原標題：公募基金：2021年股市繼續結構性分化 來源：FUND部落

　　有機構認為：一季度處于典型的復蘇中期，盈利改善、政策相對友好，仍然是較好的做多時間窗口。二季度以后則需要關注政策的風向，業績確定性較高的行業或有持續超額收益。

　　中國基金報記者 孫曉輝

　　Wind統計顯示，2019年和即將過去的2020年，主動權益基金連續兩年顯著跑贏滬深300指數，這在歷史上并不多見。有分析機構認為，公募基金在2021年大概率會繼續超越滬深300指數，實現近15年來主動權益型公募基金的首個“三連勝”。那么，對于即將到來的2021年，公募基金如何研判呢？

　　股市將結構性分化

　　從基金公司發布的年度策略看，2021年，A股有望進一步分化，市場行情仍將以結構性為主。

　　華安基金認為，社融增速放緩意味著整體市場走勢存在一定壓力，2021年出現指數性行情的概率小于2020年，因此，2021年要降低收益預期，但結構性機會仍值得挖掘。

　　上投摩根表示，2021年流動性對市場的影響將逐步走弱，基本面的重要性進一步提升。一季度處于典型的復蘇中期，盈利改善、政策相對友好，仍然是較好的做多時間窗口。二季度以后則需要關注政策的風向，業績確定性較高的行業或有持續超額收益。

　　金鷹基金表示，2021年一季度企業盈利改善趨勢未變，一季度大概率仍將再次重演春季躁動行情，通過盈利改善以點帶面，催生股市結構性行情。不過，有別于過去兩年春節階段，由于并非大水漫灌的宏觀環境，利率易上難下，股市大概率仍將是“三七”行情，選股需要仔細斟酌盈利及估值性價比。

　　新華基金投資總監申峰旗表示，在明年逐步緊信用、年底寬貨幣的預期下，順周期性行業在年初仍有機會，但隨著貨幣中性和信用逐步收緊，權益市場整體機會不大，下半年的流動性釋放可能帶來成長性行業的機會。

　　把握機會布局明年

　　新華基金的基金經理劉彬認為，前段時間科技股出現了一定調整，這個調整正好是布局2021年科技股投資的好時間點。明年全年會重點關注新能源汽車、消費電子、光伏、醫藥這幾個方向。另外，對于價格上漲的周期股，可能也會做一些布局。劉彬指出，在這些方向里，最看好新能源汽車行業，雖然現在估值短期來看有些偏高，但從整個行業大發展角度來講，這個行業剛剛起步，未來空間依然非常大。因此，明年A股新能源汽車行業應該有非常不錯的投資機會。

　　華商基金基金經理梁皓表示，2019年以來市場整體估值水平已經出現系統性抬升，部分行業龍頭估值處于歷史高位，歷史經驗看，在較高估值水平下，市場可能會放大宏觀、中微觀層面的一些利空因素，波動加大，短期跌幅超出預期。站在當前時點，宏觀層面美聯儲對通脹的態度、國內緊信用的進程，中微觀層面行業的高頻數據，個股的業績表現都有可能在某個時點成為風險釋放的“催化”因素，但站在中長期角度看，事件性的“殺估值”在短期情緒釋放過后，或為較好的介入機會。

　　東方基金公司基金經理李瑞明年更看好制造業投資。“宏觀上看，經過供給側改革和疫情下的供給沖擊，2021年許多行業會出現供需錯配；中觀上看，目前制造業產能利用率已經高于2019年三季度；而微觀上也具備了兩個必要條件，即企業盈利和現金流在逐步改善，融資環境結構性也有利于制造業，所以2021年的制造業投資具備向上的彈性?！?/p>

　　東方基金公司基金經理王然表示，對2021年持謹慎樂觀態度，符合國家發展戰略和景氣度邊際改善的行業存在投資機會。在王然看來，低基數影響下，明年上半年食品、醫藥等消費板塊仍然延續恢復態勢，其中可選消費品強于必選消費品。從估值歷史分位數來看，食品、醫藥已處于高位，需要一定的時間進行消化，但從長期看，消費升級的大趨勢仍在。

　　此外，王然認為，除了傳統的“喝酒吃藥”等剛需板塊外，從全市場來看，隨著后疫情時代到來，2021年全球經濟將有望迎來非典型性復蘇。在消費端修復驅動下，航空、機場、酒店等細分消費板塊也有望迎來布局良機。

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責任編輯：石秀珍 SF183