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　　期貨日報(bào)

　　原油和成品油貿(mào)易流向?qū)崿F(xiàn)了轉(zhuǎn)換

　　制裁影響下俄羅斯原油出口貿(mào)易流向?qū)崿F(xiàn)了轉(zhuǎn)變，但出口總量并未受到?jīng)_擊。俄羅斯成品油出口總量受制裁影響出現(xiàn)小幅下降，而成品油出口目的地則發(fā)生了很大變化，原本流向歐洲和美洲的成品油更多流向了亞洲和非洲，其中燃料油和減壓柴油的出口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換自去年俄烏沖突爆發(fā)后便開啟，而柴油和石腦油的出口格局轉(zhuǎn)換自今年制裁正式生效后啟動(dòng)。

　　俄羅斯是傳統(tǒng)能源大國，原油產(chǎn)量常年位列世界前三。2021年俄羅斯原油產(chǎn)量1100萬桶/日，2022年產(chǎn)量1120萬桶/日，約占全球原油總產(chǎn)量的12%。2022年俄羅斯原油出口量達(dá)531.5萬桶/日，約占全球原油出口貿(mào)易總量的12%；成品油出口量達(dá)263.3百萬桶/日，約占全球成品油出口貿(mào)易總量的10%。能源出口收入是俄羅斯重要的收入來源，其能源行業(yè)對于俄羅斯經(jīng)濟(jì)而言有著舉足輕重的作用。

　　自2022年2月俄烏沖突爆發(fā)以來，歐美出臺了一系列對俄羅斯的制裁措施，重點(diǎn)打擊俄羅斯經(jīng)濟(jì)高度依賴的能源行業(yè)。美國、英國、加拿大、澳大利亞等國于同年2至3月宣布停止進(jìn)口俄羅斯石油及成品油；歐盟于同年6月通過的第六輪制裁方案包含了分別從2022年12月5日和2023年2月5日起生效的對俄羅斯海運(yùn)原油和成品油進(jìn)口禁令；G7國家、歐盟及澳大利亞隨后還進(jìn)一步出臺了對俄羅斯原油及成品油的限價(jià)令。對俄羅斯原油及成品油的出口制裁不僅使得俄羅斯油品的出口結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大變化，也對全球原油及成品油市場的貿(mào)易格局造成了深刻影響。

　　原油出口情況

　　俄烏沖突爆發(fā)前歐洲地區(qū)是俄羅斯原油的最大買家，2021年俄羅斯出口至歐洲的原油占其出口總量的六成，而亞洲地區(qū)（主要是中國和韓國）次之，占比約為33%，兩者合計(jì)占俄羅斯原油總出口比例超90%。俄羅斯原油貿(mào)易流向的轉(zhuǎn)變自2022年2月沖突爆發(fā)后便已開始，歐盟禁令生效后俄羅斯出口至歐洲的原油比重不斷下降，貿(mào)易流轉(zhuǎn)向的主要目的地為亞太國家。2022年俄羅斯出口至歐洲的原油占比降為48%，而亞洲地區(qū)占比則增至約50%。但整體而言，由于俄羅斯原油出口貿(mào)易流向?qū)崿F(xiàn)了轉(zhuǎn)變，俄羅斯原油出口總量并未受到歐美制裁的影響。

圖為俄羅斯原油出口港口（單位：千桶/日）

圖為俄羅斯原油出口結(jié)構(gòu)（單位：千桶/日）

　　具體至國家層面，原本流向法國、荷蘭、意大利等歐盟國家的貿(mào)易流更多地轉(zhuǎn)向了中國、印度和土耳其等國家。其中流向印度的原油實(shí)現(xiàn)了快速增長，2023年上半年俄羅斯流向印度的原油占比由2021年的22%攀升至38%，這主要因受制裁的俄羅斯原油折扣打開了印度的進(jìn)口空間。然而近期俄羅斯原油折價(jià)遭到擠壓，疊加付款問題，印度部分采購轉(zhuǎn)向中東的油品。韓國則出于地緣政治問題放棄原油進(jìn)口多元化戰(zhàn)略，大幅削減對俄羅斯原油進(jìn)口，2022年韓國進(jìn)口俄油數(shù)量由2021年的250萬桶/日降至190萬桶/日。此外，中國進(jìn)口俄羅斯原油的占比由2021年的19%增至2022年的23%，土耳其進(jìn)口俄羅斯原油的占比則由2021年的5%增至2022年的7%。

圖為俄羅斯原油出口目的地（單位：千桶/日）

圖為俄羅斯原油出口目的國（單位：千桶/日）

　　成品油出口情況

　　俄羅斯是僅次于美國的第二大成品油出口國，而其成品油進(jìn)口量極少，2022年俄羅斯成品油進(jìn)口量僅有3.6萬桶/日。相比原油，俄羅斯成品油出口受到制裁和禁令影響更晚，2022年6月通過的歐盟第六輪制裁方案要求2023年2月5日起禁運(yùn)俄羅斯海運(yùn)石油產(chǎn)品，即禁止從俄羅斯進(jìn)口或向成員國轉(zhuǎn)讓來源為俄羅斯的石油產(chǎn)品。進(jìn)一步地，G7國家、歐盟與澳大利亞還設(shè)定了針對第三方的原油及產(chǎn)品的價(jià)格上限，即在滿足限價(jià)的條件下才允許歐洲航運(yùn)、保險(xiǎn)等運(yùn)營商參與俄羅斯原油及產(chǎn)品向第三方國家運(yùn)輸。因此，自2023年2月開始，俄羅斯成品油對歐洲出口量顯著下滑，而同時(shí)亞洲和非洲的進(jìn)口需求增長彌補(bǔ)了一定的缺口。

　　2021年1月至2022年1月俄羅斯成品油出口量為275.5萬桶/日，2022年2月至2023年6月俄羅斯成品油出口量為264.6萬桶/日，降幅約4%。俄羅斯主要出口品類為柴油、燃料油、石腦油、減壓柴油（VGO）、直餾燃料油和汽油，2022年這幾大油品在俄羅斯成品油出口中的占比分別為37%、18%、18%、10%、8%和4%。俄羅斯成品油出口占比結(jié)構(gòu)在俄烏沖突爆發(fā)前后有一定變化但并不顯著，主要受影響的品種為燃料油和VGO，這兩類油品的出口量均受到主要買家歐洲與美洲國家的制裁影響而下降，但亞洲并未能足額填補(bǔ)這一缺口。

　　柴油是俄羅斯最主要的中輕質(zhì)成品油出口品種，受歐美對俄成品油出口禁令和價(jià)格上限影響，今年1月開始俄羅斯對歐洲柴油出口量有所下降，而對亞洲、非洲及美洲的出口量均有增加，對應(yīng)地區(qū)的主要新買家分別為新加坡、沙特阿拉伯、突尼斯、摩洛哥和巴西。俄烏沖突爆發(fā)前一年，俄羅斯日均柴油出口量為92.29萬桶；沖突爆發(fā)后，2022年2月至2023年6月俄羅斯日均柴油出口量為98.71萬桶，俄羅斯柴油的出口總量不降反升。

　　燃料油作為俄羅斯另一主要出口油品，2021年1月至2022年1月俄羅斯日均出口量為55.04萬桶，2022年2月至2023年6月出口量減少7.92萬桶至47.12萬桶，或14.38%。俄羅斯燃料油的原主要買家歐洲和美洲國家自22年2月就大幅減少購買，而亞洲和非洲國家的購買量則大幅增加，主要為中國、馬來西亞、印度、沙特、塞內(nèi)加爾等，但非洲的需求從2023年年初也開始下滑，亞洲的需求并不能覆蓋額外的全部缺口。俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯VGO日均出口量由之前的33.34萬桶減少8.3萬桶至25.04萬桶，或24.9%，其貿(mào)易流的變化方向與燃料油大同小異，即原本流向歐洲和美洲的出口量更多轉(zhuǎn)向了亞洲地區(qū)。

　　石腦油是俄羅斯中輕質(zhì)成品油中另一主要出口品種，今年俄羅斯受制裁影響，俄羅斯流向歐洲地區(qū)的石腦油幾近消失，但亞洲和非洲國家的進(jìn)口需求增長填補(bǔ)了這一空缺，因而制裁前后其出口總量并沒有大幅變動(dòng)，2021年1月至2022年1月俄羅斯日均石腦油出口量為47.6萬桶，2022年2月至2023年6月俄羅斯石腦油出口量為46.09萬桶，貿(mào)易流增加的目的國主要有中國、新加坡、阿聯(lián)酋、馬來西亞、印度等。

　　整體而言，俄羅斯成品油出口總量受制裁影響出現(xiàn)小幅下降，而出口目的地結(jié)構(gòu)上則發(fā)生了很大變化，原本流向歐洲和美洲的成品油更多流向了亞洲和非洲，其中燃料油和減壓柴油的出口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換自去年俄烏沖突爆發(fā)后便開啟，而柴油和石腦油的出口格局轉(zhuǎn)換自今年制裁正式生效后啟動(dòng)，俄羅斯柴油和石腦油出口總量受制裁影響更小，對比之下燃料油和減壓柴油的出口量出現(xiàn)了小幅下滑。