8月17日，由濟安金信基金評價中心舉辦的第二屆“群星匯”頒獎典禮在北京舉行。基金業協會領導、公募基金公司總經理、上市公司董事長等各方代表集聚一堂。 中國基金業協會副會長鐘蓉薩發表主旨演講。

　　鐘蓉薩表示，基金評價在公募發展過程中有非常重要的作用，能夠長期的引導行業在權益類投資中發揮指揮棒作用，引領行業專業化發展，為投資者提供更好的服務。希望評價機構能夠以上述要求來嚴格要求自己，用實際行動不辜負投資者重托。對基金評價業務有三個核心要求：一是客觀；二是公平；三是專業。

　　鐘蓉薩指出，在養老基金評價方面有五個要點：1、堅持開展長期考核；2、抓住資產配置核心：3、發揮好權益投資的作用；4、加強風險管理研究；5、按照系列開展養老基金的評價。

　　以下是實錄：

　　發揮基金評價的專業價值　引導養老目標基金持續健康發展

　　各位同仁：

　　下午好！很高興參加今天的活動。自2009年推出評價業務，已經十年。最近，大家在開展“不忘初心，牢記使命”主題教育，值此評價業務推出10周年之際，圍繞基金評價的初心和使命，和大家探討基金評價的發展方向，希望基金評價從養老目標基金開始，切實發揮基金評價的專業價值，引領基金行業專業化發展。

　　一、基金評價的初心：客觀、公正、專業地反映基金管理人、基金產品的投資能力

　　2009年前，財經媒體、證券公司、商業銀行、第三方銷售機構甚至數據服務商都在開展業績排名、評級、評獎活動。為全面規范基金評價業務，證監會發布了基金評價業務的管理暫行辦法，協會配套發布了自律規則，形成了目前“7+3”，即7家評價機構，3家評獎機構的行業格局。

　　會里暫行辦法和協會的自律規則，總體來看，對基金評價有三個核心要求：

　　一是客觀。基金評價應當是行業發展的“鏡子”，真實地反映基金管理人、基金產品的投資運作情況，其中一件重要的工作就是基金數據的真實、準確、完整。二是公正。基金評價應當是行業發展的“天平”，中立地評價管理人、產品，誰做得好，誰做得不好，這既體現在對評價方法的要求，也體現在評價過程的職業操守，要切實防范利益沖突。三是專業。基金評價應當是行業發展的“指揮棒”，要通過評價的指標和評價結果，告訴大家，什么是專業的，什么是不專業的。后面將結合養老基金，做詳細的闡述。

　　基金評價業務發展十年來，從基礎數據庫的搭建，評價機制的建立到評價結果的應用，都對行業發展和投資者選擇基金發揮了正面的作用。但是，評價業務也出現了數據疏于維護、評價機制流于形式、獎項越評越多、評價短期化、追逐熱點忽視專業、人才流失等問題。每年到了評獎的時候，大家都捧著一堆獎項，皆大歡喜，卻往往沒有對行業起到真正的引領作用。專業的“指揮棒”作用沒有發揮出來，與當時推出評價業務的初衷相比，有一定差距。

　　二、基金評價的使命：切實服務投資人，引領基金行業專業化發展

　　這些年，協會大力推動第三支柱的建設，隨著個人養老金的發展，基金業將進入新的發展戰略機遇期，希望基金評價機構切實發揮專業價值，引領行業專業化發展，切實服務投資人。

　　為便于投資人選擇養老金投資產品，解決選擇困難，協會借鑒境外的養老金默認投資產品，推動證監會推出養老目標基金，主要包括目標日期基金和目標風險基金，采用FOF的架構。濟安金信推出的企業年金指數，按照企業年金的投資比例要求，采用三星級基金，構建了5個不同風險等級的指數，相當于5個目標風險基金的業績模擬，直觀展現以公募基金作為投資標的，可以取得優異的長期投資業績。

　　如何看待養老目標基金做的專業不專業？用什么方法、什么指標來評價？評價結果能不能把做的專業的產品和管理人挑出來，幫助投資人更好地做出選擇？協會已經著手研究，后續也要找評價機構系統討論。借此機會我把這個問題提給大家。協會認為，做好養老基金的評價有5個要點。

　　1、堅持開展長期評價

　　這是評價業務的六個基本原則之一，也是養老金投資的內在需求。養老金是長期資金意味著長期持有、長期投資、長期考核。

　　養老基金的持有期限要求（一年、三年、五年）實現了前端的長期持有。后端的長期考核，既包括管理人的內部考核，也包括基金評價機構和媒體的外部考核。去年12月，協會給評價和媒體行業機構開會，要求要堅持長期。今天，我們也再次要求，養老基金的評價，包括評獎，應當基于三年以上的業績。明年，很多養老基金運作也才滿一年，不應該拿出來評價。長期持有、長期考核，給管理人開展長期投資創造好的環境，也希望管理人要全力做好養老基金的管理，不負信任。

　　我們希望從養老基金長期考核開始做起，逐步改變行業行為的短期化，請評價機構深入思考，完善評價和評獎方法，也包括其他公募基金的長期性評價。后續協會將組織專門討論。

　　2、抓住資產配置這一核心

　　這是養老基金在投資上與其他基金產品的主要區別。養老基金雖然只是一個品類，實際上開啟了基金業的資產配置時代。

　　評價指標是否關注了這一點？還是把養老基金當成與其他類型基金一樣的產品做評價？能不能把真的在做資產配置和只是做基金挑選的區分出來？大家在長期投資中能不能堅守“資產配置的錨”，資產配置在中國的效果如何？如何構建起三層次的資產管理架構？希望評價機構深入思考，和協會一起構建生態。

　　3、推動發揮好權益投資的作用

　　權益投資是養老基金收益的主要來源，也是短期業績波動的主要來源。這就要求管理人既不能“過分保守”，也不能“過分激進”，要用大家投資的專業和紀律實現兩者的平衡，一個重要的指標就是大家有沒有按既定的投資策略和投資目標在管理，業績比較基準管不管用。希望基金評價機構更加看重基金產品是不是按照基準來投資，把沒有按這些原則做的產品評出來，培育行業言行一致的風氣。

　　從境外情況看，以養老FOF為代表的個人養老金是權益基金的主要資金來源。但很多人對權益投資的作用還不了解。希望評價機構把權益投資的作用介紹好，展示好，為養老金投資權益類基金創造好環境。這既是不負百姓養老重托的要求，也是落實易主席提出的大力發展權益基金的重要舉措。

　　4、加強風險管理的研究

　　資產配置是養老金管理的核心，風險管理就是核心的核心。養老金是老百姓的養命錢，要求安全。我們說安全不是保本，但我們要切實做好養老基金的風險管理。

　　希望基金評價機構加強對風險管理的研究。對養老基金而言，風險包括哪些？用哪些指標來衡量？目標風險基金，如何衡量大家做的怎么樣？如何看待目標日期基金的下滑曲線與風險管理的關系？下滑曲線實際上也是一條風控線。風險管理是一個非常重要的領域，事關養老基金成敗，也是區分大家專不專業的分水嶺，請大家務必重視。

　　5、要按系列開展養老基金評價

　　養老基金是一個系列，一串產品。一個系列的目標日期基金，背后應該是同一條下滑曲線。系列基金不僅是名字的叫法相同，更重要是的是產品的設計、運作和業績表現的一致性。是不是按系列化來管理和評價，影響產品是不是做對，是單兵作戰還是集團軍的方式，對養老基金的長遠健康發展至關重要。

　　基金評價機構要按系列開展基金評價，把一個系列的基金放在一起比。從境外經驗看，一個重要的指標就是看一個系列的產品，是不是在長期看能夠體現出風險收益特征的一致性。這一點行業和評價機構關注很少，希望大家要用系列化的視角，系統思考養老基金的產品設計、投資運作和業績評價。

　　養老基金正處發展期。希望評價機構和行業用好起步的這兩三年時間，煉好內功，提升專業，用實際行動不負老百姓的養老重托。基金評價機構站在發展的新起點，能抓住基金業發展的戰略機遇期，發揮專業價值，引領行業專業化發展。

責任編輯：常福強