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隨著春節假期結束，大宗商品迎來新的交易日。在國內市場春節休市期間，國際市場上主要原材料價格延續漲勢，追蹤一籃子商品價格表現的商品指數（CRB）上漲近2%。統計顯示，國際市場春節前后農產品期貨、原油、金屬表現強勢。分析人士認為，按照慣例，長假期間外盤走勢對內盤開盤有影響，國內開盤將保持相對穩定。2017年以來，世界經濟溫和復蘇，全球流動性總體寬松的格局不變，需求增加帶動價格上升，國際市場大宗商品價格整體呈現同比上漲態勢，且金融特性也進一步凸顯，推動大宗商品價格走高。尤其受石油輸出國組織（歐佩克）與非歐佩克聯手減產和全球主要銅礦罷工等因素影響，銅、原油等工業品價格上漲幅度較大；同時，由于全球谷物產量創歷史新高和供應十分充裕，大豆、玉米和小麥等農產品價格呈現底部震蕩走勢。
中國對原材料需求的持續增長成為支持全球大宗商品價格的重要因素。過去一年，中國國內經濟穩中向好，推動外貿進出口持續增長，鐵礦砂、原油和大豆等大宗商品進口量價齊升。全球貨幣政策收緊及美元疲軟也是大宗商品價格看漲的重要原因。美聯儲在2017年9月份公布縮表計劃，歐洲和亞太區域新興市場國家貨幣政策出現調整跡象。全球貨幣政策的變化使得美元升值壓力大為減輕。美元指數從2017年3月份103.28的高點一路下行到當前的90上下浮動。美元走弱為以美元計價的能源、基本金屬和貴金屬價格提供了基本面之外的支撐。
展望2018年，世界經濟持續復蘇，中國經濟延續穩中向好，國內需求較為旺盛，大宗商品進口量有望延續增加態勢。中國科學院預測科學研究中心日前發布報告認為，預計2018年國際大宗商品價格將小幅上漲。全球原油市場或將實現供需平衡，銅市場可能將維持“緊平衡”，農產品將依然供給充裕。最新數據也驗證了這種預測。2018年1月份，大宗商品延續了漲勢，就國內情況看，中國大宗商品價格指數（CCPI）連續7個月上漲，累計漲幅18.9%，創2014年2月份以來新高。
從類別來看，摩根大通近日提高了對今年金屬價格走勢預期，認為美國工資數據和核心通脹表現強勁，通脹回升將使原材料受益，為大宗商品帶來利好。高盛集團也對大宗商品持樂觀態度，上調了對石油、銅、鐵礦石和煤炭的大宗商品價格預期。
不過，也有專家認為大宗商品中的部分種類走勢不甚樂觀。一德期貨首席經濟學家郭士英認為，近10年超常規貨幣寬松累積的資產泡沫需要一個相對出清的過程，預計隨著政策的不斷收縮和利率的不斷上漲，金融和資產市場會陸續進入逐波下行的過程。在金融調整的大背景下，實體經濟和投資消費信心必然都將受到牽連，大宗工業品價格應該會隨著金融風險的釋放和需求的萎縮進入調整周期。郭士英表示，針對國內“黑色系”產品，可以肯定的是，2017年的種種利好和較為充分的市場炒作已經處于見頂回落階段，只是因為某些短期因素仍然保持強勢震蕩。隨著需求下降預期的兌現，年內震蕩下行在所難免。中國大力去杠桿也會對國際大宗工業品市場產生影響。
新湖期貨研究所所長李強表示，從目前的宏觀結構來看，大宗商品投資領域會出現分化格局，國際經濟持續復蘇會帶動價格走高，如有色金屬價格上漲，但政策收緊和去杠桿的力度加大將使“黑色系”等品種價格呈現相對震蕩走勢。
責任編輯：羅思楊
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