中國基金報(bào)記者 應(yīng)尤佳

　　上周股市延續(xù)強(qiáng)勢反彈，上證指數(shù)兵臨3000點(diǎn)大關(guān)。各種消息面因素紛至沓來——MSCI指數(shù)如期擴(kuò)容、科創(chuàng)板規(guī)則周末出臺、兩會召開……3000點(diǎn)關(guān)口，股票市場未來是漲是跌？基金經(jīng)理在關(guān)心哪些政策面的影響因素？基金經(jīng)理是在加倉還是在減倉？基金持有人該買該走？中國基金報(bào)記者采訪了多位公募基金經(jīng)理。

　　大盤兵臨3000點(diǎn)

　　上周，股票市場先是兩次上探3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口未果，隨后僅經(jīng)歷一天調(diào)整，就又在周五三度挑戰(zhàn)3000點(diǎn)，并最終收于2994點(diǎn)。有基金經(jīng)理向記者表示，從目前的市場情況來看，較難判斷行情的短期走勢，能否沖破3000點(diǎn)，對后續(xù)短期行情的走勢將產(chǎn)生明顯的情緒性影響。

　　湘財(cái)基金擬任基金經(jīng)理任路向記者表示，3000點(diǎn)是關(guān)鍵點(diǎn)位也是整數(shù)關(guān)口，此前在3000點(diǎn)之上集聚了大量的套牢盤。一方面，此前的套牢盤解套，另一方面，場外的踏空資金希望入市，由此形成劇烈的籌碼交換，因此才會看到近期市場的波動加劇。

　　同時，機(jī)構(gòu)資金也存在投資視角上的分歧。任路分析，從經(jīng)濟(jì)中長期基本面情況來看，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)見底回升的狀態(tài)，并且在2020年之后逐步形成上升趨勢，因而對于部分長線資金而言，在中長期趨勢向好的情況下，提前進(jìn)行底部配置是不錯的選擇，這應(yīng)該也是北上資金持續(xù)買入的原因，因?yàn)橄鄬Χ裕赓Y的投資行為會更偏長期。但今年年內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢依然存在壓力，中短線資金面臨短期回調(diào)壓力。長短期投資視角的交鋒，將會助推近期市場的波動。

　　他認(rèn)為，由于經(jīng)歷了前期的快速上漲，現(xiàn)在股市可能面臨短期調(diào)整壓力。但在3000點(diǎn)附近回撤的空間不會很大。

　　基金經(jīng)理們

　　在加倉還是減倉？

　　今年以來一些基金收益已經(jīng)超過15%，基金經(jīng)理會否獲利離場呢？記者向一定數(shù)量的基金經(jīng)理做調(diào)查，發(fā)現(xiàn)大部分基金經(jīng)理上周并沒有加減倉的操作。有基金經(jīng)理向記者表示，“最近上漲太快，后面估計(jì)還會有調(diào)整，所以現(xiàn)在肯定不是加倉的時候，但是也還不到減倉的時候。”

　　一位在年前大幅加倉的基金經(jīng)理向記者表示，現(xiàn)在一時還不會減倉，這主要是因?yàn)閺墓乐祦砜矗F(xiàn)在的市場估值并不貴，哪怕是一些近期大幅上漲的熱門板塊，其估值也同樣處于合理區(qū)間，因此并沒有減倉的必要。

　　而一位倉位較輕的基金經(jīng)理則表示，雖然近期市場連續(xù)上漲，但是自己并沒有加倉，依然維持自己對于市場相對冷靜的判斷，他認(rèn)為，在整體經(jīng)濟(jì)下行的過程中，市場并不具備出現(xiàn)單邊牛市的基礎(chǔ)。

　　也有一些基金經(jīng)理已經(jīng)大幅減倉。記者了解到，有知名基金經(jīng)理近期在市場漲勢中，順勢進(jìn)行了大幅減倉，將浮盈直接兌現(xiàn)，規(guī)避未來市場波動的風(fēng)險。

　　接下來還能接著漲嗎？

　　對未來行情熱情的期待，與對此輪上漲基本面質(zhì)疑就像一盤磁帶的AB面一樣，始終如影隨形。基金經(jīng)理們普遍認(rèn)為，此輪上漲起始于1月社融數(shù)據(jù)大超預(yù)期，而對貨幣政策的寬松預(yù)期也在持續(xù)推動本輪行情的發(fā)展。

　　永贏基金的副總經(jīng)理李永興認(rèn)為，此次市場上漲的背景在于去年11月、12月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通縮壓力加大，導(dǎo)致貨幣政策趨于寬松，1月社融數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯加速上漲趨勢。流動性的增加反映在股票市場上就是呈現(xiàn)出普漲格局。

　　在李永興看來，如果2月社融數(shù)據(jù)沒有延續(xù)高增長，又或是經(jīng)濟(jì)基本面短期內(nèi)企穩(wěn)改善的速度較慢，都可能對市場未來一段時間的表現(xiàn)產(chǎn)生影響。從他當(dāng)前觀察到的情況來看，當(dāng)前已經(jīng)有些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨于好轉(zhuǎn)。“首先，我們發(fā)現(xiàn)基建項(xiàng)目的需求有所改善，其次，一些城市的地產(chǎn)開始出現(xiàn)起色，第三，汽車銷售數(shù)據(jù)開始企穩(wěn)。”李永興告訴記者，“而從資金面來看，兩融余額持續(xù)增加，帶杠桿的資金入市趨勢明顯。”

　　任路告訴記者，他對市場相對樂觀。“這輪行情的一個重要的驅(qū)動因素在于，在政策面上，資本市場被提升到了較高的高度。從中央到地方、從監(jiān)管機(jī)構(gòu)到交易所，近期都在密集出臺相關(guān)政策，以提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。”他表示，從資金面角度來看，越來越多的長線資金正在流入股市，不少地方的年金都在進(jìn)行招標(biāo)，職業(yè)年金也在逐步入市，養(yǎng)老金、年金等長線資金是一個健康活躍的資本市場所必不可少的。

　　而在國聯(lián)安基金經(jīng)理劉斌看來，目前還無法確定未來能夠形成單邊大牛市。劉斌表示，接下來兩會召開，兩會將如何看待資本市場、金融市場的發(fā)展，這將是市場普遍看重的問題。同時，3月份是一季度的最后一個月份，隨著第一季度的結(jié)束，上市公司一季度的業(yè)績情況將展現(xiàn)出來，這將影響到市場對于上市公司全年業(yè)績的展望與判斷，而這些因素將影響市場未來的走向。

　　“年初以來啟動的這輪行情不會演變?yōu)橐惠喐軛U牛。”劉斌表示。

　　接下來的投資機(jī)會在哪

　　成長股或有機(jī)會

　　記者發(fā)現(xiàn)，對于接下來的投資機(jī)會，不少基金經(jīng)理都認(rèn)為成長股更有機(jī)會。

　　匯豐晉信科技先鋒基金經(jīng)理陳平持這一觀點(diǎn)。陳平分析，一方面，在經(jīng)濟(jì)下行中，中小創(chuàng)公司和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的關(guān)系沒那么大。另一方面，從前幾年中小創(chuàng)公司并購重組的高峰期來測算，2018年可能是中小創(chuàng)公司業(yè)績集中爆雷的最高峰，可以預(yù)見的是，2019年、2020年，中小創(chuàng)公司商譽(yù)爆雷的情況將逐年減少。據(jù)券商測算，此前沒有進(jìn)行并購的創(chuàng)業(yè)板公司，其內(nèi)生性增長的業(yè)績增速也很可觀。而在當(dāng)下市場環(huán)境下，并購還可能會對企業(yè)提供正貢獻(xiàn)，而且現(xiàn)在市場風(fēng)險偏好正在逐步提高，貨幣政策也相對寬松，這些對成長股公司來說都是利好。

　　另一位基金經(jīng)理則向記者表示，過去兩年間，相比大盤藍(lán)籌股，中小創(chuàng)個股持續(xù)下跌且跌幅明顯更深，這些公司的估值更具吸引力，而隨著市場風(fēng)險偏好的逆轉(zhuǎn)，這些公司有望首先迎來估值的提升。而且中小創(chuàng)公司中不乏真正能夠長期成長的好公司，這些公司此前被錯殺，而現(xiàn)在在價值重估的過程中，有望在估值提升的同時實(shí)現(xiàn)基本面的同步業(yè)績增長，這些公司尤其值得重視。

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)