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新浪財經訊 近期，九泰基金總經理助理鄭立昌在新浪財經舉辦的“養老與基金高峰論壇”活動間隙接受專訪。
在鄭立昌看來，科創板多為高成長企業，盈利等指標不重要，投資邏輯與傳統的投資方法大有改變。作為普通投資者，很難有專門的時間，專門的精力和足夠的專業程度去研究科創板，所以最好借道科創板基金把握機會。科創板和新三板在制度設計方面是有本質不同的，在投資方面不用擔心它未來會重蹈新三板覆轍。
鄭立昌表示，基金公司要敬畏之心，要敬畏市場，敬畏專業，敬畏投資者，敬畏監管機構，扎扎實實的把投研做好，以業績作為對于投資人最核心的一個回報，贏得市場的尊重。
以下是問答實錄：
新浪挖掘基：如何看待科創板基金的同質化問題？
鄭立昌：從產品設計端都差不多，因為科創板是一個公開市場化的東西。公募基金在打新方面會有些優勢，包括未來在戰略配售這個方面也會有一些優勢。此外，公募基金相對來說偏長期，這個特點是非常適合科創板的。因為科創板本身都是高成長型的企業，對于一些高成長型的板塊來講，時間是最好的朋友，這和公募基金長期投資資金形式是非常契合的。
新浪挖掘基：投資者直接投資科創板和買科創板基金之間的區別是什么？
鄭立昌：過去，普通的投資者買A股股票，看上市公司每年賺多少錢，每年給多少分紅就可以了。但是，科創板企業大部分不是這樣的，它在發展階段還需要錢，但是它本身的成長非常快，它會在未來給你很好的回報。但是當前這個時點它可能并不會給你一個直接的現金收益上的回報，因為它可能還處于一個高速成長的階段，但是它的內生增長是很明顯的。
新浪挖掘基：如何打消投資者對于科創板基金的疑慮？
鄭立昌：科創板出來以后，基本上中國的資本市場的搭建，相對來說就完成了。之前，我們對新三板的預期是很高的，覺得它能成為中國資本市場進行整合改良的一個很重要的抓手。但是，從新三板后面發展情況看，其實它沒有承擔起這樣一個責任。這里面有一個很重要的問題，就是新三板它本身定位的問題。因為我們知道三板有一個很重要的特點，就是它的掛牌企業門檻是非常低的，這里面就帶來一個很重要的問題，我們說股權市場和股票市場，股票是一個證券化的資產，作為一個證券化的資產，它其實對資產本身的質量要求相應會比較高一些，你要適合讓普通人去投資。作為三板來講，它掛牌前門檻過低，這就導致了它的很多企業其實很難真正意義上去滿足它的股票去證券化的要求，這就導致了我們的監管遲遲不敢放它的投資者門檻。這樣的話，如果把門檻放低以后，就有一個我掛牌的資產和我來參與這個資產交易的人群的匹配性、適當性的問題。
其實科創板它的門檻與新三板相比是相當高的，大家都說科創板在支持企業這個方面貌似好像是把門檻放低了，其實我覺得它沒有把門檻放低，它是把門放寬了，但門檻是提高了。你看它五條標準，它以市值為核心，最低的一個市值就是10個億。而對一個10個億市值的企業來說，你很難說它是一個很偏早期的企業了，它其實已經是一個發展比較成熟的企業了。我說的成熟不是說那種已經沒有發展后勁的那種，就是說已經相應的進入一個發展平穩階段的，它已經具備了很強的抗風險能力這樣一個階段。
把門檻放寬是在向傳統的利潤指標、收入指標，這些財務指標上，包括行業去放寬了，但是實際上作為一個企業最核心的市值指標它是提很高的。這樣的話，它一方面在支持高新技術企業，有早期不盈利的這種特征，這些企業去上市。另一方面它很好地解決了一個什么樣的企業，達到什么樣規模的企業能來上市，能降低投資者風險這樣一個問題。
所以我覺得，科創板這塊和新三板在制度設計方面是有本質不同的，大家不用擔心它未來會重蹈三板的覆轍。
新浪挖掘基：九泰基金布局科創板有什么優勢？
鄭立昌：第一，因為九泰基金的股東是PE背景，在科創板這一塊，可能在血緣上有些相通的地方，因為科創板主要還是偏一些偏成長期的企業，它和原來的A股偏成熟期的企業這一點還是有很大不同的。這方面，過往在做股權投資的時候，在投研方面會有比較多的積累。
第二，九泰之前在三板市場上其實也做過較大布局、嘗試，積累了經驗。這樣我們可以把整個團隊的經驗和團隊的人員移植過來，移植過來以后和二級市場這一塊做一個比較好的融合。
嘉賓簡介：
鄭立昌，工商管理碩士，九泰基金總裁助理/專戶投資決策委員會主席。8年審計工作經驗，5年投資與風險管理經驗。先后擔任立信會計師事務所高級審計經理、昆吾九鼎投資管理有限公司風險管理部總監，具有豐富的財務分析經驗與投資風險管理經驗，投資與風險管理功底扎實。2014年加盟九泰基金管理有限公司，任總裁助理、專戶投資決策委員會主席。
責任編輯：常福強
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