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　　第六期 興全基金謝治宇：“重質(zhì)”是未來發(fā)展的重點 看好5G、環(huán)保

　　中國公募基金業(yè)從誕生至今已有20年，從最初的“寥寥無幾”到如今的“百舸爭流”，一代代優(yōu)秀基金經(jīng)理的傳承對整個行業(yè)穩(wěn)步前進(jìn)發(fā)揮重要的作用。如今，80后已初露鋒芒，興全基金管理有限公司的謝治宇就是其中最出眾的明星基金經(jīng)理之一，成為第一位80后投資總監(jiān)。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，謝治宇是全市場已披露年齡數(shù)據(jù)的44位80后基金經(jīng)理中唯一的投資總監(jiān)。其管理的興全輕資產(chǎn)與興全合潤過去五年的業(yè)績分別是393只偏股混合型基金中的第一、第二名。不僅如此，興全合潤實現(xiàn)了30.53%的任職年化收益率。

　　謝治宇2007年畢業(yè)便加入興全基金，歷任研究部研究員、專戶部投資經(jīng)理，成長歷程看上去一帆風(fēng)順，實則厚積薄發(fā)。在基金行業(yè)多年的摸爬滾打，經(jīng)過不斷地思考與嘗試，形成一套獨到且清晰的投資邏輯。如今，其掛帥的新基金——興全合宜靈活配置混合型證券投資基金，即將于1月16日發(fā)行，謝治宇的新征程也即將開啟

　　謝治宇：1981年生，復(fù)旦大學(xué)金融工程專業(yè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，從業(yè)十年，基金經(jīng)理從業(yè)5年，五星級基金經(jīng)理。截至2018年1月8日，任職幾何年化平均收益率28.64%。

　　投資篇：“重質(zhì)”是未來發(fā)展的重點 看好5G、環(huán)保

　　眾所周知，基金的管理是一件比較長期的事情，從國外發(fā)達(dá)市場來看，任職十年、甚至二十年的基金經(jīng)理也是大有人在的，因此對于投資而言長期穩(wěn)健的業(yè)績是非常重要的。事實上，興全基金無論是在投資理念、投資方向，還是考核制度上，都是鼓勵長期做好投資這件事，而非短期的突出表現(xiàn)。

　　盡管市場風(fēng)云變幻莫測，興全基金產(chǎn)品依舊在謝治宇管理下，獲得了不俗的業(yè)績表現(xiàn)，截至2018年1月8日，謝治宇的任職幾何年化平均收益率28.64%。構(gòu)建一個相對均衡的組合，選擇有一定安全邊際的股票是其五星級產(chǎn)品取得優(yōu)秀業(yè)績、控制風(fēng)險的秘訣。

　　具體來說，謝治宇認(rèn)為，如果構(gòu)建一個進(jìn)攻性很強(qiáng)的組合，比如行業(yè)集中、個股集中，當(dāng)看中的標(biāo)的都對，那么組合的表現(xiàn)就會非常好；但是一旦出現(xiàn)偏差，挽救余力就會不足，這時將組合調(diào)整成其他形態(tài)，就可能需要很長時間、付出很大的代價。而相對均衡的組合，雖然可能在市場漲幅很多或者某些風(fēng)格非常激進(jìn)時，表現(xiàn)不一定非常突出，但是整體拉長來看波動性也一定相對較小。

　　其次在選股方面，謝治宇傾向于選擇有一定安全邊際的股票，而安全邊際絕大多數(shù)情況來自估值。謝治宇表示，簡單地用PE給公司估值還是有偏頗的，但完全脫離估值方式來判斷股票是絕對不能接受的，比如從概念、未來空間等方面討論公司，雖然確實可能錯過一些現(xiàn)在不起眼，未來或許很偉大的公司，但在某種程度上對基金組合來說是一種保護(hù)，這還是與個人投資風(fēng)格有關(guān)。

　　謝治宇表示，以上這兩點一定程度上使基金組合，在遇到風(fēng)險和困難時回撤是存在的，但還能控制在一定的幅度內(nèi)。

　　對于2018年的投資機(jī)會，他表示，依靠貨幣增發(fā)到投資增長的路徑，慢慢會被更注重質(zhì)量的路徑取代，“重質(zhì)”才是未來發(fā)展的重點。基于此，未來市場也會隨著經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而改變，這就是為什么2017年龍頭集中的現(xiàn)象如此明顯。對于增速較慢的傳統(tǒng)行業(yè)來說，龍頭企業(yè)所處的位置、資源、市場表現(xiàn)都有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，傳統(tǒng)行業(yè)中小的、落后的產(chǎn)能將被逐漸淘汰。

　　在這種背景下，謝治宇認(rèn)為，需要自下而上逐個尋找行業(yè)。增長性好的行業(yè)，機(jī)會就多一些；增長性一般的行業(yè)，也不是完全沒有機(jī)會，就像今年一樣，傳統(tǒng)行業(yè)中的一些企業(yè)盈利增長也非常快。未來市場也會沿著這條軌跡走，更加注重上市公司的盈利狀況，當(dāng)上市公司的盈利狀況達(dá)到甚至超過市場的預(yù)期，或者長期穩(wěn)定維持一定的增速，無論是資本市場還是實業(yè)，此類企業(yè)都一定會脫穎而出。　

　　“過去比較薄弱的行業(yè)在最近幾年都有很大的進(jìn)步，比如5G在不遠(yuǎn)的將來是可以引領(lǐng)世界發(fā)展的，還有環(huán)保行業(yè)等”謝治宇說，“這些領(lǐng)域都已經(jīng)深耕多年，到了開花結(jié)果的時候，也是我們長期關(guān)注的領(lǐng)域。”

　　此外，謝治宇也對去年超預(yù)期的龍頭企業(yè)做出了自己的判斷，謝治宇認(rèn)為，龍頭企業(yè)2017年之所以優(yōu)勢如此明顯、價格上漲迅猛，主要原因是前一年起步的階段它們的估值是非常低的。

　　“整體而言，這些票呈現(xiàn)出業(yè)績增長，估值提升的特點。但在新的一年恐怕就沒那么容易了，業(yè)績較好的企業(yè)還是會保持比較好的增速。”謝治宇說，“那些雖然在2017年增速比較大，但是業(yè)績卻沒有實現(xiàn)預(yù)期的企業(yè)，新的一年一定是有壓力的。反過來也一樣，過去幾年相對受到冷遇的小公司，只要未來的增長是內(nèi)生性的，是長期持續(xù)穩(wěn)健的，也會慢慢被發(fā)掘，況且過去兩年這類小公司的估值一直處在低點。”

　　“但不可否認(rèn)的是，如今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境確實沒有過去對小公司那般友好。”謝治宇坦言，“前幾年經(jīng)濟(jì)處在快速的增長階段，小公司在某些領(lǐng)域做出來相對容易。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長趨穩(wěn)，企業(yè)想從小做大難度比以前高，當(dāng)然也不是不可能的。在這種情況下，估值合理作為前提，只要是基于內(nèi)生的增長，未來可以看到大股票在漲，小股票也能漲。”

　　個人生活篇：溫和的性格助其取得穩(wěn)健業(yè)績

　　謝治宇進(jìn)入投資行業(yè)已有十年之久，擔(dān)任基金經(jīng)理至今，也已有近5年時間，當(dāng)談及為何選擇從事基金經(jīng)理職業(yè)時，謝治宇直言，“我喜歡基金經(jīng)理工作的挑戰(zhàn)性，每當(dāng)看到自己收益率曲線的時候，很有成就感。”巴菲特是他最欣賞的人。

　　謝治宇愛釣魚，作為一名80后基金經(jīng)理，摩羯座溫和的性格特質(zhì)或是謝治宇長期取得穩(wěn)健業(yè)績的潛在因素。

　　興全基金在挑選基金經(jīng)理時有一個很有意思的標(biāo)準(zhǔn)，就是要求管理者擁有很強(qiáng)的情緒管理能力，也就是說在遇到不同的市場環(huán)境時，能夠保持較為穩(wěn)定的情緒。他坦言，“我自己在生活中也是一個情緒比較穩(wěn)定的人，尤其在投資時需要摒棄一些感性的情緒，用理性的思維去處理，這種潛移默化的性格塑造對決策是有積極影響的。”

　　在談及基金經(jīng)理未來的發(fā)展前景，謝治宇表示，相較國外發(fā)展多年的成熟市場而言，機(jī)構(gòu)投資者的管理規(guī)模還在持續(xù)增長，優(yōu)秀管理人仍在不斷涌現(xiàn)，中國的公募基金市場還在不斷成長，未來還有很長的路要走。

　　“每個人都有順和不順的時候，遇到相對不順的時候需要思考原因。到底改變還是堅持，沒有想清楚下一步怎么做的時候一定是最痛苦的階段。”謝治宇坦言。

　　近年來，傳統(tǒng)的明星基金經(jīng)理在被人工智能所沖擊，而謝治宇認(rèn)為，人工智能完全取代基金經(jīng)理的難度是存在的。做投資有很多方式可以賺錢，量化投資可以賺到，對公司成長的預(yù)期、對經(jīng)濟(jì)的判斷同樣也能賺到錢，歸根結(jié)底，投資的思路是不一樣的。

　　謝治宇認(rèn)為，市場在隨時變化，長期保持學(xué)習(xí)的態(tài)度對于一名基金經(jīng)理是最重要的。“尤其體現(xiàn)在投資成長性行業(yè)上，只有不停接觸新鮮事物才能跟上發(fā)展的步伐，比如前些年傳媒行業(yè)出現(xiàn)的很多投資機(jī)會基本上都是從無到有的，不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)時整個市場都在試圖用各種方式了解這個行業(yè)，所以說保持學(xué)習(xí)的態(tài)度也能發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會。”謝治宇說到。

　　對于投資者，謝治宇也給出了自己的一個建議，“專業(yè)的事交給專業(yè)的人去做；尋找適合自己的基金管理者，在未出現(xiàn)大的變故時，將投資期限拉長。”

　　欄目介紹：

　　投資市場是殘酷的，成功的唯一判斷標(biāo)準(zhǔn)是賺錢，然而誰能常勝？如何在競爭激烈的市場中，實現(xiàn)自己的投資目標(biāo)，避免踩入資本“陷阱“，捷徑或許就是把資本委托給專業(yè)投資者，或者向他們學(xué)習(xí)“投資之道”。

　　基金經(jīng)理是中國投資者選擇基金時非常重要的參考指標(biāo)；他們可謂是人中精英，素質(zhì)一流 ，需要具有良好的知識、極強(qiáng)的技能、豐富的經(jīng)驗；他們像角斗士，在競爭激烈的資本市場常常處于風(fēng)口浪尖；他們?nèi)缧埴棧枰Ｐ苁袌鲩g不斷反復(fù)砥礪磨練自己的技能，才能在資本市場大浪中生存下來；他們是中國資本市場的重要主體，見證者和參與者。　

　　為讓投資者更好的走近優(yōu)秀“基金經(jīng)理”，了解這些“精英”群體的投資理念、投資感悟，以幫助他們樹立更好的投資觀念，更好的挑選基金產(chǎn)品。同時，也為了讓優(yōu)秀的基金經(jīng)理能更好、更立體的展示自己，更好的向市場傳遞自己的聲音。新浪財經(jīng)特推出《對話基金大咖》系列原創(chuàng)，撥開投資迷霧，啟迪財富人生。

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