新浪財經訊 2月22日  今天A股市場如期實現開門紅，三大股指均出現大幅上漲，上證指數上漲2%以上，這與楊德龍老師之前的預期完全一致。A股在經過節前的急跌后，白馬股已經跌出了機會。現前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍做客新浪財經直播，與股民面對面就如何把握節后紅包行情的話題進行深入探討，并做如下概述：

　　今天A股市場如期實現開門紅，三大股指均出現大幅上漲，上證指數上漲2%以上，這與我之前的預期完全一致。A股在經過節前的急跌后，白馬股已經跌出了機會，因為A股這一輪的下跌主要是受到美股大跌的拖累，但是A股和美股完全處于兩個不同的位置：美股已經漲了九年，處于高位震蕩、見頂風險越來越大的時期；而A股從底部剛剛爬升，站穩3000點。

　　美股的高位震蕩對A股來說不一定是個壞事，因為全球資本會重新審視全球各國股市的投資機會，美股現在已經出現高位震蕩，特別是前期的急跌，是市場風險積聚的體現，有些恐高的資金就會趁機獲利了結，然后在全球重新尋找投資機會。現在A股的開放程度已經大幅提升，A股首先是通過QFII引入外資，然后先后放開滬港通、深港通，可以說現在外資進入A股的障礙基本掃清了，而滬港通、深港通的開通是導致去年6月20號A股第四次沖關MSCI成功的重要推動力，A股納入MSCI新興市場指數，標志著A股作為世界第二大市值的股市已經正式納入國際主要資本市場大家庭，那么盯住MSCI新興市場指數的指數基金在今年6月份就被動地配置A股。在去年6月20號首批納入的222只個股相當于外資給的股票池，這些股票大都是優質的藍籌股。

　　為什么這兩年白馬股行請愈演愈烈？我認為外資也是一個重要的推動力，逐步推動A股市場走向成熟。今年外資流入A股的速度還會加快，根據央行的數據，現在外資持有A股的資金量大概是一萬億人民幣，1萬億在整個A股50萬億的市值里面占比只有2%，占比明顯偏低。隨著A股市場開放程度的提高以及A股藍籌股估值比較低，外資必然會加大對A股的配置力度，所以在今年我預計北上的資金會比較多，這必然會進一步推進A股的白馬股行情，所以從全球資本市場的角度來看，美股高位震蕩可能會使得一些資金流入A股，特別是藍籌股，有利于A股市場走強。但是在短期來看，由于全球資本市場的聯動性，美股暴跌拖累了全球資本市場包括A股的表現。

　　從中長期的運行邏輯來看，A股中長期的運行基礎沒有改變，中國的經濟已經開始穩步回升，經濟發展已經從前期追求高速增長到追求高質量增長階段。這兩年經濟已經發出兩個顯著的變化，第一就是消費增長對于整個GDP的增長的貢獻已經達到了接近60%，超過投資成為推動GDP增長的第一重要因素。像美國這種成熟的經濟體，消費對GDP增長的貢獻達到了70%以上。我國經濟增長的推動力已經由投資拉動讓位給消費推動，特別是這兩年電商的崛起。隨著人們生活水平的提高，消費升級帶來了巨大的投資機會，比如說像白酒、食品飲料、醫藥、酒店、航空等等。在春節期間，我國各大景區非常火爆，機票一票難求；電影市場也是非常火爆，春節期間票房達到57億，創下了春節檔的新高，這反映了消費已經成為推動經濟增長的一個主要的因素，所以消費股能產生長期牛股。第二就是服務業對于GDP增長的貢獻達到了60%左右，超過了第一產業和第二產業的貢獻，這也是經濟轉型升級的體現。在經濟面，我們的經濟是穩步回升，經濟增長是股市走出慢牛行情最重要的基礎。

　　從大類資產配置來看，2018年樓市調控還會進一步加強，一二線城市的房地產成交量在2017年已經大幅萎縮，2018、19年房價就會出現分化，一些核心區樓盤的房價可能相對堅挺，但是非核心區的房價可能會出現大幅下跌。這會導致一部分資金從樓市中流出，流入到股市。債市仍然在調整之中，表現依舊低迷。從國內的大類資產配置來看，股市特別是藍籌股仍然是資金的不二之選。做好大類資產配置才能夠把握市場的大方向，才能夠把握這次的慢牛行情。

責任編輯：張海營