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　　社論：不能讓降準(zhǔn)資金跑偏了

　　受內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢等多重因素影響，今年以來實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是民營企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營困難，不少企業(yè)資金面較為緊張。當(dāng)前，綜合運(yùn)用貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，解決企業(yè)融資難服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就顯得至為重要。

　　央行1月4日決定，為有效增加小微企業(yè)、民營企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款資金來源，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，凈釋放約8000億元長期增量資金。無獨(dú)有偶，同日國務(wù)院總理李克強(qiáng)到中行、工行和建行考察，并在銀保監(jiān)會主持召開座談會，勉勵(lì)上述幾家國有大型銀行要帶頭為民營、小微企業(yè)提供細(xì)致周到的服務(wù)，提振企業(yè)發(fā)展的信心。

　　對于引導(dǎo)資金更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，降準(zhǔn)不失為一劑良方，相當(dāng)于銀行多了一筆非常低成本、期限長的資金。“大河無水小河干”，為增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中長期資金，央行在去年的1月、4月、7月和10月，先后四次實(shí)施定向降準(zhǔn)，共向市場凈釋放資金約2.3萬億元。同時(shí)，央行還會搭配使用中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款、再貸款、再貼現(xiàn)等工具，進(jìn)一步擴(kuò)大流動(dòng)性投放。

　　從長遠(yuǎn)看，降準(zhǔn)尚有空間，因?yàn)槟壳按婵顪?zhǔn)備金率仍較高，如果說過去是為了對沖外匯占款的增加，那么現(xiàn)在外匯占款減少，準(zhǔn)備金率也應(yīng)適度下調(diào)。

　　在多種貨幣政策工具綜合作用下，特別是定向支持之下，小微企業(yè)融資情況有所好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，去年三季度末全國普惠口徑小微貸款余額同比增長18.1%，比各項(xiàng)貸款平均增速高約5個(gè)百分點(diǎn)；前三季度普惠口徑的小微貸款增加約9600億元，增量相當(dāng)于去年全年的1.6倍；且小微企業(yè)總體貸款利率有所下行，去年9月新發(fā)放的500萬元以下小微企業(yè)貸款利率平均水平為6.25%，比上半年低0.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過，企業(yè)融資難題并未完全解決，目前直接流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的貸款只能暫時(shí)緩解流動(dòng)性問題，對于今后發(fā)展的支持仍是不夠，特別是當(dāng)前面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。此時(shí)，疏通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，讓降準(zhǔn)等貨幣政策實(shí)施下釋放的資金精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就顯得十分重要。

　　去年以來，相關(guān)部門陸續(xù)出臺了許多支持民營和小微企業(yè)融資的政策，將這些落實(shí)到位可以說是第一位的。正如央行副行長潘功勝所言，央行要會同相關(guān)部門進(jìn)一步疏通貨幣信貸政策的傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮“幾家抬”的政策合力，調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行積極性，層層壓實(shí)責(zé)任，建立長效的融資機(jī)制安排，打通政策傳導(dǎo)的“最后一公里”。

　　同時(shí)，還應(yīng)依靠其他各類政策的配合。如財(cái)政擴(kuò)張，包括減稅和增發(fā)地方專項(xiàng)債發(fā)揮主要作用，因?yàn)樨?cái)政政策的發(fā)力可以增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)對信貸的需求；此外在解決銀行業(yè)的資本金問題后，要根據(jù)借款人的信用和風(fēng)險(xiǎn)狀況，適用不同的利率水平。

　　值得一提的是，在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，也應(yīng)注重維持貨幣政策穩(wěn)健，不搞“大水漫灌”。因?yàn)檫^度寬松既不利于宏觀杠桿率總體平衡，讓金融市場加杠桿抬頭，還將影響匯率的穩(wěn)定，正所謂“過猶不及”。

　　當(dāng)然，欲解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的困境，貨幣政策絕非靈丹妙藥，還需要其他政策配合。如以降低宏觀稅負(fù)為重心，加大積極財(cái)政政策實(shí)施力度，與貨幣政策形成合力。此外，簡政放權(quán)、支持創(chuàng)新、優(yōu)化營商環(huán)境和信用體系建設(shè)等應(yīng)該齊頭并進(jìn)，一同致力于支持和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

責(zé)任編輯：唐婧