P2P行業長效監管機制亟待破局

　　杜川

　　備案整治延期、融資難度加大、密集上市與退出齊現，2018年網貸行業優勝劣汰、去偽存真進程加速。

　　融360大數據研究院不完全統計，2018年新增問題平臺數848家，較2017年增加了42.76%。其中7月份共有275家平臺出現問題。P2P爆雷潮對網貸行業進行了一次徹底洗牌。

　　隨著行業的快速出清，促合規、防風險、迎備案都將成為網貸監管關注的重點。2019年互聯網金融行業發展將何去何從？

　　隨著互聯網金融風險專項整治工作的有序推進，監管自律、市場協調配合的行業治理機制不斷完善，行業規范發展態勢逐步形成，但建立監管和風險防范長效機制依然任重道遠。

　　中國社會科學院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤對第一財經表示，專項整治與合規備案只是階段性成果，通過專項整治，2019年監管部門需關注互金領域的長效監管機制。“‘1+3’的框架（一個辦法兩個指引外加一個信息披露標準）下還缺什么？我覺得可能是2019年很重要的一個關注點。”

　　利率下降將是大勢所趨

　　根據網貸天眼發布的《2018年互聯網金融年報》數據，2018年行業成交額1.92萬億元，環比下降21.19%，受當年7月份的爆雷潮和8月份的清盤潮影響，成交額明顯下滑。

　　截至2018年底，網貸行業貸款余額總規模達1.11萬億元，較上年下跌4.18%，從近年發展數據來看，2016年、2017年行業貸款余額始終保持高速增長，2018年受年中行業風波影響，貸款余額首現降勢。

　　2018年底，網貸行業平均綜合利率為9.85%，較2017年上漲0.29個百分點，受資產端資源競爭影響，利率小幅上升。但從行業合規化發展來看，行業利率下降是大勢所趨。

　　“合規備案后，平臺數量驟減，業務拓展限制松綁，加上民間征信系統逐漸發揮作用，業務量很快反彈且收益率小跌，同時投資人恢復信心，觀望資金開始進場。”積木盒子CEO謝群對第一財經記者表示。

　　值得注意的是，2018年投資機構更偏好于頭部平臺，且投資資金較大。融360報告顯示，從融資規模來看，雖然2018年相比2017年網貸平臺總融資規模約125億元人民幣，上升了24.8%，但其中主要是網貸平臺陸金服的母公司陸金所在2018年12月獲得C輪融資13.3億美元，占當年網貸平臺總融資規模的70%。

　　備案可期

　　隨著監管政策的持續落地，“合規備案”成為了2019年網貸平臺的頭等大事。

　　2018年8月，P2P網貸風險整治辦下發通知，要求網貸平臺需在2018年12月底前完成合規檢查，合規檢查工作正式拉開帷幕。從目前進展來看，大部分地區網貸合規檢查均已進入最后階段。多家平臺相關負責人也對記者表示，其所在平臺已完成了現場檢查工作。

　　“監管及受托中介專業機構重點關注企業資金路徑的合理性、融資人真實性、存量項目合規性、是否存在剛兌暗示或誘惑性高息攬客、融資總成本等等。”謝群稱。

　　與此同時，監管政策不斷升級，網貸行業合規檢查進一步深入強化。多地提出“三降”要求，明確要求P2P網貸平臺需要縮減待收余額、降低出借人人數、減少門店數量。深圳互金協會發布了“自律十條”；杭州地區則提出，網貸平臺存量違規業務應于2019年6月前全部結清，未通過行政核查的機構不得繼續開展P2P網貸業務。

　　從“合格一家、備案一家”、“邊查邊改、即查即改”的監管態度來看，合規核查工作并不急于求成，監管部門更傾向于重點檢查每家平臺的具體合規情況。尹振濤表示，“從目前來看，不論備案時間是否會再次推遲，但可以預計2019年都會有一個結果，2019年備案可期。”

　　自2016年起，互金整治已持續了近三年。隨著嚴監管的持續，互金平臺生存難度不斷加大，面對備案生死大考，也有不少平臺黯淡離場。

　　融360大數據研究院重點監測的數據顯示，截至2018年12月底，全國正常運營的網貸平臺共計1082家，較2018年初下降43%。

　　網貸平臺數大幅下降的原因來自于多個方面；一是，隨著監管趨嚴，本身經營不善甚至存在資金池、騙貸等問題的平臺出清；二是，在流動性緊張的背景下，大量平臺無法堅持運營，出現提現困難或跑路等情況；三是，備案無望，平臺主動結束運營或者轉型；四是，監管對新增平臺更加嚴格，2016年8月以后新上線平臺原則上不予以備案。

　　據不完全統計，已有11個省市下發了網貸機構退出指引文件。湖南、杭州等地紛紛開啟清退行動，部分不合規網貸平臺直接被勸退離場。

　　融360分析師認為，2019年網貸平臺數可能仍然會出現下降趨勢，合規程度不高或者盈利能力較弱的小平臺會被進一步淘汰出局。

　　除了網貸行業進一步優勝劣汰外，技術創新發展也將成為行業的發展趨勢之一。

　　捷越聯合副總裁段建明對第一財經表示，在合規經營基礎上，未來行業競爭的重點將集中在技術領域，2019年監管將會持續趨嚴，這對投資者是一件好事，意味著行業將朝著穩健、可持續的方向發展，投資者資金會更加安全。

　　謝群認為，借助RegTech（監管科技），非現場檢查將常規化。“雖然將P2P定位為信息中介，但是監管對平臺的資本金、規模、資產質量之間的關系仍會高度關注；可能會對投資人資質有更明確的要求，達到逐漸去剛兌的預期。”

　　密集上市、加速清退

　　回顧網貸行業的2018年，強監管貫穿始終。在此背景下，平臺退出或轉型案例逐漸增多，但也有不少互金平臺選擇逆勢而為，赴海外上市。

　　截至2018年12月末，共有9家互金機構上市，包括宜人貸、信而富、拍拍貸、和信貸、點牛金融、小贏科技、51信用卡、微貸網等。

　　在P2P平臺備案的關鍵時期，通過上市增強投資者信心，對企業產生的積極影響不言而喻。“融資和品牌背書對于互金企業非常重要。”尹振濤此前表示，在行業下行的背景下，互金企業的確需要更多的資金過冬。

　　但從已上市的互金企業情況來看，不少業績不佳、股價持續下跌，備案延期帶來的不確定性也對其上市估值及股價波動產生了影響。多家互金企業2018年三季財報顯示，營收增速呈現負增長，部分平臺甚至出現凈利虧損、股價腰斬的局面。如何實現轉型與突破仍是企業面臨的棘手問題。

　　此外，一邊是頭部平臺密集登陸資本市場，一邊是不合規平臺的加速退出，“中間梯隊”平臺則進退兩難，這也成為備案的焦點問題之一。

　　謝群認為，“上岸”的關鍵在于讓監管相信平臺已經走上“正軌”，包括已經上線業務量可持續的合規資產，并有盈利預期；歷史不合規存量化解完成且方式合理；有一定的資本實力和團隊在“互聯網+信貸”兩方面的專業性。

　　尹振濤認為，在部分平臺備案成功后，行業還剩下大量未備案成功的企業，對于它們而言有兩個選擇，一是努力通過備案，把握窗口期及改進機會。但對大多數的平臺來說，則面臨著退出，包括并購、清盤、轉型等。“大多數平臺將在2019年選擇下一步方向，這是一個必須考慮的問題。”

責任編輯：李鋒