文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 姜兆華

　　央行降準(zhǔn)“閥門”大開，釋放天量資金將流向哪里？銀行房貸利率將會何去何從？從當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情勢看，商業(yè)銀行房貸利率下調(diào)或?qū)⒊蔀橼厔荨?/span>

　　1月4日，中國人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬億。央行降準(zhǔn)“閥門”大開，釋放天量資金將流向哪里？銀行房貸利率將會何去何從？

　　一、央行降準(zhǔn)，資金流向哪

　　按照央行統(tǒng)一解釋，此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬億，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億。8000億資金將流向哪里呢？從中央經(jīng)濟(jì)會議確定的工作重點(diǎn)看，降準(zhǔn)釋放資金或?qū)⒘飨蛉齻€(gè)領(lǐng)域：

　　（一）支持民營企業(yè)。2018年中央召開民營企業(yè)座談會，中國銀保監(jiān)會提出商業(yè)銀行民營企業(yè)新增貸款“125”目標(biāo)（即大型銀行對民營企業(yè)貸款占比不低于1/3，中小型銀行占比不低于2/3，爭取三年以后銀行業(yè)整體對民營企業(yè)貸款占新增企業(yè)類貸款的比例不低于50%），倒逼商業(yè)銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，加大民營企業(yè)信貸支持。按照這一監(jiān)管邏輯，此次降準(zhǔn)凈釋放8000億長期增量資金，將會有相當(dāng)比例信貸資金流向民營企業(yè)。

　　（二）開展普惠金融。1月2日，央行發(fā)布公告稱，2019年將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”。這一監(jiān)管政策調(diào)整，擴(kuò)大了商業(yè)銀行普惠金融覆蓋面，鼓勵(lì)信貸資源優(yōu)先配置“三農(nóng)”、小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此輪降準(zhǔn)，商業(yè)銀行釋放資金將會重點(diǎn)向普惠金融傾斜，從而實(shí)現(xiàn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

　　（三）投資基礎(chǔ)建設(shè)。中央經(jīng)濟(jì)工作會議對2019年經(jīng)濟(jì)工作做出重點(diǎn)部署，強(qiáng)調(diào)制造業(yè)升級、做大做強(qiáng)國內(nèi)市場，并著眼補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大有效投資，推動(dòng)消費(fèi)供給升級。雄安新區(qū)建設(shè)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、鄉(xiāng)村振興等一系列國家戰(zhàn)略規(guī)劃，各級地方區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，全國2019年僅公路水路投資建設(shè)規(guī)模就高達(dá)1.8萬億，降準(zhǔn)釋放資金流向基礎(chǔ)建設(shè)投資是大概率事件。

　　二、房貸利率為什么會下調(diào)

　　央行降準(zhǔn)，對房地產(chǎn)本身并未產(chǎn)生直接利好影響，但市場流動(dòng)性的明顯改善為商業(yè)銀行住房按揭貸款利率下調(diào)提供契機(jī)，間接利好房地產(chǎn)市場。

　　（一）房產(chǎn)調(diào)控定調(diào)。2018年12月21日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確房地產(chǎn)市場發(fā)展基調(diào)：“要構(gòu)建房地產(chǎn)市場健康發(fā)展長效機(jī)制，堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策、分類指導(dǎo)，夯實(shí)城市政府主體責(zé)任，完善住房市場體系和住房保障體系”。“因城施策、分類指導(dǎo)、城市主體責(zé)任”三個(gè)關(guān)鍵詞，厘清了中央和地方房地產(chǎn)調(diào)控的責(zé)權(quán)關(guān)系，有效避免房地產(chǎn)調(diào)控“一刀切”的做法。近期，菏澤取消限售、青島暫停公證搖號、珠海放松限購、廣州放松商住限售、衡陽取消限價(jià)等房地產(chǎn)調(diào)控松綁消息不斷，房地產(chǎn)因城施策的格局正逐步打開，鼓勵(lì)剛需、遏制炒作將是地方政府穩(wěn)增長、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期的調(diào)控基調(diào)。商業(yè)銀行會緊隨其后，在因城施策中適時(shí)調(diào)整房貸政策，下調(diào)首套房貸利率是遲早的事情。

　　（二）銀行轉(zhuǎn)型提速。住房按揭貸款是銀行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的優(yōu)良資產(chǎn)，也是商業(yè)銀行獲客的重要渠道抓手。爭奪按揭貸款市場份額是零售轉(zhuǎn)型的競爭焦點(diǎn)，而降低首套房貸利率則是應(yīng)對房貸市場競爭的有效手段。據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計(jì)，上海地區(qū)除工、農(nóng)、中、建、交、郵儲等國有大銀行執(zhí)行首套房95折利率優(yōu)惠外，中信銀行、招商銀行、交通銀行、上海農(nóng)商等5家銀行也都加入利率優(yōu)惠行列，南京、杭州等全國多地商業(yè)銀行首套房貸利率開始出現(xiàn)下調(diào)。

　　（三）信貸規(guī)模充裕。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，商業(yè)銀行公司類信貸投放更加趨于謹(jǐn)慎保守，零售信貸規(guī)模較往年呈現(xiàn)隱性寬松。一季度，是商業(yè)銀行信貸規(guī)模較為寬松時(shí)期，也是住房按揭貸款用款高峰。央行此時(shí)全面降準(zhǔn)，有利于商業(yè)銀行全年信貸規(guī)模結(jié)構(gòu)性安排。市場分析認(rèn)為，2019年商業(yè)銀行住房按揭貸款額度較上年度會有明顯增加。受此因素影響，銀行首套房貸款利率下調(diào)將是大概率事件。

　　三、房貸利率下調(diào)或成趨勢

　　商業(yè)銀行房貸利率走勢取決諸多因素，既受到國家宏觀調(diào)控、央行利率指導(dǎo)影響，又與商業(yè)銀行自身發(fā)展定位相關(guān)。從當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情勢看，商業(yè)銀行房貸利率下調(diào)或?qū)⒊蔀橼厔荨Ｖ宰龀鲞@一判斷，主要基于以下三點(diǎn)原因：

　　（一）年內(nèi)或繼續(xù)降準(zhǔn)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年12月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱，經(jīng)濟(jì)增長后勁不足，央行貨幣政策有望適度寬松，進(jìn)一步轉(zhuǎn)向穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)投資。當(dāng)前，我國大型金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率為13.5%，仍處于相對高位。市場普遍認(rèn)為，2019年央行或?qū)⒔禍?zhǔn)3-4次，社會資金面全年將保持相對充裕。

　　（二）降息或成為可能。為激發(fā)市場活力，國務(wù)院加大減稅力度，切實(shí)降低企業(yè)和個(gè)人稅負(fù)成本，但社會融資成本總體仍然較高。降息是降低社會融資成本最立竿見影的手段，房貸利率下調(diào)或?qū)⒊蔀橼厔荨?/p>

　　（三）房地產(chǎn)調(diào)控穩(wěn)定。住建部2019年全國工作會議強(qiáng)調(diào)，要以穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期為目標(biāo)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期意味政府既不希望房價(jià)過快增長，又不愿意房價(jià)大幅度下跌。2018年11月份全國70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，房價(jià)大幅上漲的趨勢得到有效遏制，銀行下調(diào)首套房貸利率，鼓勵(lì)剛需入市的外部條件已經(jīng)具備。

　　(本文作者介紹：中國海洋大學(xué)MBA、EFP金融理財(cái)管理師，現(xiàn)任某全國股份制銀行總行零售部門負(fù)責(zé)人。)