新浪財經訊 2018年以來，市場震蕩頻繁，但ETF卻進入了“爆紅”模式。Wind數據顯示，截至12月10日，全市場股票型ETF場內流通份額達1527.11億份，較年初710.90億份增長了一倍有余，產品數量也由年初的111只上升至約140只。

　　對于ETF的大爆發，新浪財經采訪了鵬華基金量化及衍生品投資部副總經理崔俊杰。

崔俊杰

　　他表示，今年ETF的規模大漲呈現份額增速較快、規模大漲、集中度高的特征，或與機構配置型投資有關，對于指數基金的未來，他表示十分看好。

　　另一方面，作為鵬華上證民企50ETF（510070）和鵬華深證民營ETF（159911）這兩只民企主題ETF的基金經理，崔俊杰表示，當前整個民營企業的發展正好處于一個拐點上，無論從政策還是基本面來說都是十分利于民企發展及相關主題投資機會的。

　　ETF規模大漲 機構抄底

　　據崔俊杰介紹，今年的ETF市場有以下幾大特征，包括份額增速較快，規模大漲，主要集中在上證50、滬深300、中證500、創業板和創業板50這些寬基指數上，集中效應明顯等。他認為，這和整個A股當前估值水平和市場近期表現相關。

　　從2015年6月份開始，A股市場經歷了幾波下調行情，目前市場估值水平處于歷史低位，而且部分股票的股息率比較高，“這時候的一些配置資金特別愿意進場，主要是做配置型投資”，崔俊杰表示。對集中度偏高的原因，他認為是因為對于投資者來講，寬基類指數基金設計簡單，風格清晰，可以僅通過對市場風格的判斷加以選擇，更方便靈活。

　　值得注意的是，當前ETF的投資者中大部分都是券商、保險等機構，這種現象是否屬于機構抄底呢？崔俊杰回答道，“我比較認同有些機構是做配置的，在目前這個估值水平上若市場繼續調整，他們肯定會增加配置的力度”。

　　國外早已火熱 看好未來前景

　　不過，即使今年A股市場的ETF備受歡迎，和海外市場相比，其規模和數量依舊是“九牛一毛”。在崔俊杰看來，這和ETF在海外的發展時間、投資者結構、市場環境等皆有很大關系。

　　據他介紹，美國ETF出現的時間要比國內早很多，而國內絕大部分的ETF還是從2010年之后才陸續發行的，發展早是海外規模占比高的原因之一；其次，國外的機構投資者占比非常高，機構更偏愛配置指數基金；美國最近的大牛市行情使市場有很強的賺錢效應，這也是規模增長快的原因；另外，美國的投資資金來源廣泛、投資者認識程度高、養老資金進入等都是主要原因。

　　“國內的投資者結構在未來也會逐漸發生改變，機構投資者也會越來越多，那么指數基金的占比也會逐漸提升，所以我們非常看好未來指數基金在公募資產管理行業中的發展前景”，崔俊杰稱。

　　針對這方面，鵬華基金也有相關布局考慮。據介紹，鵬華基金未來會在行業ETF、Smart Beta ETF、商品ETF以及指數增強等方向進行布局。

　　政策向好 民企ETF迎拐點

　　目前，市場上產品同質化情況嚴重，對此，指數的優化是一個非常重要的勝出因素，同時落地別人還沒有涉及的領域也會存在先發優勢。

　　鵬華上證民企50ETF和鵬華深證民營ETF就是這樣市場上“唯二”的兩只民企主題ETF基金。

　　“這兩只產品發行的比較早，近期針對民企的各項支持政策頻發，剛好讓我們這個產品受到投資者的關注”，擔任這兩只產品基金經理的崔俊杰說道。據他介紹，這兩只產品分別跟蹤上證民企50指數和深證民營指數。其中上證民企50指數的成分股是按照在上交所上市的民營企業中以總市值和成交金額綜合測算的前50名股票構成，深證民營指數則是按照在深交所上市的民營企業中以總市值、流通市值、成交金額三個指數綜合篩選的前100只股票。

　　“過去幾年民營企業整體經營環境沒有那么好，所以這兩個基金產品的規模沒有特別大的增長”，崔俊杰介紹，“但是最近的一段時間我們發現這兩個產品的成交活躍度在提升。”

　　在他看來，民企未來一定會有長足發展，因為現在，整個民營企業的發展正好處于一個拐點上。具體表現在幾個方面：從最近兩個月開始，整個民營企業經營的環境在改變。第一，國家最近出臺了很多政策來解決民營企業融資難這個很現實的問題，也可以看到現在民營企業的信用利差也在收窄，這對民營企業現金流和負債成本的改善有很大影響；另外一個政策對民營企業比較好的就是減稅，預期未來企業所得稅減免政策的出臺對整個民營企業的經營狀況，盈利水平影響較大，有利于民營企業基本面的改善。

　　“當然也有些人會有些疑慮，覺得有些民營企業資質不是很好，但是我們這兩個產品選取的是兩個市場上市值大的、流動性好的、受關注度高的龍頭民營企業，這150只股票都是各行各業的龍頭民企”，針對市場上存在的疑慮，崔俊杰表示。“目前標的估值水平都比較低，橫向比較是歷史低位，我們比較認同現在的投資時點”，他稱。

　　個人投資者可考慮指基投資

　　其實，除機構之外，ETF的投資者中也存在較多私募和個人，崔俊杰指出，“有些人對反彈的看法不一樣，有的認為是階段性，有的認為是長期性的，所以配置力度和持倉時間也不同”。

　　“在投資資金分配上，我認為分批介入是更好的方式”，他稱。

　　崔俊杰介紹，個人投資者在選擇ETF時，一是要想清楚自己的投資策略，投資周期，選擇符合自己投資邏輯的標的，再關注對應標的的ETF的流動性、貼水率等指標。

　　“市場上四五千只基金真的很難選，那指數基金的好處是什么？你從市值風格來看，可選擇的緯度就三個，大中小，你只要判斷這三個中選哪個就好了，相當于你只要從三類基金中進行選擇，如果你想做更深入的投資，那你需要去了解行業基金和主題基金，數量級也就幾十種而已”，崔俊杰稱。

　　在他看來，從市場有效性角度來說，指數基金也是非常適合普通投資者去做投資的，明年依舊是比較艱苦的一年，站在這個時間點上將資金分批投入或者做定投都是合適的。“在目前這個時間節點和估值水平下，普通的投資者不要去考慮目前是不是底部或者牛市行情什么時間到來，比較簡單的投資方式就是逐步的、分批或者定期的提高自己的倉位就行了”，他表示。

責任編輯：陶然