文/新浪財(cái)經(jīng) 王茜

　　自1998年12月22日成立，鵬華基金從一家成立初期只有19名員工、管理規(guī)模不足百億的小型金融機(jī)構(gòu)，逐漸發(fā)展至今排名行業(yè)前列。目前鵬華基金的管理資產(chǎn)規(guī)模超5000億元，包括152只公募基金、10只全國(guó)社保組合、3只基本養(yǎng)老保險(xiǎn)組合，以及超百只特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃，為超過(guò)5000多萬(wàn)名投資者提供資產(chǎn)管理服務(wù)。

　　作為掌舵手，鵬華基金總裁鄧召明充分分享了公司發(fā)展歷程，以及在社保基金管理上的成功經(jīng)驗(yàn)，并透露了公司未來(lái)在養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品上的規(guī)劃布局。他認(rèn)為，中國(guó)養(yǎng)老基金投資擁有廣闊的發(fā)展空間，隨著養(yǎng)老長(zhǎng)效資金入市，國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)會(huì)步入平穩(wěn)甚至快速增長(zhǎng)的階段。

沿襲社保基金管理經(jīng)驗(yàn) 探索養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品

　　新浪財(cái)經(jīng)：近期養(yǎng)老目標(biāo)基金指引發(fā)布，我們知道貴公司也是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人，未來(lái)在這一領(lǐng)域有哪些規(guī)劃？

　　鄧召明：借鑒海外養(yǎng)老基金的成熟經(jīng)驗(yàn)，目標(biāo)日期型基金是公募基金幫助個(gè)人投資者實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期養(yǎng)老目標(biāo)的主流方式之一。鵬華基金經(jīng)過(guò)反復(fù)論證、深入探索，設(shè)計(jì)出了兼顧長(zhǎng)期和短期養(yǎng)老投資目標(biāo)的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，并成為國(guó)內(nèi)最早上報(bào)目標(biāo)日期型產(chǎn)品的公司之一。

　　對(duì)于長(zhǎng)期養(yǎng)老規(guī)劃，鵬華基金將繼續(xù)借鑒成熟的目標(biāo)日期基金的設(shè)計(jì)思路，旨在幫助投資者實(shí)現(xiàn)退休后的替代率目標(biāo)；而在短期內(nèi)，則通過(guò)負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資模型盡力實(shí)現(xiàn)目標(biāo)日期基金規(guī)劃的短期養(yǎng)老收益。

　　鵬華基金沿襲15年來(lái)的社保基金管理經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)放大公募基金最完善的風(fēng)險(xiǎn)管理、最透明的資產(chǎn)運(yùn)作、最全備的產(chǎn)品類型等制度優(yōu)勢(shì)，致力于成為中國(guó)最優(yōu)秀的社保資產(chǎn)和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理公司之一。

　　新浪財(cái)經(jīng)：我國(guó)面臨著老齡化帶來(lái)的各類社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)FOF雖然市場(chǎng)火熱，但是業(yè)內(nèi)對(duì)其凈值表現(xiàn)有所爭(zhēng)議。養(yǎng)老基金投資能否有效緩解社會(huì)老齡化帶來(lái)的養(yǎng)老金支付壓力？

　　鄧召明：作為資本市場(chǎng)里的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，第三支柱個(gè)人稅延養(yǎng)老金，將會(huì)成為公募基金未來(lái)發(fā)展的中流砥柱，將有效支持資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)表明，養(yǎng)老金制度在社會(huì)和經(jīng)濟(jì)方面起到雙重的積極作用。

　　成為養(yǎng)老目標(biāo)管理人，應(yīng)志存長(zhǎng)遠(yuǎn)，而立足當(dāng)前。一方面，要有長(zhǎng)期意識(shí)，幫助投資者做長(zhǎng)期的養(yǎng)老規(guī)劃；另一方面，要結(jié)合中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，努力達(dá)成中短期的投資目標(biāo)。養(yǎng)老金的管理對(duì)資產(chǎn)安全性、運(yùn)作規(guī)范性有更高的要求。長(zhǎng)期以來(lái)，鵬華基金始終將“管社保、助養(yǎng)老”的使命根植于心，在基本養(yǎng)老金和社保管理領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。成熟穩(wěn)定的投研團(tuán)隊(duì)、完善的風(fēng)控體系以及全方面的中后臺(tái)支持，這些條件無(wú)疑是鵬華基金未來(lái)參與到養(yǎng)老目標(biāo)基金管理的優(yōu)勢(shì)所在。

　　截至2016年年末，美國(guó)退休金計(jì)劃占共同基金規(guī)模的46%，成為養(yǎng)老金賬戶的重要組成部分。展望未來(lái)，中國(guó)養(yǎng)老基金投資擁有廣闊的發(fā)展空間，相信將為社會(huì)老齡化下養(yǎng)老金支付壓力的緩解貢獻(xiàn)重要力量。

　　其次在選股方面，我傾向于選擇有一定安全邊際的股票，而安全邊際絕大多數(shù)情況來(lái)自估值。簡(jiǎn)單地用PE給公司估值還是有偏頗的，但完全脫離估值方式來(lái)判斷股票是絕對(duì)不能接受的，比如從概念、未來(lái)空間等方面討論公司，雖然確實(shí)可能錯(cuò)過(guò)一些現(xiàn)在不起眼，未來(lái)或許很偉大的公司，但在某種程度上對(duì)基金組合來(lái)說(shuō)是一種保護(hù)，這還是與個(gè)人投資風(fēng)格有關(guān)。

多元化產(chǎn)品布局 打造平臺(tái)型資產(chǎn)管理公司

　　新浪財(cái)經(jīng)：近年來(lái)鵬華基金管理的公募基金、社保組合及專戶組合投資業(yè)績(jī)持續(xù)突出，哪些經(jīng)驗(yàn)可以分享？

　　鄧召明： 截至2017年12月31日，公司社保及養(yǎng)老金資產(chǎn)管理規(guī)模排名行業(yè)前列，持續(xù)保持優(yōu)勢(shì)地位。服務(wù)社保的十余年間，歷經(jīng)中國(guó)證券市場(chǎng)的牛熊市考驗(yàn)，鵬華基金管理的社保基金組合整體業(yè)績(jī)穩(wěn)健優(yōu)異，累計(jì)為社保基金貢獻(xiàn)投資收益530余億元，得到全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)的高度認(rèn)可。

　　如果說(shuō)社保理事會(huì)是中國(guó)最專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，那么鵬華等其他委托投資管理人無(wú)疑是幸運(yùn)的。在相伴社保的十余年中，鵬華基金從社保基金及其他機(jī)構(gòu)投資者方面學(xué)習(xí)到很多寶貴的經(jīng)驗(yàn)，比如資產(chǎn)配置、投資理念、流程制度的建設(shè)等。

　　比如，社保組合的考核周期是看重長(zhǎng)期的，在一個(gè)合同期限內(nèi)不會(huì)只看短期業(yè)績(jī)波動(dòng)，這就給我們基金公司傳達(dá)了一個(gè)明確的信號(hào)，要在給定的投資期限內(nèi)匹配合適的投資策略，來(lái)追求長(zhǎng)期可實(shí)現(xiàn)的超額收益。這種長(zhǎng)期的考核周期，讓我們的投資團(tuán)隊(duì)也穩(wěn)得下來(lái)，可以沉下心來(lái)做好投研，并能夠形成能夠堅(jiān)持下來(lái)的投資文化和理念。

　　鵬華一貫秉承價(jià)值投資的理念，尊重邏輯、相信常理、重視研究，致力于深入研究發(fā)掘具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的優(yōu)秀上市公司并長(zhǎng)期投資，分享公司的發(fā)展成果，追求組合資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。在這種理念的指導(dǎo)下，公司沒(méi)有靠單純技術(shù)分析投資、沒(méi)有靠天馬行空的靈感投資、沒(méi)有靠偏激押寶的賭博式投資、沒(méi)有靠主動(dòng)挖內(nèi)幕消息的勾兌式投資。這種理念在投研團(tuán)隊(duì)中經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期沉淀，形成了一種誠(chéng)信可靠、穩(wěn)健可控、易被理解的投資文化。

　　新浪財(cái)經(jīng)：未來(lái)鵬華基金在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展方向是什么？

　　鄧召明：在大資管的背景下，公募基金的制度優(yōu)勢(shì)和公募最早奠定的人才基礎(chǔ)，一定會(huì)發(fā)展得越來(lái)越好。隨著居民財(cái)富的增長(zhǎng)，資產(chǎn)配置的需求也將越來(lái)越旺盛，而公募基金憑借多年的深厚積累，得益于“獨(dú)立運(yùn)作、組合投資、強(qiáng)制托管、公開(kāi)披露”的制度安排和過(guò)往良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，將在居民財(cái)富投資管理方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

　　同時(shí)我們也注意到養(yǎng)老體系的構(gòu)建將是重要里程碑，個(gè)人稅收遞延養(yǎng)老領(lǐng)域，公募基金將成為主力。2018年3月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》，標(biāo)志著以追求養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的的養(yǎng)老目標(biāo)基金，正式成為我國(guó)公募基金產(chǎn)品的一員，將產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響。

　　第三是金融科技。近年來(lái)鵬華基金提前布局金融科技，打造了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)平臺(tái)——A加平臺(tái)，將資產(chǎn)管理能力與大數(shù)據(jù)、量化科技應(yīng)用、人工智能等Fintech技術(shù)創(chuàng)新能力全面融合，打造了公司 “資管+運(yùn)營(yíng)+科技”的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)積極發(fā)展金融科技助力公司業(yè)務(wù)，例如通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段進(jìn)行處理，可以大幅擴(kuò)大研究覆蓋面，提升投研效率和精準(zhǔn)度。

　　鵬華基金將堅(jiān)持不懈打造公平、正直、誠(chéng)信的團(tuán)隊(duì)文化，打造優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，繼續(xù)秉承規(guī)范化管理，持續(xù)改進(jìn)制度流程，化繁為簡(jiǎn)，透明規(guī)范，通過(guò)制度流程嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)，合規(guī)高效運(yùn)作。鵬華將以現(xiàn)代企業(yè)的姿態(tài)，力爭(zhēng)成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大型綜合資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，打造公募基金的“頭部機(jī)構(gòu)”，立足本源，注重高質(zhì)量增長(zhǎng)，追求中長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)，持續(xù)穩(wěn)健的為持有人奉獻(xiàn)優(yōu)異回報(bào)。

以人為本，追求卓越，打造一流資產(chǎn)管理平臺(tái)

　　新浪財(cái)經(jīng)：基金行業(yè)人員流動(dòng)性較大，你對(duì)留住優(yōu)秀人才特別是基金經(jīng)理有什么思考和體會(huì)？

　　鄧召明：資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)最核心的資產(chǎn)是人才。怎么樣能夠保持核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，讓人才能夠有效的在平臺(tái)上發(fā)揮自身的聰明才智，激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力、創(chuàng)造力和潛能，這是非常重要的。鵬華基金一直提倡“積極進(jìn)取，追求卓越”，以“尊重人、信任人、培養(yǎng)人”為出發(fā)點(diǎn)，建立員工認(rèn)同、受益和共享的文化生態(tài)，鼓勵(lì)每位員工發(fā)揮所長(zhǎng)，以市場(chǎng)化的方式認(rèn)可人才價(jià)值。

　　第一是堅(jiān)持扁平化管理、專業(yè)化分工；公司長(zhǎng)期堅(jiān)持專業(yè)化管理。按照職能區(qū)分，研究、投資、銷售、運(yùn)營(yíng)、信息技術(shù)、監(jiān)察稽核等部門縱向獨(dú)立，權(quán)責(zé)清晰，保證日常工作順利進(jìn)行。在此基礎(chǔ)上，公司做一體化的橫向調(diào)度，充分整合母子公司資源、跨部門資源，提升組織協(xié)同性；相應(yīng)地，考核機(jī)制靈活安排，適時(shí)采取彈性激勵(lì)。

　　第二是堅(jiān)持利潤(rùn)分享的長(zhǎng)效機(jī)制；鵬華在行業(yè)內(nèi)率先試行超額利潤(rùn)分享計(jì)劃，并努力推進(jìn)員工持股計(jì)劃；團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，近年來(lái)離職率明顯低于行業(yè)平均水平，為公司持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)提供了充沛的人才保障。

　　第三是關(guān)注員工成長(zhǎng)，注重能力培養(yǎng)，營(yíng)造“共享、共建、共成長(zhǎng)”的團(tuán)隊(duì)氣氛，做好行政保障工作，幫助員工解決日常困難，讓專業(yè)的人專心做專業(yè)的事。

　　我們的基本思路是平臺(tái)+機(jī)制+人才的戰(zhàn)略，打造一流資管平臺(tái)，包括公司平臺(tái)和產(chǎn)品平臺(tái)；在機(jī)制方面實(shí)現(xiàn)激勵(lì)的正向機(jī)制，以?shī)^斗者為本，以?shī)^斗者為榮，讓奮斗者得到有效的保障，讓奮斗者在市場(chǎng)上能夠體現(xiàn)自身價(jià)值；以人為本，關(guān)注員工的成長(zhǎng)，讓員工獲得平臺(tái)的有效支持。上述這些是我們未來(lái)一直去努力和不斷完善的方向。

養(yǎng)老長(zhǎng)效資金入市帶來(lái)利好 公募基金將迎來(lái)春天

　　新浪財(cái)經(jīng)：在您看來(lái)，回首中國(guó)基金業(yè)20年發(fā)展，哪些經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)最值得反思？

　　鄧召明：從行業(yè)發(fā)展上來(lái)看，我覺(jué)得應(yīng)該要看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)，保持定力，不被短期的擾動(dòng)所困惑。如何在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，協(xié)調(diào)好長(zhǎng)期目標(biāo)和短期壓力，以及通過(guò)投資者教育和溝通，達(dá)成一致投資預(yù)期，尤其是長(zhǎng)期投資理念，以更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，是值得深入探索的。

　　其次，目前基金業(yè)結(jié)構(gòu)與資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)相吻合。我國(guó)資本市場(chǎng)波動(dòng)性較大，基礎(chǔ)資產(chǎn)如果波動(dòng)性太大的話，則投資產(chǎn)品的波動(dòng)性一定不會(huì)小，例如A股和主動(dòng)偏股型基金。這樣給客戶帶來(lái)的體驗(yàn)與像美國(guó)慢牛的市場(chǎng)是有差別的，后者通過(guò)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值給客戶帶來(lái)了良好的收益體驗(yàn)。我相信未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，資本市場(chǎng)穩(wěn)定性肯定會(huì)越來(lái)越好。

　　新浪財(cái)經(jīng)：您如何看待中國(guó)公募基金行業(yè)的未來(lái)？會(huì)不斷發(fā)生哪些變化？

　　鄧召明：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新的時(shí)代，居民的財(cái)富增長(zhǎng)速度逐步增加，財(cái)富管理、資產(chǎn)配置需求越來(lái)越旺盛，需求端的增長(zhǎng)將給公募基金帶來(lái)非常大的發(fā)展機(jī)會(huì)。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者也在不斷發(fā)展壯大，成為推動(dòng)公募基金發(fā)展的重要力量。

　　隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，公募基金的參與力度未來(lái)也會(huì)逐步加大，資產(chǎn)端可以做的事情會(huì)越來(lái)越多。公募基金將在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局中會(huì)起到非常重要的作用。

　　目前公募基金資金來(lái)源還是以短線資金為主，未來(lái)隨著養(yǎng)老金特別是個(gè)人稅收遞延賬戶的實(shí)施，長(zhǎng)效資金入市，公募基金行業(yè)將步入平穩(wěn)、甚至快速增長(zhǎng)的時(shí)期，相信公募基金將踏上發(fā)展的新階段。

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