近期，朱雀投資董事長李華輪先生以“珍惜熊市，相信未來”為題發表了主題演講，代表朱雀對2018年的得與失做了回顧，并對2019年的潛在機遇與挑戰做了展望。

　　他指出：回顧2018年，美國經濟一枝獨秀，美元幾乎成為唯一表現較好的大類資產，在這個背景下，全球流動性邊際收緊，股市、債市、商品市場、黃金白銀，均呈現不同程度的調整，新興市場資產大幅回調，全球90%以上資產負收益。A股市場跌幅更大，債市反映了政策從去杠桿到穩杠桿的過程。這一情形與2017年美元回落，全球股市債市走強的格局形成了鮮明對照。同時，今年1季度中國經常項目自2001年2季度以來首次逆差后，全球化紅利轉身，3季度GDP增速6.5%創下10年新低，是股市低迷的內在原因。衰退、失業、壞帳共同重現，意味著20年來依靠地產、基建、低端出口和加杠桿增長方式的終結。未來依靠制度創新、治理進步，全面提高效率，是出路所在、眾望所歸。

　　資本市場歷史上是改革的產物，也很有可能成為改革的核心動力和重心之一。回顧A股歷史，真正的大牛市只有兩次，一次是1996年到2000年前后，另一次是2005年到2007年。未來能否出現大牛市取決于三個方面：一是市場上的投資標的是不是又好又便宜；二是貨幣環境是否支持；三是資本市場的基礎制度是否完善。

　　2008年，朱雀創業伊始“感激熊市”：一方面熊市給與了我們思考成長路徑、磨礪抗風險能力、建設自己核心競爭力的機會和時間，另一方面帶來了用合理甚至便宜的價格買入有長期投資價值公司股票的機會！今天始終相信未來的朱雀，更加珍惜熊市，不斷拓寬視野繼續苦練內功，結合積累的核心競爭力，充分把握機會。企業家們需要珍惜熊市，在總體經濟增速放緩、結構調整的時候，提升自己和企業的格局。政策制定者應該珍惜熊市，利用市場低迷，堅定推進包括完善資本市場基礎制度在內的各項改革，實現資本市場長期健康發展促進中國經濟轉型升級。08年底的V型反轉給很多人留下了深刻的印象，但那并不是熊市的常態，耐心經歷周期、積極結構轉型、加強制度建設，結合05年股權分置改革的良好回憶，定能激發市場活力。具備信念、眼光和耐心的投資者，將有機會迎來A股第三次歷史性機遇！

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責任編輯：常福強