存拐點情況。

【玻璃】

原料純堿及燃料價格均走高，玻璃成本支撐較強。目前以天然氣、煤制氣和石油焦為燃料的浮法玻璃生產利潤尚可，浮法玻璃日熔量仍維持高位運行。

4 月份冷修了 3 條產線，凈減少產能2100 噸，但對供應影響有限。玻璃企業庫存和中游貿易商庫存短暫去庫后仍面臨高庫存壓力，地產端表現低迷，3 月竣工數據同比大幅下滑22.1%，今年保交樓對竣工支撐走弱，房企普遍存在回款差的問題，在供增需減背景下，玻璃反彈空間較為有限。

【碳酸鋰】

中長期碳酸鋰供需格局寬松，未來5 年碳酸鋰產能持續擴張，但短期因江西宜春環保督察力度加強刺激鋰價反彈，此反彈是下降趨勢中的技術性超跌反彈，中期仍處于磨底狀態。

終端鋰電需求高速增長轉為平穩增速，供給增速高于需求增速。目前國內外購鋰輝石和鋰云母的碳酸鋰企業生產成本 10-15 萬元/噸，國內鹽湖提鋰企業成本5-8萬元/噸，整體成本偏低，疊加供大于求，預計進入下降趨勢末端，磨底時間較長。

【紙漿】

今日進口木漿現貨市場價格整體成交偏剛需，高價成交受阻，進口針葉漿現貨市場中多數地區價格有所下行;進口闊葉漿現貨市場中山東、江浙滬地區價格下行，其余地區維持穩定。

外盤高位整理，對漿價形成支撐。下游原紙盈利空間改善欠佳，市場交投氛圍欠佳，淡季氛圍漸增，疊加進口木漿成本壓力不減，上下游不斷博弈，預計漿價仍存窄幅下滑預期。

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