- 純堿：近月虛盤較高博弈劇烈建議回避，遠月等待逢高空機會
- 玻璃：政治局會議地產(chǎn)政策偏利多，盤面重新反彈
【玻璃和純堿現(xiàn)貨行情】
純堿：現(xiàn)貨最低送到2100元/噸左右。
玻璃：貿(mào)易商報價1800-1850元/噸。
【供需】
純堿：
截止到2023年7月20日，周內(nèi)純堿整體開工率85.13%，環(huán)比增加0.51%。
截止到2023年7月20日，本周國內(nèi)純堿廠家總庫存31.30萬噸，環(huán)比下降5.23萬噸，下降14.32%。
玻璃：
截至2023年7月20日，全國浮法玻璃日產(chǎn)量為16.8萬噸，環(huán)比+0.76%。本周（20230714-0720）全國浮法玻璃產(chǎn)量117.52萬噸，環(huán)比+0.7%，同比-0.86%。
截止到20230720，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4750.8萬重箱，環(huán)比下滑483.7萬重箱，環(huán)比-9.24%，同比-40.65%。折庫存天數(shù)20.2天，較上期-2.2天。本周全國浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率依舊超百，并較上周周均產(chǎn)銷繼續(xù)提升，周內(nèi)去庫力度亦高于上期。
【分析】
純堿：09臨近到期還有1個多月但持倉量依然接近100萬手，大量虛盤面臨離場。9月前檢修季疊加剛需去庫市場流動堿有限，多空博弈劇烈，多頭逼倉行情已經(jīng)發(fā)生，建議09之前的合約觀望為宜。金山預(yù)計8月下旬開始出堿，遠興2線臨近點火，對遠月利空明顯。遠興一線日出堿量上周根據(jù)了解到信息已經(jīng)達到2000噸，目前還處于設(shè)備調(diào)試提負(fù)荷階段，二線處于預(yù)備投料生產(chǎn)的階段，即將為市場注入供應(yīng)壓力。近期近月偏強，現(xiàn)貨提漲，但近月資金博弈劇烈，建議回避近月合約。9月以后純堿庫存壓力極大，價格壓力確定性較強，建議可等待盤面企穩(wěn)后逢高空2401合約。
玻璃：政治局會議未提“房住不炒”，提出靈活運用政策空間、因城施策等，市場解讀為偏利多。產(chǎn)銷較前期有所走弱，但基本還能保持100%附近的平均水平，盤面受到宏觀情緒鼓舞回落后重新反彈。當(dāng)前現(xiàn)貨價格較高，下游經(jīng)歷一輪補庫后承接能力轉(zhuǎn)弱，且當(dāng)前玻璃生產(chǎn)利潤仍處高位區(qū)間，和當(dāng)下的實際需求情況不為匹配，預(yù)計價格繼續(xù)上沖空間較為受限。需密切關(guān)注市場所預(yù)期的地產(chǎn)寬松政策落地情況以及現(xiàn)貨市場的情緒變化，月底至8月上旬關(guān)注能否有旺季來臨前的集中備貨。
【操作建議】
純堿：企穩(wěn)后逢高布局遠月空單
玻璃：觀望
【短期觀點】
純堿：中性
玻璃：中性
- 紙漿：情緒偏強，盤面偏強震蕩
【現(xiàn)貨情況】昨日闊葉漿4450元/噸，環(huán)比+0元/噸。昨日山東低端的俄羅斯針葉漿5250元/噸，環(huán)比+0元/噸，針葉漿山東主流市場報盤低端的銀星參考價在5450元/噸，環(huán)比+0元/噸。
8月份銀星外盤最新報價670美元/噸，闊葉漿明星525美元/噸，環(huán)比均為+10美金/噸，以人民幣匯率7.1算進口成本為670*7.1*1.13+100約等于5500元/噸。
【庫存情況】截止2023年7月20日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：194.9萬噸，較上期上漲6.0萬噸，環(huán)比上漲3.2%，庫存量在過去四周期去庫后轉(zhuǎn)為累庫的趨勢。本周期紙漿國內(nèi)主流港口青島港庫存由去庫轉(zhuǎn)為累庫的趨勢，港上出貨速度較上周期變動不大，到港量較上周期增加，港上整體呈現(xiàn)窄幅累庫的狀態(tài)。本周期常熟港庫存量呈現(xiàn)窄幅累庫的局面，出貨數(shù)量較上周期變動不大，周期內(nèi)累計出貨超過10萬噸。整體來看，港口庫存處于年內(nèi)中高位水平，本期國內(nèi)主流港口樣本庫存呈現(xiàn)累庫的狀態(tài)。
【行情分析】隔夜盤面突破5500后我們不建議追多，畢竟產(chǎn)業(yè)邏輯上看紙漿暫時未有單邊上漲的基礎(chǔ)----歐洲持續(xù)累庫。當(dāng)下是產(chǎn)業(yè)邏輯和市場情緒的劈叉階段，操作難度大。紙漿銀星進口成本僅5500元/噸，俄針更低、約為5000+元/噸，盤面高點以銀星為錨，定價以俄針為錨，整體俄針交割利潤依舊存在，預(yù)期期貨庫存仍將累庫即產(chǎn)業(yè)端的交割意愿強。建議短期多單突破5500后止盈離場，依舊寬幅震蕩思維參與、鑒于情緒依舊偏強，短期也不建議反手做空，激進者可以根據(jù)技術(shù)分析尋找逐步入場做空的點位。
- 工業(yè)硅：基本面供需雙弱，底部震蕩為主
【現(xiàn)貨】7月25日，據(jù)SMM統(tǒng)計，華東地區(qū)通氧Si5530工業(yè)硅市場均價12900元/噸，環(huán)比不變；不通氧Si5530工業(yè)硅市場均價12950元/噸，環(huán)比不變。華東Si4210工業(yè)硅市場均價14300元/噸，環(huán)比不變；華東有機硅用Si4210市場均價14750元/噸，環(huán)比不變。北方大廠報價較其他貨源低，有機硅及鋁合金企業(yè)多傾向采購北方大廠貨源。
【供應(yīng)】據(jù)SMM統(tǒng)計6月中國工業(yè)硅產(chǎn)量在26.5萬噸，環(huán)比減少0.6萬噸降幅2.3%，同比減少4.3萬噸降幅高達14%。2023年1-6月份累計工業(yè)硅產(chǎn)量在169.3萬噸，同比維持增加在3.7%，但增幅減少明顯。進入7月份，產(chǎn)量增量主要來源于云南6月底及7月初復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能釋放，四川雖處于豐水期，但雨水少電力供應(yīng)緊張，產(chǎn)量預(yù)期恢復(fù)并不樂觀，新疆大廠復(fù)產(chǎn)規(guī)模及復(fù)產(chǎn)時間尚不明確，疆內(nèi)其余部分硅企有增產(chǎn)計劃，其余小產(chǎn)區(qū)7月份鮮有明確開工意向，結(jié)合各地區(qū)增減不一的開工情況，預(yù)計7月份產(chǎn)量環(huán)比小增但增幅較為有限。
【需求】從多晶硅方面來看，多晶硅端企業(yè)開工率基本穩(wěn)定，近期硅料去庫順利，供應(yīng)端試探性調(diào)漲后下游接受度尚可，上游挺價硅料價格仍有小幅上漲的動力。從有機硅方面來看，部分裝置重啟導(dǎo)致供應(yīng)增多，但缺乏需求端的有效配合，行業(yè)弱勢仍未扭轉(zhuǎn)，部分地區(qū)有機硅庫存累積增加。整體需求未見明顯好轉(zhuǎn)，短期依然較為弱勢。從鋁合金角度來看，7 月處于壓鑄行業(yè)傳統(tǒng)淡季，汽摩等領(lǐng)域需求仍呈現(xiàn)弱勢狀態(tài)，再生鋁廠訂單量環(huán)比 6 月繼續(xù)下滑，且下游少量逢低采買、多數(shù)仍維持按需采購，市場整體成交量一般。
【庫存】據(jù)SMM統(tǒng)計，7 SMM統(tǒng)計7月21日金屬硅三地社會庫存共計20.6萬噸，較上周環(huán)比增加1.2萬噸。各地社會庫存以增加為主，以廣東和天津增幅最大。天津地區(qū)因新疆貨物批量到貨庫存增加，廣東地區(qū)庫存增量中普通貨物及預(yù)備交割貨物均有，海外需求低迷部分普通倉庫反饋庫存位處近幾年同期最低水平。昆明地區(qū)各倉庫增減變化不一，增量主要發(fā)生在交割庫當(dāng)中，普通倉庫到貨少出貨多庫存減少。金屬硅庫存繼續(xù)由廠庫向社庫轉(zhuǎn)移，總的社會庫存維持增加。截至7月26日，廣期所工業(yè)硅倉單10236手，環(huán)比增加684手。
【邏輯】目前工業(yè)硅基本面供需雙弱，成本端支撐下硅價下方空間有限，但價格上方亦受高庫存及大廠低價貨源壓制，預(yù)計短期內(nèi)工業(yè)硅仍以底部震蕩為主，關(guān)注國家政策刺激下需求端能否有所提振及供應(yīng)端電力擾動情況
【操作建議】觀望
【短期觀點】中性
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責(zé)任編輯：張靖笛
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