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　　原油期貨系列報道《原油坎坷路》

　　第二篇《以史為鏡！日俄新印阿五國教訓(xùn)為中國原油期貨敲警鐘》

　　第三篇《榮耀還是衰亡？解析六大矛盾決定原油期貨的生死》

　　備受全市場關(guān)注的原油期貨即將在3月26日上市了，作為當(dāng)今世界最重要的大宗商品，備受市場矚目，以中國今日之國力推出這樣的重量級商品期貨，無論成功與否都將在歷史上留下濃重的一筆。

　　然而，推出原油期貨究竟能不能成功？是短期內(nèi)就能有所成績，還是將在一段時間內(nèi)經(jīng)歷波折？原油期貨的推出時機是否合適？日本、新加坡等海外原油期貨為何衰落？這些問題對于大多數(shù)人來說，心中還是沒有答案。

　　樂觀主義者認(rèn)為，原油期貨將給中國來帶全球石油定價權(quán)，甚至能夠挑戰(zhàn)石油美元霸權(quán)；而悲觀主義者則認(rèn)為，難免重蹈93年“第一代”原油期貨慘淡收場的覆轍。

　　帶著這樣的疑問，新浪期貨頻道試著用4篇系列報道，從幾個層面去解開原油期貨神秘的面紗。請看新浪財經(jīng)特別策劃：原油期貨上市系列報道第一篇：《因何之名》

　　作者：水翼、托馬思楊

　　新浪財經(jīng)訊 原油期貨將于3月26日在上海能源中心掛牌上市，原油作為一項世界級的大宗商品，終于也要迎來“中國時刻”。我們首先想要弄明白的就是中國為什么要推出原油期貨？現(xiàn)在是推出原油期貨的好時機嗎？

　　1、中國原油期貨意圖填補亞太原油基準(zhǔn)價的空白

　　中質(zhì)原油門道多 古巴成中國石油人的祖師爺

　　石油是工業(yè)的血液，目前中國是世界第一大石油進口國，石油進口依存度接近67%，2017年全年原油進口量突破4億噸（約合30億桶，每人約合2.3桶）原油進口金額達1623.3億美元。

　　然而令人遺憾的是，如此龐大的利益和市場，中國購買原油卻依只能照歐美原油交易所的價格定價。目前全球石油貿(mào)易量的85%都會參照原油期貨價格作為基準(zhǔn)價。其中美國的WTI原油與英國的布倫特原油兩雄稱霸，事實上統(tǒng)治了全球的原油定價權(quán)。

　　在整個亞太和中東地區(qū)，實際上成了一塊“無主之地”縱使中東有最高的產(chǎn)量，亞太有最大的消費量，但是卻沒有一個可以代表該地區(qū)的原油期貨價格存在。

　　另外美國和倫敦石油期貨均為品質(zhì)較高的輕質(zhì)低硫原油，而中國進口的多半是中質(zhì)含硫油，國際原油期貨價格實際上很難反映出中質(zhì)原油的供求狀況。

　　新中國成立后，尤其是大慶油田開采后，如何煉油就成了一個棘手的問題，大慶原油粘稠且含蠟較高，煉油過程中經(jīng)常發(fā)生著火和管線堵塞事故。

　　鐵人王進喜拼了命采出的油不會煉可怎么辦？正當(dāng)中國石油人一籌莫展的時候，古巴革命一聲炮響，給中國送來了急需的石油技術(shù)，中國煉油水平直接超越蘇聯(lián)，詳細請見文末彩蛋：《古巴教我來煉油》。

　　實際上，大慶原油已經(jīng)是中國產(chǎn)出的質(zhì)量最好的原油了，中國其他油田如勝利油田的油質(zhì)更加令人頭疼，不過也正因為這樣的歷史因素，中國的石油煉化技術(shù)從一開始就習(xí)慣了中質(zhì)和劣質(zhì)原油，也一直進口類似的原油，而中質(zhì)原油也是世界上儲量最大的油品。（實際上中國產(chǎn)原油質(zhì)量較差，基本都不符合交割標(biāo)準(zhǔn)）

　　所以，歐美喜歡的輕質(zhì)原油的緊俏與否并不應(yīng)該決定我國常用的中質(zhì)原油價格。

　　就好比泰國的香米歉收漲價，那我們中國的普通大米為什么也要跟著同樣的漲跌呢？如果用泰國香米的價格定價國內(nèi)的普通大米，實際上就忽略了中國普通大米的真實供需狀況。

　　也正因為中質(zhì)原油和劣質(zhì)原油的供需狀況與輕質(zhì)原油并不相同，中國原油期貨的推出就能夠成功的發(fā)揮比較優(yōu)勢，借助龐大的內(nèi)需市場創(chuàng)出一片天。

　　2、全球買油限制大 基友總想坑你一把

　　時至今日，原油已經(jīng)成為了全球化的大宗商品，但是國際原油市場針對價格歧視仍然沒有消除。你可以說世界是平的，但是石油貿(mào)易卻是傾斜的。（編輯吐槽：其實世界也不是平的，就連大海也不是，在巴拿馬運河地區(qū)，太平洋的海平面比大西洋低六米）

　　由于亞太地區(qū)缺乏權(quán)威的石油期貨市場，單一客戶面對OPEC巨頭談判時處于不利狀態(tài)。

　　由于亞太地區(qū)現(xiàn)貨市場各國市場割裂嚴(yán)重、參與主體較少、成交量小、易被價格操縱；另一方面，單一機構(gòu)報價難以客觀、真實地反映亞太市場真正的供求情況，石油輸出國組織利用店大欺客的便利，迫使亞太客戶接受了更高的石油價格，即所謂的“亞洲溢價”。（參見文末延伸閱讀2：《何為原油亞洲溢價》）

　　設(shè)立原油期貨，形成價格基準(zhǔn)，才能反映中國的真實供需情況，反映出了供需，才能在定價權(quán)上謀求一席之地。

　　據(jù)專家統(tǒng)計，15年間沙特銷往亞洲的原油扣除運費因素后比銷往歐洲的原油貴1.5-4美元/桶以上，甚至出現(xiàn)過把沙特的原油先運到美國，再運回中國的價格都比沙特直接賣給中國的低。

　　僅僅 “亞洲溢價”這一因素，就使我國進口原油每年要多支出數(shù)十億美元，并且由于原油價格的溢價，導(dǎo)致天然氣等能源價格全部出現(xiàn)溢價（參見文末延伸閱讀3：《LNG市場的“亞洲溢價”問題》）

　　3、發(fā)現(xiàn)原油遠期價格 真正服務(wù)實體經(jīng)濟

　　我們國家組建期貨市場的初衷就是服務(wù)實體經(jīng)濟，原油期貨要如何服務(wù)實體經(jīng)濟呢？主要體現(xiàn)在通過遠期供求關(guān)系的博弈，發(fā)現(xiàn)長期的價格趨勢。

　　現(xiàn)貨市場僅能反應(yīng)當(dāng)前的供求狀況，大家在市場上一手交錢一手交貨簡單明了。

　　但是實體企業(yè)經(jīng)常需要安排整年甚至跨年的經(jīng)營和生產(chǎn)，而遠期價格的揭示，則可以幫助實體企業(yè)避免成本干擾從而安心生產(chǎn)。

　　例如航空公司顯然在春節(jié)、十一黃金周期間用油量激增；而相應(yīng)的工業(yè)企業(yè)因為放假則用油量會大幅度減少，同理煉油廠放假減產(chǎn)、私家車出行增多。

　　那么究竟下一個小長假用油量是增加還是減少呢？如果每一家企業(yè)都在期貨市場釋放遠期的生產(chǎn)預(yù)期，那么實際上就等于給出了市場指引。

　　這種價格發(fā)現(xiàn)功能一旦被市場所認(rèn)同，則大量的實體企業(yè)就可以通過期貨市場，合理的安排未來的運營費用。航空公司可以提前鎖定運營成本，而生產(chǎn)企業(yè)可以根據(jù)供需調(diào)整生產(chǎn)計劃。

　　只要原油供需雙方都會在遠期市場掛出自己的需求和供給，未來的價格就會因此而被揭示。

　　在這個過程中，市場一定會存在盲目跟風(fēng)和炒作，但也正是這些投機資本，為市場提供了寶貴的流動性。同時投機資本也會盡量全面的了解市場供求，預(yù)測未來的價格并從而獲利，在正常的市場秩序下，這樣的投機行為能夠更加準(zhǔn)確的幫助發(fā)現(xiàn)價格。

　　中國的原油期貨如果能夠真實的反應(yīng)未來中國原油的供需狀況，那么實際上可以說就將原本被淹沒的中國聲音傳達給了世界，全球原油定價中就可以直觀的反應(yīng)了中國的供需狀況，這本身就是中國對原油定價權(quán)的一種掌控。

　　真實的反應(yīng)中國的供求就是定價權(quán)，而不是操縱價格。

　　4、倒逼石油行業(yè)加速改革，打破事實性壟斷

　　目前在中國，中石油、中石化和中海油這“三桶油”，基本建立了各自獨立的原油生產(chǎn)、煉制和進出口體系，長期處于壟斷地位，成品油的價格基本是參考國際市場原油價格變化每10個工作日調(diào)整一次，仍然由發(fā)改委指導(dǎo)價格，并不能充分的反應(yīng)各地區(qū)的供求關(guān)系。

　　對此，中國期貨業(yè)協(xié)會非會員理事張宜生曾表示：

　　長期以來，國內(nèi)石油價格仍然是半封閉的市場，在眾多因素中固然存在著復(fù)雜的利益關(guān)系，但權(quán)威價格形成機制卻是其中一直難以破解的核心要素。

　　面對中石油、中石化和中海油三巨頭為主導(dǎo)的上游企業(yè)，和以民航、運輸、汽車和農(nóng)用車為主的廣大下游企業(yè)之間的價格矛盾，積極引入市場化的定價機制，長久的壟斷也將會隨著國內(nèi)石油期貨的問世向市場化轉(zhuǎn)變。

　　而市場化就意味著競爭隨之來到，2017年國家下發(fā)《深化石油天然氣體制改革的若干意見》從國家層面鼓勵打破壟斷，鼓勵強調(diào)市場定價。而啟動原油期貨可以倒逼三桶油加速市場化進程。

　　5、響應(yīng)一帶一路戰(zhàn)略，為人民幣國際化鋪路

　　此次原油期貨有兩個亮點，一是國內(nèi)首個國際化期貨，二是交割使用人民幣作為結(jié)算貨幣。而人民幣國際化的問題尤為敏感。

　　目前我國石油進口依存度已經(jīng)超過65%，因此不夸張的說，原油貿(mào)易線就是中國經(jīng)濟發(fā)展的生命線。

　　一個不得不面對的現(xiàn)實就是：我國原油戰(zhàn)略儲存能力仍略顯不足。截至2016年底我們國家的戰(zhàn)略儲備原油3197萬噸，約等于2017年全年進口量8%，或者相當(dāng)于29天的原油進口量。

　　對石油進口國而言，戰(zhàn)略儲備是對付石油供應(yīng)短缺而設(shè)置的頭道防線，對于節(jié)制油價的劇烈漲跌也有一定的抑制作用。

　　然而對于中國這樣的大國來說，能不能在這寶貴的石油庫存之前，建立起一到“金融防線”呢？能不能利用金融的力量，而不是動用實際的原油儲備去爭取中國的利益呢？

　　美國利用其超級大國的地位，將美元與石油掛鉤，將美元的價值錨定在原油這種最基礎(chǔ)的大宗商品之上。無論是紐約WTI原油還是倫敦布倫特原油實際上都用美元計價，美國通過操縱美元幣值的漲跌，實際上間接控制了全球98%的原油期貨交易，國際能源的定價權(quán)牢牢地落入美國人手里。

　　中國能否借鑒“石油美元”模式，建立“石油人民幣”模式呢？

　　而踐行這一模式并非不可能，中國的原油進口地區(qū)主要是俄羅斯、中東、中南美洲，自2015年俄羅斯、伊朗、安哥拉和委內(nèi)瑞拉等中國主要的原油進口國已可以采用人民幣作為結(jié)算貨幣，期貨結(jié)算用人民幣并無太大阻礙。

　　同時中國作為“世界工廠”也向上述國家和全世界輸出大量的工業(yè)制成品，雙方均存在利用人民幣實體結(jié)算的可能。

　　此外由于頁巖油的開采，當(dāng)前原油市場處于供過于求的買方市場，中國這個大買家的話語權(quán)進一步提高。如果中國能夠建立起一個有效的原油期貨市場，那么意味著全球的賣家都可以在中國這個市場上出售本國生產(chǎn)的符合交割標(biāo)準(zhǔn)的原油。大家都能在上面公平交易，雙方都有利，何樂而不為。

　　同時這個市場可以配合“一帶一路”戰(zhàn)略，以上的出口國都并非發(fā)達國家，借助其投融資需求，鼓勵其結(jié)算石油留存人民幣用于購買中國制造的產(chǎn)品，便于擴大我國的出口需求，對我國的經(jīng)濟增長形成良性循環(huán)。

　　“石油人民幣”前景美好，即使不能撼動全球“石油美元”，但如果能夠確立區(qū)域性的“石油人民幣”模式，也是人民幣之幸，中國之幸也。

　　6、理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感，說的比唱的還好聽，原油期貨能成功嗎？

　　雖然原油期貨的夢想很美妙，但現(xiàn)實是目前全球期貨市場WTI原油和布倫特原油占據(jù)了期貨市場98%的交易量，中國的原油期貨勝負(fù)難料。

　　縱觀原油史，中國也不是第一個想奪取中東與亞太定價權(quán)的國家，日本、印度、新加坡、阿聯(lián)酋都曾試圖爭取原油的定價權(quán)，也都推出過自己的原油期貨產(chǎn)品。

　　甚至中國目前的燃料油期貨也已經(jīng)萎縮，第一次推出的上海原油期貨也慘淡收場，這些國家的原油期貨建設(shè)為什么失??？這對中國的原油期貨又有什么經(jīng)驗與教訓(xùn)？敬請期待原油期貨第二篇-《他山之石》

　　延伸閱讀1：《古巴教我來煉油》

　　選編自中國工程院院士徐承恩回憶錄

　　解放前，美國和西方國家不限制對中國出口油品。解放之后，西方制裁我們就只能從蘇聯(lián)進口一些。蘇聯(lián)進口的石油數(shù)量小，此外主要是產(chǎn)自巴庫等地的輕質(zhì)燃油，優(yōu)先提供軍事用途。

　　大慶油田的發(fā)現(xiàn)對于中國石油工業(yè)來說，可謂是翻天覆地的變化。1959年開始集中力量進行大會戰(zhàn)，1960年產(chǎn)量就上來了。但是問題很快就出現(xiàn)了，那就是當(dāng)時國內(nèi)的煉油工業(yè)跟不上形勢發(fā)展的需要。

　　大慶產(chǎn)出的原油，被送到大連石油七廠煉制，這個廠是日本人建設(shè)的，解放后，我們和蘇聯(lián)專家一起對它進行了擴建，但是技術(shù)能力不行，煉制輕質(zhì)原油還行，大慶的油就有問題了。

　　大慶原油是石蠟基原油，凝固點比較高。在從大慶運往大連的過程中，常常原油就凝固了，很難從車上卸下來，每次都要用蒸汽先把它化開了變成液體，才能卸下來。

　　然后就是操作經(jīng)常出問題。因為和庫頁 島的輕質(zhì)原油成分有差別，石油七廠的工人按照原先的操作方法和控制條件來加工原油，就會有產(chǎn)品質(zhì)量不合格、安全事故等問題。當(dāng)時的石油七廠經(jīng)常發(fā)生著火和 管線凝堵事故。后來七廠的工人們就編了一個順口溜：“大慶原油不好煉，不是著火就是凝管線?！?/span>

　　石油部對這個情況很著急，一方面大慶油田的產(chǎn)量在不斷攀升，另一方面七廠的煉油很不正常，既浪費資源還出事故，產(chǎn)品又不合格。

　　一個國家的命運呀，當(dāng)然要靠自我奮斗但是歷史的機遇也很重要。正當(dāng)中國石油工人一籌莫展之時。大洋彼岸傳來喜訊，1959年古巴革命成功。

　　古巴革命成功后，將原來美國的煉油廠收歸國有，這個煉油廠是美國人新設(shè)計的，上馬還沒有幾年，技術(shù)水平比較高。1960年中國和古巴建交之后，雙方關(guān)系就非常好。

　　石油部就派了一個考察團去考察。

　　去看了以后發(fā)現(xiàn)，美國技術(shù)專家都跑了，煉油廠只剩下古巴的普通一線工人，會操作但是對技術(shù)原理一知半解，就這樣中國的專家們只能依靠自己看，自己領(lǐng)悟。不過憑著中國石油人的勤勞與智慧，煉油的關(guān)鍵技術(shù)難點就這么給悟出來了。寫成了技術(shù)參考奠定了我國煉油產(chǎn)業(yè)的根基。

　　 考察團回國之后，石油部對國外的技術(shù)水平有了比較清晰的了解。1961年底到1962年初，石油部在香山召開了一個科技座談會，后來被稱為“香山會議”。會議集中了全國煉油領(lǐng)域的專家，討論怎么發(fā)展煉油技術(shù)。

　　最后大家討論的結(jié)果是：應(yīng)該對五項煉化技術(shù)進行攻關(guān)，即催化裂化、催化重整、延遲焦化、尿素脫蠟、新型常減壓，后來把第五項新型常減壓改成煉油催化劑和添加劑技術(shù)。

　　香山會議決定的這五項技術(shù)都是當(dāng)時對中國煉油行業(yè)非常關(guān)鍵的技術(shù)。中國人自力更生就把這些技術(shù)都攻破了，中國一下子把跟外國的技術(shù)差距縮小的很近，甚至超過了前蘇聯(lián)。

　　延伸閱讀2：《何為原油亞洲溢價》

　　選編自：方建春．“亞洲溢價”的形成、影響與對策研究（A）．現(xiàn)代經(jīng)濟：現(xiàn)代物業(yè)中旬刊．2010，3

　　目前國際原油價格的計價基準(zhǔn)，源自于1986年墨西哥首次啟用的油價公式。不同原油油價公式，通常是各自選定與本身油品交易條件（通常指API、含硫量與地區(qū)）相近之三大指標(biāo)油價（WTI、Brent與DubaI和Oman）之一或多個組合，再加上一個溢價調(diào)節(jié)因素。

　　即為：

　　原油的理論價格：基準(zhǔn)原油價格+生產(chǎn)國調(diào)整因素基準(zhǔn)價格差異主要由時間選擇性差異（TimingDiference）和不同目的地差異構(gòu)成，基準(zhǔn)價格通常是選擇三大油價指標(biāo)其中的一種或幾種的組合。調(diào)整因素就是指在交易中將這種原油與基準(zhǔn)原油比較，從而選擇是升水還是貼水，以及升貼水的幅度等，通常是由生產(chǎn)商考慮目的地的“市場條件”來決定。

　　然而，由于中東的一些石油輸出國對同一時間出口到不同地區(qū)的同一原油采用不同的計價公式，向美國、歐洲和亞洲出VI石油所選擇的基準(zhǔn)石油不同，分別為WTI、Brent和Dubai，而且定價中所使用的調(diào)整因素明顯對亞洲不利，使得亞洲地區(qū)的主要石油進口國自上世紀(jì)8O年代末以來，需要比歐美進口同樣的中東原油支付更高的價格，從而形成“亞洲溢價”。

　　延伸閱讀3：《LNG市場的“亞洲溢價”問題分析及對策》

　　選編自：張寶成， 馬寶玲， 郜峰． LNG市場的“亞洲溢價”問題分析及對策． 2015， 35（7）： 110-114
Zhang Baocheng， Mao Baoling， Gao Feng． Asian premium in LNG market and its countermeasures． NATURAL GAS INDUSTRY， 2015， 35（7）： 110-114

　　世界LNG市場“亞洲溢價“問題產(chǎn)生的原因：

　　1、與油價掛鉤的 LNG定價方式為原油的“亞洲溢價“向LNG轉(zhuǎn)移提供了便利；

　　2、亞太地區(qū)LNG市場存在買方需求價格彈性較弱和市場有效分割的情況，出口國針對亞太地區(qū)采取了價格歧視。

　　進一步綜合分析的結(jié)果表明，受貿(mào)易限制以及液化及運輸成本和地區(qū)供需差異等因素影響，LNG的“亞洲溢價“短期內(nèi)難以消除，但未來新增的澳大利亞、美國、加拿大、莫桑比克等LNG供應(yīng)將有助于縮小世界LNG市場的地區(qū)價差。

　　針對LNG的“亞洲溢價“現(xiàn)象，中國可以采取的對策如下：

　　1、加強國內(nèi)外資源開發(fā)利用，增強資源保障能力；

　　2、構(gòu)建多元化的進口格局，保障能源供應(yīng)安全；

　　3、完善天然氣儲備體系，提高風(fēng)險防御能力；

　　4、建立天然氣交易中心，提高談判議價能力；

　　5、綜合原油的“亞洲溢價“問題，建立中國、日本、韓國聯(lián)合議價機制。

責(zé)任編輯：羅思楊